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A empresa de capital de risco 1kx analisou os números da criptoeconomia em um relatório compartilhado com a Blockworks antes de seu lançamento ainda hoje.
Depois de analisar mais de 1.200 protocolos em 2020 e até o terceiro trimestre de 2025, a 1kx descobriu que a distribuição de valor para os detentores de tokens voltou aos níveis mais altos de todos os tempos, mesmo que as receitas totais ainda não tenham superado os máximos de 2021.
1kx definiu a distribuição de valor para detentores de tokens como a soma líquida de recompras, queimas e outros acréscimos, menos emissões (recompensas do validador e assim por diante).
Isso totalizou US$ 1,9 bilhão distribuídos no terceiro trimestre deste ano, quase no mesmo nível do segundo semestre de 2021, quando as taxas pagas pelos usuários atingiram o pico.
“Os aplicativos impulsionam a maior parte do valor distribuído, impulsionados por reduções de incentivos: os principais aplicativos reduziram os incentivos simbólicos de US$ 2,8 bilhões (90% de suas taxas) no segundo semestre de 2021 para menos de US$ 0,1 bilhão no primeiro semestre de 2025, aumentando os retornos líquidos para os detentores”, afirmou o relatório.
A acumulação de valor subiu e para a direita | Fonte: 1kx
A tendência não é uniforme em todo o espaço, no entanto. Muitos protocolos ainda distribuem valor líquido zero aos detentores de tokens, especialmente redes mais novas que emitem mais incentivos de token do que retornam aos investidores, “um padrão comum, por exemplo, entre L1s”, por 1kx.
No total, 1kx classificou o tamanho da criptoeconomia em cerca de US$ 56 bilhões para o primeiro semestre de 2025.
- Taxas Onchan: US$ 9,7 bilhões (+41% A/A);
- Taxas fora da cadeia: US$ 23,5 bilhões (+25% A/A);
- Outras receitas: US$ 23,1 bilhões (+5% A/A).
(“Outras receitas” consistem principalmente em recompensas em bloco e no rendimento obtido pelos emissores de moeda estável em letras do Tesouro, etc.)
A criptoeconomia também é muito mais diversificada agora do que em 2021. Somente a Ethereum representou mais de 40% de todas as taxas onchain naquele ano, agora menos de 3% no acumulado do ano, de acordo com o relatório. “Seus esforços de expansão são um dos principais impulsionadores da redução de 86% nas taxas médias de transação de blockchain.”
Isso deu cobertura para o florescimento da camada de aplicativos, mesmo que os 20 principais protocolos (2% do total) estejam gerando 69% de todas as taxas onchain no momento.
“De mais de 1.000 protocolos analisados, 71 ultrapassaram US$ 100 milhões em ARR onchain e 32 atingiram esse valor dentro de um ano após o lançamento, um ritmo comparável apenas aos principais avanços de IA como o Cursor”, descobriram os analistas da 1kx. Eles acrescentaram que o Meta/Facebook levou de três a quatro anos para atingir um ARR de US$ 100 milhões.
Embora as receitas de alguns exemplos tenham caído desde então, a empresa contou blockchains Base, Filecoin e Linea, plataforma de computação em nuvem DePIN Aethir, aplicativos DeFi Ethena, GMX, Virtuals e SushiSwap, carteiras e interfaces Axiom, Moonshot e Photon, e aplicativos de consumo friend.tech, LooksRare e pump.fun, entre outros.
E muitos dos primeiros surtos foram impulsionados por programas de incentivos massivos. A LooksRare, em particular, gerou US$ 500 milhões em taxas no primeiro trimestre, mas emitiu a mesma quantia em recompensas simbólicas durante esse período, e os volumes desapareceram em grande parte quando esses programas terminaram.
A economia onchain se expandiu muito além da rede principal Ethereum
Tudo aponta para uma economia on-chain que está mudando. As taxas de utilização estão cada vez mais agrupadas em torno de aplicações e protocolos, em vez de nas cadeias subjacentes.
Mas pode ser que o mercado ainda não tenha conseguido acompanhar a nova dinâmica (leia-se: a meta da receita). 1kx destacou que “os protocolos DeFi/Finance representam 73% de todas as taxas, embora no total sua participação no mercado permaneça bem abaixo de 10%”.
Quanto ao rumo que tudo isso está tomando, a camada de aplicativos deverá continuar crescendo – o setor DeFi/Finanças pode ver um crescimento anual de mais de 50% a partir daqui (se os preços dos ativos quiserem), com taxas onchain excedendo US$ 32 bilhões no próximo ano (+63% anual).
E o que seria um boletim informativo criptográfico sem previsões otimistas? Aqui estão cinco sobre as receitas de 1kx:
- RWAs tokenizados gerarão taxas de US$ 100 milhões (5x ano a ano):
- Os protocolos DePIN arrecadarão mais de US$ 450 milhões, sustentando um crescimento de três dígitos.
- As carteiras crescerão um pouco mais rápido que o DeFi (50%).
- Os aplicativos de consumo terão um aumento anual de aproximadamente 70% nas taxas.
- O middleware crescerá 50% com muitos protocolos prestes a iniciar ou aumentar a monetização (por exemplo, WalletConnect).
TL;DR: Gostamos dos aplicativos.
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Fonteblockworks
