O Bitcoin caiu no sábado, caindo abaixo de US$ 80.000 pela primeira vez desde abril de 2025. A manobra riscou o retrocesso para mais de 30% em relação ao seu pico. A queda concentrou atenção renovada na base de custos da Strategy e no fato de que a demanda na rede estava diminuindo. No momento desta publicação, o BTC está sendo negociado a US$ 78.721, uma queda de 5,27% nas últimas 24 horas. O declínio estendeu uma liquidação que persistiu por semanas.
Como o balanço patrimonial da Strategy lida com a volatilidade do Bitcoin
O declínio caiu abaixo do preço médio de compra da Strategy, em torno de US$ 76.000, o que colocou sua posição submersa no papel. Os analistas acrescentaram que o nível de preços não representa o risco de venda forçada. Os 712.647 Bitcoins da Strategy não estão onerados e nunca foram colocados como garantia.
As preocupações também surgiram em torno dos 8,2 mil milhões de dólares em dívida convertível da Strategy. A primeira data de venda da nota conversível é no 3º trimestre de 2027. Esse cronograma permite refinanciamento, prorrogação ou conversão em ações no vencimento.
O ponto de pressão é a angariação de fundos e não a solvência. A Strategy normalmente financiou estas compras através de emissões de ações no mercado. Essas ofertas tendem a ter melhor desempenho quando as ações são negociadas com um prêmio em relação ao valor de suas participações em Bitcoin.
Uma recessão anterior oferece um ponto de referência. Em 2022, a empresa adicionou cerca de 10.000 Bitcoins quando as ações foram negociadas abaixo do valor de seu Bitcoin durante a maior parte do ano.
O cofundador da estratégia, Michael Saylor, criticou superficialmente os temores de liquidação em comentários anteriores. Ele disse que a empresa não seria liquidada mesmo com uma grande queda no Bitcoin. Saylor retratou uma desvantagem violenta como o momento de continuar comprando.
Em uma postagem X, as estimativas do analista Shah indicam que Saylor sacou aproximadamente US$ 10 bilhões e adquiriu Bitcoin à vista. Ele também disse que o lucro anual de cerca de US$ 50 milhões pagaria a dívida mesmo que o Bitcoin permanecesse abaixo do custo médio.
Conforme relatado pelo CoinGape, o Bitcoin enfrenta o risco de um declínio mais profundo. Os sinais técnicos sugerem mais fraqueza no futuro, com analistas alertando que um retorno ao nível de US$ 66.000 pode estar previsto se a pressão de venda continuar.
Métricas on-chain prejudicam o cenário do mercado em alta
O CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, identificou o motivo da queda afirmando que foi devido à falta de formação de capital. Ele explicou que o Realized Cap havia se estabilizado, o que significava que “não havia capital novo” entrando no mercado. O analista argumentou que se o valor de mercado cair nesta situação, não é um mercado em alta.
Segundo Ju, os antigos investidores ainda detêm grandes lucros não realizados devido aos ETFs e às compras de empresas nos períodos anteriores. Ele acrescentou que o processo de realização de lucros está em andamento desde o início do ano passado. Ju acrescentou que as entradas costumavam sustentar o preço em US$ 100.000, mas que as entradas não existem mais.
O CEO da CryptoQuant explicou que as grandes compras institucionais e de empresas foram um dos principais contribuintes para o mercado altista anterior. Ele acrescentou que a atividade dos principais detentores contribui significativamente para as oscilações de preços no mercado de Bitcoin.
Ju acrescentou que não é esperada uma queda de -70% como nos ciclos de mercado anteriores, a menos que a Estratégia venda os seus activos em grandes quantidades. Ele afirmou que as vendas ainda estão em andamento, daí a falta de um fundo claro. A perspectiva do CEO da CryptoQuant era de uma faixa de consolidação. Isto porque o mercado ainda se encontra num ponto em que a oferta está a ser absorvida lentamente.
Fontecoingape
