Dentro do jogo SOL da UPEXI: rendimento de estoque e acordos de token trancados

A UPEXI é a maior empresa pública que possui tokens da Solana e usa uma estratégia SOL para construir suas participações e gerar receita adicional através da estaca. Em uma entrevista à Crypto.News, o CEO da UPEXI, Allan Marshall, explica por que a empresa executou uma grande colocação privada de ações para construir um tesouro criptográfico, citando o manual da MicroStrategy e um cenário de política dos EUA mais acolhedores.

A UPEXI se comercializa como uma “nova porta de entrada institucional para a velocidade, a escala e o ecossistema em crescimento rápido de Solana”. Mas não está sozinho, pois se junta a um punhado de empresas rivais também construindo tesouros de Solana, enquanto dezenas de outras entidades públicas estão se concentrando em outras moedas.

Falando ao Crypto.News, Marshall discute a estratégia e a percepção do mercado. Ele observa que a UPEXI está focada em aumentos de capital acretivo, apostas e compras de sol com desconto, em vez de investir em risco. Ele também discute como a empresa mede progride através de uma métrica “Sol por ação ajustada”, projetada para remover os efeitos do tempo e alavancar.

Também discutimos as estratégias de gerenciamento de riscos da empresa, que incluem uma abordagem de compra e retenção, sem hedge, uso disciplinado de alavancagem e custódia com fornecedores qualificados.

A transcrição inteira da entrevista está abaixo:

Crypto.News: UPEXI é agora o maior detentor corporativo de Solana com mais de 2 milhões de sol no Tesouro. Por que você fez uma mudança tão dramática agora? Houve algo específico que aconteceu nos últimos meses que lhe deram confiança para se comprometer tanto com um tesouro criptográfico neste momento?

Allan Marshall: UPEXI fez o primeiro posicionamento privado de ações em larga escala para criar um tesouro Altcoin, e houve dois itens principais que nos levaram a adotar essa estratégia. Primeiro, foi uma crescente apreciação por todo o valor que a MicroStrategy criou, pois tem sido o estoque com melhor desempenho nos EUA desde que adotou uma estratégia do Tesouro do Bitcoin em agosto de 2020. O segundo foi uma administração mais acomodativa dos EUA, que passou de um vento de cabeça para um vento de tailes e nos deu uma confiança crescente de que essa estratégia funcionaria.

CN: Com tantos ativos de criptografia disponíveis, o que faz você acreditar que Sol é o melhor ativo de reserva para as necessidades da UPEXI? Você considerou alguma alternativa e, em caso afirmativo, que vantagens únicas ofereceu a Solana que outras pessoas não o fizeram?

AM: Vemos o Bitcoin como o melhor ativo monetário e Solana como o melhor blockchain de alto desempenho. Indo com Solana sobre o Bitcoin não apenas nos permitiu ser o primeiro motor, em vez de um seguidor, mas também nos permitiu ser sustentado por um ativo com maior vantagem em potencial, tudo igual, com o valor de mercado de Solana em apenas 5% do Bitcoin. Além disso, ser sustentado por Solana permite maneiras adicionais de criar valor, como a estaca para obter um rendimento de 8%, tornando o tesouro em um ativo produtivo, além de comprar solana bloqueada com um desconto para ganhos internos para os acionistas.

CN: A UPEXI está com um ganho não realizado de US $ 142 milhões. Você pode fornecer um detalhamento dessa figura, por exemplo, quanto veio da apreciação de preços da Sol versus ações estratégicas que você tomou, como comprar tokens com desconto ou obter o rendimento de estaca?

Não relatamos que isso foi quebrado, mas o ganho é uma combinação de todas as ferramentas que temos para criar valor. Avanço, apreciação de compra precoce e estratégica de fichas líquidas e trancadas.

Você basicamente inventou uma nova métrica financeira, “Sol ajustado por ação”, para medir seu desempenho no Tesouro. Como exatamente essa métrica é calculada e por que você acha que é um indicador melhor da criação de valor do que o Sol mais reconhecido por ação ou mesmo NAV? Em termos práticos, o que exatamente o Sol Ajustado de 0,0197, ajustado atual, diz aos investidores?

Detalhamos o Sol Ajustado por Ação Métrica na tabela de um comunicado de imprensa (11 de setembro). Acreditamos que essa é uma métrica melhor do que um SOL ajustado por ação, à medida que se ajusta a itens que podem distorcer muito esse cálculo, como tempo de investimento e alavancagem. Por exemplo, uma empresa pode arrecadar US $ 100 milhões, comprar US $ 1 milhão de Sol um mês e comprar US $ 99 milhões no SOL no mês seguinte para reivindicar seu SOL básico por ação aumentou 99x durante esse tempo, mas isso ocorreu mais devido à pequena compra inicial do que devido à criação de valor. A empresa poderia então emprestar US $ 100 milhões e comprar SOL com ela no mês seguinte para reivindicar seu Sol por ação, depois dobrou, embora isso tenha sido devido à alavancagem, e não aos principais mecanismos de acumulação de valor. Nossa métrica SOL por ação ajustada ajusta para itens como esses para medir a criação de valor a partir de emissões acumuladas, apostas e compras de Sol bloqueadas com desconto.

O SOL ajustado de 0,197 por ação diz aos investidores quanto no SOL ajustado está subjacente a cada participação da equidade comum da UPEXI. O investidor pode ver como isso se desenvolve ao longo do tempo para medir a eficácia das operações de gerenciamento do tesouro da UPEXI e pode converter o sol ajustado por ação multiplicando pelo preço do SOL para ver quanto de um prêmio que nossas ações estão sendo negociadas em relação ao valor de nossa criptomoeda (de forma ajustada).

CN: Mais de 53% de suas participações SOL são tokens trancados que foram comprados com um desconto de adolescência para obter preços. Você pode explicar o que são esses tokens trancados e por que a UPEXI escolheu comprar tokens trancados com desconto? Que benefícios e riscos os tokens bloqueados trazem em termos de ganhos internos para os acionistas e quanto tempo antes que esses tokens se tornem líquidos?

AM: A Solana Foundation vendeu tokens a investidores, normalmente empresas de capital de risco de criptomoeda, desde o início, para arrecadar dinheiro para o desenvolvimento de protocolos e para subsídios para desenvolvedores. No entanto, como ainda estava no início do desenvolvimento de Solana, esses tokens estavam trancados. Portanto, os investidores não podem usá -los livremente em Defi e não negociam em uma troca (apenas OTC). A UPEXI é capaz de comprar tokens bloqueados com um desconto de adolescência, esse colete e se torna líquido mensalmente, geralmente até janeiro de 2028. Como não planejamos vender Solana, não há razão para não comprar tokens trancados para aproveitar o desconto para os investidores. Além disso, os tokens trancados ainda estão cedo o rendimento de ~ 8% e, quando o desconto da adolescência é colocado em termos equivalentes ao rendimento, estamos quase dobrando o rendimento de estaca. Portanto, a compra de solana trancada com desconto é uma ótima maneira de obter ótimos ganhos integrados para os acionistas e aumentar o rendimento de patins de maneira prudente em risco.

CN: Escusado será dizer que manter qualquer tesouro criptográfico de ativos únicos vem com volatilidade. Como você aborda o gerenciamento de riscos para suas participações SOL? Você se protege para proteção contra desvantagens ou está todos com total confiança de que as crises reverterão? Em termos mais práticos, como você tranquiliza os investidores de que a empresa não se exporá se Solana enfrentar uma grande correção?

AM: Temos uma estratégia de compra e retenção e, dada a nossa opinião de que a Solana geralmente aumenta em relação ao médio prazo, compramos quando tivermos os fundos para fazê-lo e não protegermos. Procuramos maximizar o valor para os acionistas de maneira prudente em risco, para que não aceitemos muita alavancagem, não faremos degen com troca de DeGen OnChain e usamos apenas custodiantes qualificados enquanto diversificamos entre eles. Acreditamos que isso não apenas nos posiciona bem em qualquer ambiente de mercado, mas também é uma estratégia que ressoa tanto com criptografia quanto para investidores tradicionais.

CN: O UPEXI tem planos de ir além de simplesmente segurar Sol? Por exemplo, existem vantagens em investir em projetos ou construtores no ecossistema Solana para complementar suas participações SOL? Ou você vê a concentração em Solana como o núcleo da sua estratégia?

AM: Não temos planos de ir além do local e do local de apostar e do Solana trancado e nos envolver em emissões de capital acretivo. Acreditamos que os três mecanismos de acumulação de acréscimos de acréscimos, e compras de solana trancadas com desconto são tão poderosas que não faz sentido se desviar disso.

CN: As ações da UPEXI negociam cerca de 0,7 vezes o seu NAV básico do Tesouro Sol. Por que você acha que o mercado está avaliando o UPEXI com um desconto em suas holdings de criptografia? Que medidas podem ser tomadas para fechar essa lacuna de avaliação para que o preço das ações reflita melhor as participações subjacentes? Vi que a Sharplink anunciou um programa de recompra de ações como um reconhecimento de que suas ações estão abaixo do seu NAV. Você consideraria um movimento semelhante?

AM: Existem vários itens que tornam enganosos um cálculo básico do MNAV e, como tal, não acreditamos que represente a verdadeira avaliação subjacente de que o mercado está atribuindo à empresa. Aqui, publicamos uma métrica “totalmente carregada MNAV” que ajusta itens como alavancagem, dinheiro à mão, mandados pré-financiados, etc., e acreditamos que seja a medida de avaliação mais precisa da UPEXI. Aqui, atualmente estamos sendo negociados a 1,4x.

CN: Notei que a gerência tem sido ativa nas conferências de investidores, incluindo apresentações em Needham, Canaccord e HC Wainwright. Você pode discutir como o público e os investidores financeiros tradicionais estão reagindo à sua estratégia de tesouro criptográfica? Quais são as perguntas ou preocupações mais comuns que você ouve de investidores e analistas institucionais?

AM: O nível de conhecimento dos investidores tradicionais varia consideravelmente, com muitos deles investindo em criptomoedas e ações relacionadas a criptografia pela primeira vez. Como tal, a pergunta mais comum que recebemos é ‘Qual é a diferença entre Solana e Bitcoin? ”. Outra pergunta comum que obtemos é“ Por que Solana? ”. Tudo isso dito, os investidores tradicionais apreciam o quão poderoso é o modelo e que as criptomoedas podem ter mais positivos do que os catalisadores negativos, como a Legislação de Estrutura dos EUA, todos os que estão se reúnem a que se reúnem, o que é mais positivo do que os catalisadores muito positivos.

CN: UPEXI se junta a uma lista de empresas públicas que abraçam uma estratégia de tesouraria criptográfica. O que você acha que está impulsionando essa onda de estratégias corporativas de tesouraria criptográfica? Como a abordagem da UPEXI se compara ao OG nessa estratégia, que foi a primeira a acumular bitcoin?

AM: UPEXI fez o primeiro posicionamento privado de ações em larga escala para um tesouro de Altcoin e, como houve mais de 150 a seguir. A popularidade do modelo provavelmente vem do sucesso de empresas como a UPEXI, que está fazendo com que mais empresas desejem adotar estratégias e investidores semelhantes que desejam obter retornos exagerados.

A UPEXI emprega o principal mecanismo de acúmulo de valor da MicroStrategy em emissões de capital acretivo, mas também adiciona outras pessoas, como a postura para obter um rendimento de 8%, tornando o tesouro um ativo produtivo e a compra de solana trancada com desconto para ganhos internos para os acionistas. Também somos sustentados por um ativo que acreditamos ser um vencedor do jogo final, mas com apenas 5% do tamanho, então nossa visão é que há muito mais vantagem em potencial em nosso ativo do Tesouro do que para a MicroStrategy.

CN: E por último, como acompanhamento da pergunta anterior, você está preocupado com o fato de a exclusão dessa empresa do índice S&P 500 invalidar a tese de investimento que ressoou bem com os investidores tradicionais de ações?

AM: Não, não estamos preocupados. O comitê de índice S&P tem discrição sobre quais empresas adiciona ao índice, e o MSTR ainda pode ser adicionado no futuro. Ele adicionou outras empresas que possuem bitcoin no passado, como moeda e sq. Não achamos que o fato de não ter sido adicionado durante o recente reequilíbrio trimestral significa muito.