O pesquisador de mercado de criptografia Dom (@traderview2) diz que identificou o que parece ser um vendedor persistente e algorítmico de XRP no Upbit da Coreia do Sul: um que, pelas suas estimativas, descarregou cerca de 3,3 bilhões de XRP na carteira de pedidos XRP/KRW nos últimos 10 meses. Se a análise for válida, ela reformula o fluxo de XRP da Upbit como um fenômeno específico do local, em vez de um simples reflexo do sentimento global de risco ligado/risco desligado.
XRP/KRW obteve US$ 5 bilhões em vendas líquidas
Dom analisou “82 milhões de negociações no Upbit XRP/KRW” e mapeou seu desequilíbrio líquido ao longo do tempo. Sua conclusão principal: “Um pipeline de vendas unidirecional de US$ 5 bilhões funcionando 24 horas por dia, 7 dias por semana, por quase um ano”.
Dom disse que o trabalho começou após um intenso período intradiário que obrigou a olhar mais de perto a fita. “Tudo começou com a ação do preço de ontem. -57 milhões de XRP em CVD em 17 horas. Parecia uma loucura”, escreveu ele. “Então, executei consultas forenses – impressão digital de bot, detecção de iceberg, lavagem de verificações de negociação. A venda foi real. Algorítmica. 61% das negociações foram disparadas em 10 ms. Um único bot rodando 17 horas seguidas com uma pausa de 33 segundos.”
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Em vez de tratar aquele delta de volume cumulativo de -57 milhões de XRP como um valor atípico, Dom disse que diminuiu o zoom e descobriu que correspondia a um padrão de execução mais longa. “-57M não é uma anomalia”, escreveu ele. “Upbit XRP/KRW tem sido líquido negativo todos os meses durante 10 meses”, listando vários meses com grandes vendas líquidas: “Abr: -165 milhões”, “Jul: -197 milhões”, “Outubro: -382 milhões” e “Janeiro: -370 milhões”. No total, ele estimou o valor em “3,3 BILHÕES de XRP em vendas líquidas. ~US$ 5 bilhões”.
Ele também argumentou que o fluxo é incomumente consistente. “Apenas 1 semana em 46 foi positiva. Uma”, escreveu Dom, acrescentando que “não há distinção entre dias da semana e fins de semana” e “nenhuma hora do dia em que a compra supere a venda no total”. Essa persistência é parte da razão pela qual ele a enquadrou como algo mais próximo da infra-estrutura de execução do que da negociação discricionária. “Este não é um comerciante”, escreveu ele. “É infraestrutura.”
Uma parte importante do tópico é a comparação entre locais. Dom disse que o mercado XRP/USDT da Binance mostrou significativamente menos pressão de venda durante as mesmas janelas – “2-5x menos pressão de venda na mesma moeda”, escreveu ele, apontando para um período de junho em que “Binance foi positivo líquido enquanto Upbit sangrou -218 milhões”.
Ele também sinalizou uma relação fraca entre o fluxo horário dos dois locais, alegando que “a correlação horária entre os dois locais é de apenas 0,37”, o que implicaria que as vendas líquidas da Upbit estão sendo impulsionadas por fatores locais, em vez de simplesmente refletirem o posicionamento global.
XRP negociado mais barato na Coreia durante meses
As observações de preços de Dom acrescentaram outra camada. Ele disse que de abril a setembro, o Upbit XRP foi negociado “3-6% ABAIXO da Binance”, chamando-o de “desconto Kimchi reverso”. Na sua opinião, esse detalhe é importante porque sugere que o vendedor estava disposto a aceitar uma execução consistentemente pior do que a que estava disponível noutros lugares.
“Os vendedores aceitaram enchimentos 6% piores do que os disponíveis nos mercados globais, durante muitos meses”, escreveu Dom. “Eles não se importam com o preço. Eles precisam de KRW, são obrigados a usar o Upbit e/ou os detentores coreanos estão obtendo lucro…”
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Ele então apontou para o que descreveu como uma ruptura estrutural por volta de 10 de outubro. “O varejo coreano enlouqueceu. O prêmio passou de -0,07% para +2,4% em um único dia. Negociações 5x, para 832 mil”, escreveu Dom, acrescentando que o prêmio “só ficou brevemente negativo desde então”. O vendedor, em seu relato, não recuou – na verdade, o ritmo aumentou. “E os vendedores? Eles dobraram sua taxa diária. De -6,3 milhões/dia para -11,2 milhões/dia.”
Dom tentou conectar esse comportamento aos regimes de mercado “acompanhando todos os dias o que o XRP fez na Binance globalmente”, relatando que o fluxo do Upbit é fortemente negativo em dias de baixa e especialmente em dias de queda.
Ele resumiu a dinâmica como um feedback entre um comportamento sistemático do vendedor e do varejo: “Nos dias lunares, o varejo coreano se torna um COMPRADOR LÍQUIDO. Eles estão acumulando”, escreveu ele. “Em dias de crise, a intensidade das vendas é 8 vezes maior. O vendedor sistemático e o pânico do varejo amplificam-se mutuamente. O varejo coreano compra cada rasgo. O pipeline vende tudo isso.”
Para apoiar o enquadramento “máquina versus varejo”, Dom contrastou as impressões digitais do tamanho do pedido em ambos os lados da fita. Ele afirmou que o lado da venda usou repetidamente clipes de números redondos – “10, 50, 100, 500, 1000 XRP” – com “57-60% de todas as negociações disparadas em 10 ms”, enquanto o lado da compra mostrou uma grande fração de “pequenos tamanhos fracionários”, como “2,535, 3,679, 2,681 XRP”, que ele argumentou ser consistente com bilhetes de varejo denominados em KRW, como comprar uma quantia fixa ganha de XRP. “Um lado parece varejo”, escreveu ele. “O outro parece uma máquina.”
A afirmação de escala também é fundamental para explicar por que o fio viajou. Dom disse que “3,3 bilhões de XRP” representam “5,4% de toda a oferta circulante de XRP”, movimentada através de “um único par de negociação, em uma única bolsa, em 10 meses”. Ele enfatizou que está trabalhando a partir de conjuntos de dados de nível comercial: “Esta análise usou dados de negociação de ticks que coletei da Upbit e Binance”, escreveu ele, citando “82 milhões de negociações Upbit + 444 milhões de negociações Binance”.
Dom não chegou a nomear uma entidade específica por trás da venda, em vez disso fez uma pergunta que ele enquadrou como a próxima etapa investigativa: quem pode sustentar “300-400 milhões por mês durante um ano consecutivo”, aparentemente “não se importa com descontos de 6%” e “precisa de KRW especificamente ou está em algum jardim murado e só pode usar o Upbit?”
Até o momento, o XRP era negociado a US$ 1,45.
Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com
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