As fontes fundadoras com quem conversei parecem concordar: nunca houve melhor momento para vender uma startup de stablecoin.
Aprendi isso da maneira mais difícil na semana passada. Depois de perceber a relativa escassez de aquisições recentes de criptografia, eu estava planejando uma coluna malcriada intitulada: “A temporada de fusões e aquisições de criptografia está acontecendo conosco agora?”
Então a Fortune explodiu minha posição quando deu a notícia de que a Coinbase e a Mastercard estão oferecendo entre US$ 1,5-2,5 bilhões para adquirir a empresa de infraestrutura de stablecoin BVNK. A Coinbase parece atualmente ter o caminho certo para vencer a guerra de lances, informou a Fortune.
Stripe pagou US$ 1,1 bilhão pela loja de infraestrutura de stablecoin Bridge no ano passado, e o BVNK poderia receber o dobro desse valor. A BVNK teria tido US$ 40 milhões em receita anualizada no final do ano passado.
Os múltiplos de receita que as startups de stablecoin podem solicitar no atual ambiente de mercado são “muito altos”, disse um fundador da stablecoin, que não quis ser identificado. O fundador acrescentou que, apesar do número relativamente baixo de acordos de aquisição fechados nos últimos meses, os tubarões estão circulando nos bastidores.
“Se você consegue nomear uma empresa no espaço ou tangencial ao espaço, eles estão comprando”, disse o fundador.
As startups de stablecoin podem acelerar o caminho de grandes empresas financeiras ou de pagamentos para o mercado em um mundo pós-CLARITY Act. Isto ocorre em parte porque a tecnologia de stablecoin pode ser complicada de construir internamente e em parte porque as empresas de stablecoin podem ter obtido as licenças necessárias para fazer negócios nos EUA.
“Fusões e aquisições serão a chave para as instituições jogarem jogos de recuperação”, disse Jiazi Guo, fundador e CEO da empresa de criptografia tributária ETZ Soft.
Algumas dessas startups – as BVNKs e Bridges do mundo – podem ter ótimas peças instaladas, mas não têm escala para absorver toda a demanda por stablecoins. Os múltiplos de receita aparentemente elevados exigidos pelas startups de stablecoin no ambiente atual poderiam ser justificados pela receita projetada que essas empresas poderiam produzir no contexto de uma empresa maior, com mais infraestrutura e distribuição de conformidade, disse um segundo fundador no espaço de stablecoin.
Em conversas sobre as perspectivas de fusões e aquisições da criptografia, ouvi nomes como Visa, Mastercard e Square surgirem como potenciais compradores.
Dentro da criptografia, as coisas podem ficar mais obscuras. Pagar com ações ajuda a que aquisições de mais de bilhões de dólares realmente aconteçam e, embora projetos privados de criptografia possam oferecer tokens, eles podem ser vistos como ativos arriscados a serem aceitos do ponto de vista do vendedor.
Atores como Coinbase, Circle, Tether e alguns da camada 1 podem ser discrepantes aqui, seja porque abriram o capital ou porque têm uma grande quantidade de fluxo de caixa livre.
Tem havido uma quantidade razoável de atividades de aquisição dentro da criptografia nos últimos meses, com empresas como a MoonPay fazendo várias aquisições menores. É mais provável que esses negócios sejam pagos em dinheiro, como a recente aquisição da IronForge pela empresa de apostas Solana Sanctum.
O fator complicador em alguns acordos de aquisição de cripto-nativos podem ser os tokens, que apresentam questões espinhosas quanto aos direitos dos detentores de tokens. Os tokens também podem tornar menos lógico a fusão de empresas, disse um dos fundadores, que relatou um acordo de aquisição com um local DeFi desafortunado que fracassou devido a complicações em torno do token do projeto.
A confusa tentativa de aquisição que a Wormhole fez para o protocolo cross-chain Stargate Finance ilustrou como projetos com bases de detentores de tokens nem sempre são os alvos de aquisição mais fáceis.
Ainda assim, minhas fontes parecem pensar que as fusões e aquisições de criptografia ainda não atingiram o pico neste ciclo de mercado. Talvez uma guerra de licitações BVNK seja a energia de ativação que dará início à temporada de fusões e aquisições.
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Fonteblockworks
