Pela primeira vez na história da empresa, o valor de mercado da Estratégia caiu abaixo do valor patrimonial líquido de seus investimentos em Bitcoins.
Essa reversão significa que o valor total dos Bitcoins da empresa agora é menor que a dívida total contraída para adquiri-los. Os analistas têm que, se as condições negativas persistirem, a estratégia poderá entrar em uma espiral descendente.
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Carga de dívida se transforma em passiva
A expressiva queda do Bitcoin hoje está estreitamente ligada à crescente pressão sobre a Estratégia, o maior investidora corporativa do ativo.
O sentimento do mercado mudou abruptamente após o Bitcoin romper o limite de US$ 100 mil, sendo negociado próximo a US$ 95.562 no momento desta análise. A queda intensificou as preocupações sobre a posição alavancada da Estratégia, adicionando pressão a um ambiente de mercado já frágil.
A turbulência também renovou questões sobre as opções de longo prazo de seu modelo de alocação, que depende fortemente de alavancagem agressiva. O presidente Michael Saylor utiliza bilhões de capital emprestado para expandir os investimentos em Bitcoin da empresa, ampliando tanto os ganhos quanto os riscos.
Quando o Bitcoin sobe, essa alavancagem amplifica os ganhos. Mas quando cai, a dívida da empresa se torna um ponto de vulnerabilidade.
Essa estratégia apresentou novas preocupações entre traders de que a Estratégia possa entrar em uma “espiral descendente”. A queda nos preços do BTC está corroendo lentamente o valor dos colaterais da empresa.
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Nesse cenário, uma empresa poderia ser obrigada a vender parte de seus ativos para cumprir suas obrigações. Mesmo que esse cenário nunca se concretize, a mera possibilidade já é suficiente para que os participantes do mercado se reposicionem.
Saylor aborda a especulação de venda
Além do risco estrutural de alavancagem da Estratégia, os participantes do mercado também estão preocupados com o impacto no mercado caso Saylor decida vender algumas de suas posses.
A Estratégia possui atualmente 641.692 BTC, ou aproximadamente 3% do total em circulação. Se uma empresa fosse obrigada a liquidar uma parte substancial desse volume, o aumento na oferta resultante poderia impactar significativamente o mercado.
Uma preocupação crescente levou Saylor a abordar especulações sobre uma possível venda de Bitcoin. Em entrevista à CNBC, o fundador da Strategy reiterou sua verdade sobre o longo prazo no Bitcoin e desmentiu os rumores de uma venda.
“Minha visão é (que) o Bitcoin vai superar o ouro, vai superar o S&P, é capital digital, e então se você é um investidor de longo prazo, este é o lugar para estar”, disse Saylor.
Apesar de sua confiança, os desenvolvimentos de hoje levantaram preocupações sobre vulnerabilidades estruturais na estratégia de acumulação da Estratégia.
Fontebeincrypto
