Os grandes investidores estão desfazendo a arbitragem cash-and-carry do Bitcoin à medida que os fluxos de ETF aumentam, a base da CME se comprime e a baixa volatilidade os empurra para uma exposição comprada mais rígida.
Resumo
- Os dados da SoSoValue mostram que os ETFs de Bitcoin listados nos EUA voltaram às entradas líquidas em janeiro, após os resgates de dezembro.
- A base de futuros-ETF da CME estreitou-se em direção aos custos de transação e financiamento, eliminando os rendimentos de cash-and-carry e levando a saída dos fundos de arbitragem.
- Os dados da Bitfinex e da Volmex destacam mínimos de vários meses na volatilidade implícita do BTC em 30 dias, favorecendo os detentores de ETFs “pegajosos” de longo prazo em detrimento dos traders de curto prazo.
Grandes investidores institucionais estão reduzindo as posições de arbitragem em favor de apostas diretas de alta no Bitcoin, de acordo com dados recentes da SoSoValue.
Os fundos negociados em bolsa de Bitcoin (BTC) listados nos EUA registraram entradas líquidas este mês, revertendo a tendência de resgate de dezembro, mostraram os dados. A mudança representa um afastamento das estratégias tradicionais de arbitragem “Cash-and-Carry” em direção a posições direcionais de longo prazo.
A estratégia de arbitragem Cash-and-Carry envolve a compra de ETFs de Bitcoin à vista e a venda a descoberto de futuros de Bitcoin para lucrar com incompatibilidades de preços entre os mercados à vista e de futuros. A diferença de preços entre os contratos presentes e futuros diminuiu, enquanto os custos de financiamento para tais negociações aumentaram, reduzindo a rentabilidade da estratégia, segundo observadores do mercado.
Os ETFs à vista listados nos EUA registraram entradas líquidas, enquanto o número total de contratos futuros de padrão aberto e micro Bitcoin na Bolsa Mercantil de Chicago aumentou, indicaram os dados.
A “base” – a diferença de preços entre os futuros da CME e os ETF à vista – reduziu-se para níveis que mal cobrem os custos de transacção e as despesas de financiamento, tornando as carry trades menos atractivas, disseram os analistas.
O Bitcoin tem experimentado baixa volatilidade desde o seu declínio acentuado desde o seu máximo histórico em outubro de 2021, com os preços sendo negociados recentemente dentro de uma faixa estreita. O ambiente de baixa volatilidade reduz a probabilidade de descasamentos de preços entre os mercados à vista e de futuros, diminuindo a rentabilidade das negociações Cash-and-Carry.
A volatilidade implícita anualizada de 30 dias do Bitcoin, medida pelo índice BVIV da Volmex, caiu para uma baixa de vários meses nas expectativas do mercado quanto a oscilações de preços, de acordo com analistas da bolsa de criptomoedas Bitfinex.
Os analistas da Bitfinex caracterizaram os novos investidores como “pegajosos” porque veem o Bitcoin como um investimento de longo prazo, em vez de se concentrarem nos lucros de curto prazo decorrentes das diferenças de preços, citando a volatilidade reduzida como um fator.
Os dados sobre posições curtas em futuros de Bitcoin listados na CME indicam que o aumento nos contratos em aberto decorre de especuladores que apostam em resultados otimistas, em vez de fazer hedge com posições vendidas, sugerindo um aumento geral na exposição otimista, de acordo com a análise.
Fontecrypto.news
