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Foi uma semana mista para a criptografia, com o BTC encerrando uma divergência mais alta, mas acentuada entre os setores. DePIN e Gaming lideraram uma recuperação surpreendente após um ano difícil, enquanto L2s, RWAs e o comércio de títulos do tesouro continuaram a cair à medida que os fluxos permaneciam instáveis.
Para adicionar algumas dicas ao novo ano, reunimos algumas leituras de fim de semana sobre o rendimento da moeda estável, infraestrutura de pagamentos, interoperabilidade e as narrativas mais rápidas do ano passado.
Com uma semana de negociação de ações encurtada devido aos feriados, o foco muda para o desempenho das criptomoedas na semana passada. O BTC terminou a semana com alta de 1,6%, embora o desempenho das altcoins permaneça altamente fragmentado.
Os maiores impulsionadores podem ser uma surpresa. DePIN e Gaming lideraram todos os setores com ganhos de 13,1% e 12,6%, respectivamente. Estes tiveram dois dos desempenhos mais fracos em 2025, com descidas de -79,5% e -81,3% no ano, tornando a recuperação notável.
A força do DePIN foi impulsionada por FIL e RENDER, que subiram 22% e 13% na semana e juntos respondem por 49% do índice. Os jogos seguiram um padrão semelhante, com o IMX subindo 11%, fazendo a maior parte do trabalho pesado para o setor.
No lado negativo, os L2s e os RWAs ficaram para trás, caindo -2,67% e -0,84% ao longo da semana. A fraqueza L2 foi liderada por MNT e ZORA, com queda de -5,7% e -6,4%. Ao mesmo tempo, outros nomes L2, como OP, ARB e ZK, registaram ganhos entre 10% e 20%, destacando a forte divergência dentro do setor. Os RWAs foram pressionados por uma retração do ouro após a forte performance deste ano, com PAXG e XAUT caindo cerca de -3,4%.
Os fluxos permanecem agitados. Em 31 de dezembro, os ETFs registraram saídas de US$ 417,8 milhões, quase compensando as entradas de US$ 428,2 milhões registradas no dia anterior.
Os títulos de ativos digitais continuam a sentir a pressão, com os múltiplos mNAV se comprimindo ainda mais. MSTR e BMNR agora são negociados em níveis mNAV de 0,69 e 0,85, ressaltando a pressão sobre o comércio do tesouro no início do novo ano.
Análises recomendadas de final de ano
Neutrl: Desbloqueando o rendimento OTC institucional para Stablecoins
A Blockworks Research descobriu que a Neutrl traz a arbitragem OTC de nível institucional para um invólucro de stablecoin, oferecendo rendimentos neutros de mercado que são menos dependentes de ciclos de financiamento do que os dólares sintéticos existentes. A tração inicial e os rendimentos sNUSD de dois dígitos sugerem uma forte demanda, apoiada por profundos pipelines de desbloqueio de tokens e acesso privilegiado OTC via STIX. A principal vantagem reside na implementação escalonável em negócios OTC cobertos, enquanto os riscos se centram na execução, no desempenho da contraparte e na gestão de liquidez. Se os rendimentos se mantiverem à medida que o TVL cresce, Neutrl poderá espelhar a dinâmica inicial do Ethena de uma forma mais estruturalmente defensiva.
Fossos de cartões criptográficos
O Polaris Fund conclui que os cartões criptográficos e os neobancos atingiram um ponto de inflexão real, onde o valor está se afastando das recompensas e da marca em direção à infraestrutura, conformidade e controle de liquidez. A análise mostra que os fossos duráveis provêm da posse de recursos primitivos como acesso regulamentado, liquidez programável e integrações profundas, e não de reembolsos. Os provedores de infraestrutura ferroviária e os modelos de cartão nativos DeFi capturam a maior alavancagem por meio de taxas recorrentes e economia alinhada, enquanto os distribuidores CeFi enfrentam compressão de margem. À medida que a regulamentação se torna mais rigorosa, a escala favorecerá cada vez mais os intervenientes que controlam os fluxos de trabalho de licenciamento, liquidação e conformidade, em vez de incentivos voltados para o consumidor.
25 estatísticas que explicam como LayerZero acelerou a criptografia em 2025
LayerZero descobre que 2025 marcou a mudança da interoperabilidade de uma teoria para uma infraestrutura central para criptografia. Os dados mostram ativos tokenizados e stablecoins cada vez mais distribuídos em muitas cadeias, com a interoperabilidade acelerando a velocidade dos ativos, a mobilidade do capital e o acesso global. Em vez de cadeias competindo isoladamente, a criptografia agora funciona como uma rede conectada onde o valor se move livremente para onde existe demanda. A adoção de transferências baseadas em mensagens e primitivas abertas reduziu custos e atritos, fazendo com que as atividades entre cadeias parecessem mais software do que finanças. A interoperabilidade não é mais o gargalo, mas a camada padrão que permite a escala.
2025: o ano em que as narrativas avançaram muito rápido
A Tiger Research conclui que 2025 foi definido por ciclos narrativos rápidos que geraram atenção mais rapidamente do que poderiam ser validados, levando à fadiga e ao ceticismo generalizados. A maioria das narrativas desapareceu rapidamente, mas um subconjunto traduziu-se em casos de utilização reais que impulsionaram o mercado, especialmente onde o acesso ao retalho era simples e intuitivo. Memecoins mostrou a rapidez com que os usuários podem embarcar, mas também como o engajamento é frágil sem retenção. Experimentos como o InfoFi destacaram o crescimento impulsionado por incentivos, mas expuseram problemas de qualidade e confiança. O progresso mais claro ocorreu onde a criptografia demonstrou a adequação do produto ao mercado, incluindo stablecoins, mercados de previsão e trilhos de pagamento, mostrando que o valor durável emerge apenas quando as narrativas se alinham com a utilidade real.
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Fonteblockworks
