Uma das características das novas tecnologias é que, a princípio, geralmente é pior do que o que substitui. Lembro-me de estar sentado no meu apartamento em algum momento do final dos anos 90 e passar um fim de semana rasgando meus CDs em MP3s apenas para obter um acidente de tração rígida e perder todos os meus dados no domingo à noite. Eu tive um momento de “por que estou fazendo isso”, e muitos dos primeiros compradores de ações tokenizadas estão se sentindo da mesma maneira. E então eu repeti o processo no fim de semana seguinte, porque sou um aprendiz lento.
Se a música digital tivesse começado e terminou com o Napster e meu Rio PMP-300 (porque Iykyk), todos poderíamos esquecer. Mas não. Ficou melhor e agora é exatamente o que fazemos. O mesmo acontece com o padrão que veremos com ações tokenizadas.
Os estoques tokenizados hoje são um produto notavelmente inferior à oferta de mercado tradicional. Eu olhei através dos termos e condições de oito serviços diferentes na cadeia, oferecendo ativos tokenizados para entender o que está disponível. A maioria está disponível na UE, um está disponível globalmente excluindo os EUA e um está disponível apenas nos EUA.
Embora todos possam ser considerados bons esforços, a maioria das plataformas que oferecem essas ações as restringem de várias maneiras tediosas e mostram que a infraestrutura subjacente ainda não é realmente nativa de criptografia. As restrições que existem até agora parecem ser o resultado de esforços para cumprir regulamentos ou deficiências ou deficiências ainda não definidas nos mercados subjacentes (como a falta de horas de fim de semana).
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Para a maioria das plataformas, a negociação está disponível 24 horas por dia, mas apenas cinco dias por semana. Muitos tokens carregam restrições geográficas e “conhecem seus clientes” (KYC)/Restrições de permissão em transferências. Essas ofertas de token raramente têm direitos de voto, alguns não permitem dividendos e a maioria não permite que tokens sejam usados em qualquer finanças descentralizadas (Defi) serviços também.
A negociação de ações na cadeia hoje é rudimentar e, se terminar aqui, seria um pequeno mercado restrito a um número limitado de clientes que não têm acesso aos principais mercados de ações. Lenta mas seguramente, no entanto, acho que superaremos muitas dessas limitações.
Limites superados
Veja o KYC, por exemplo. Embora seja improvável que as regras da KYC desapareçam, pois elas se padronizam, em vez de se restringirem a negociar com um pequeno grupo de pessoas que estão usando exatamente o mesmo fornecedor e parceiro executando o mesmo processo KYC, todos os pequenos pools de liquidez se tornarão interoperáveis, tornando -se efetivamente um conjunto de liquidez maior. E com liquidez mais profunda, os criadores de mercado estão dispostos a apoiar a negociação 24×7 sem nenhuma penalidade de preço. O aumento da maturidade regulatória provavelmente permitirá direitos de voto, dividendos e automação de impostos retidos na fonte.
Todas essas etapas, com o tempo, farão com negociação de ações tokenizadas amplamente comparável à negociação de ações tradicional. Se voltarmos à analogia da música, tudo bem, mas dificilmente uma razão atraente para mudar. Ele agradará aqueles que têm acesso limitado às ações hoje, mas se você tiver ativos na cadeia e verificado KYC, é provável que você já possa obter uma conta bancária e uma conta de corretagem. Isso significa que a paridade com as ofertas existentes não será convincente.
Já podemos ver para onde estão indo as ofertas na cadeia e é mais do que paridade. O recente anúncio de Robinhood de uma rede Layer-2 no Ethereum incluiu a promessa de acesso tokenizado a empresas privadas como SpaceX e Openai. Além disso, a capacidade de conectar ativos na cadeia em serviços defi e usá-los como garantia ou emprestá-los para retorno adicional trará muitos usuários ao mercado.
Por fim, acho que existe o potencial de transformar verdadeiramente a governança corporativa. Apesar de várias centenas de anos de experiência, a governança dos acionistas deixa muito a desejar. Muitos proprietários não exercem qualquer um de seus direitos. Não é de surpreender, pois mal podemos acompanhar a política real. Mas, com contratos inteligentes, a capacidade de delegar seus direitos de voto a especialistas em quem você confia abre um mundo totalmente novo de governança informada.
A adoção antecipada é frequentemente motivada por usuários com necessidades exclusivas e uma tolerância ao risco. Este é um exemplo perfeito de todo o ecossistema criptográfico, incluindo usuários que acumularam ativos fora de todo o sistema financeiro tradicional.
Mas, com o tempo, vamos ir de “porque podemos” para algo muito melhor. E, quando isso acontecer, os atuais US $ 3-4 trilhões em ativos de criptografia e algumas centenas de bilhões em estábulos serão diminuídos pelos US $ 200+ trilhões em ações e títulos que podem vir na cadeia. É apenas uma questão de tempo.
Isenção de responsabilidade: estas são as visões pessoais do autor e não representam as opiniões de EY.
Fontecoindesk
