“DeFi está morto.” É assim que o CEO e cofundador da Maple Finance, Sid Powell, resume o que ele prevê para a criptografia nos próximos anos.
Contudo, isto não significa o fim das finanças descentralizadas; em vez disso, é o fim de tratar o DeFi como algo separado dos mercados tradicionais.
“Em alguns anos, as instituições não farão mais distinção entre DeFi e TradFi”, explicou Powell ao CoinDesk em entrevista. “Eventualmente, todas as atividades do mercado de capitais ocorrerão em cadeia.”
Pense desta forma: antes da Internet, as pessoas compravam bens e serviços da forma tradicional – indo fisicamente aos comerciantes. Após a revolução da Internet e do comércio eletrônico, as pessoas ainda compram, mas a maioria é feita com apenas um ou dois cliques.
Na opinião de Powell, as blockchains desempenharão um papel semelhante no setor de serviços financeiros. O financiamento on-chain é simplesmente a próxima camada tecnológica sobre a qual os mercados globais se estabelecerão, assim como a Internet mudou a forma como as pessoas compram.
A maioria das pessoas e empresas dependem agora mais de plataformas de comércio eletrónico como a Amazon ou Alibaba para comprar os seus produtos e serviços porque é uma forma mais fácil, eficiente e por vezes económica de encontrar o melhor produto ou valor.
Powell espera uma mudança semelhante no setor de serviços financeiros legado, onde a criptografia se torna a infraestrutura para os mercados de capitais, com a maioria das transações sendo compensadas e liquidadas usando livros-razão públicos em vez de sistemas legados. Ele também vê mais mercados de capitais de dívida adotando estruturas cripto-nativas, incluindo hipotecas garantidas por BTC e outros títulos garantidos por ativos vinculados a empréstimos criptográficos, bem como emissores de cartões criptográficos cujos valores a receber podem ser securitizados e vendidos nos mercados de capitais.
É claro que será necessário estabelecer um quadro regulamentar adequado antes que esta mudança ocorra.
E quem utilizará este novo sistema financeiro? Os fundos soberanos, os gestores de pensões, as seguradoras e os grandes gestores de activos, ou “a classe gestora que controla os mercados financeiros mundiais”, como diz Powell, serão os principais detentores deste novo “papel on-chain”.
Isso é o que Powell quer dizer quando diz: “DeFi está morto”, onde a tecnologia blockchain se torna a camada de infraestrutura dominante, sem sequer pensar duas vezes que as pessoas estão usando uma nova tecnologia para conduzir suas transações financeiras diárias.
A razão de US$ 50 trilhões
Embora a revisão total possa levar algum tempo, já se fazem sentir sinais dessa mudança em todo o sistema.
Veja as stablecoins, por exemplo. Após a aprovação da Lei GENIUS, os gigantes financeiros estão a adoptar ou a considerar a sua utilização em massa. O PayPal lançou o PYUSD, a Société Générale emitiu stablecoins atrelados ao euro e ao dólar por meio de sua unidade criptográfica, e a Fiserv introduziu o FIUSD para uso em redes de pagamento, enquanto gigantes de Wall Street, incluindo Bank of America (BAC), Citi e (C) Wells Fargo (WFC), sinalizaram interesse em seguir o exemplo.
Visa (V) e Mastercard (MA) não estão emitindo moedas, mas estão construindo trilhos de liquidação de stablecoins que poderiam acelerar a adoção e intensificar a concorrência com depósitos tokenizados e outro dinheiro digital administrado por bancos.
É aqui que entra a previsão mais agressiva de Powell sobre a nova mudança no sistema financeiro: as stablecoins poderão processar 50 biliões de dólares em transações em 2026, eclipsando as principais redes de cartões.
Ele enquadra as stablecoins como uma ferramenta poderosa, mas ainda subestimada, para comerciantes e pequenas empresas. Os varejistas já operam com margens estreitas e pagam de 2% a 3% à Visa e à Mastercard nos pagamentos com cartão.
O uso de stablecoins para liquidação pode reduzir significativamente esse custo, devolvendo efetivamente vários pontos percentuais de receita aos comerciantes.
Esse incentivo económico, argumenta Powell, levará as pequenas empresas a adotarem stablecoins rapidamente, enquanto os neobancos e, eventualmente, os bancos tradicionais as emitem e apoiam diretamente.
Ele chegou ao ponto de comparar grandes emissores de stablecoin a seguradoras como a Berkshire Hathaway, já que elas desfrutam de um custo de capital negativo. Os utilizadores depositam dólares e os emitentes depositam esses fundos em activos seguros, como títulos do Tesouro, obtendo um rendimento sem pagar juros sobre os seus passivos. Se operarem com prudência, o spread entre o que ganham e o que devem torna-se um poderoso motor para capitalizar retornos, semelhante à forma como Warren Buffett alavancou a flutuação dos seguros.
Mercado trilionário
O que isso significa para o mercado DeFi tal como existe hoje?
Poderá atingir até 1 bilião de dólares nos próximos anos, diz Powell. O espaço é cíclico e macrodependente, mas ele diz que está crescendo mais rápido do que as finanças tradicionais e está intimamente ligado à trajetória das stablecoins e dos ativos tokenizados. O valor total de mercado do DeFi é atualmente de cerca de US$ 69 bilhões, de acordo com dados da CoinMarketCap.
À medida que a oferta circulante de stablecoins cresce e mais ativos do mundo real e cripto-nativos são tokenizados, ele espera que o valor total bloqueado no DeFi suba paralelamente.
Na sua opinião, o crescimento do DeFi é, em última análise, “uma função do valor de mercado das stablecoins e dos ativos tokenizados”.
Em conjunto, a visão de Powell é menos sobre criptografia versus finanças tradicionais e mais sobre como as finanças totalmente tradicionais se tornam cripto-nativas. Se ele estiver certo, a “morte do DeFi” não irá apenas confundir a distinção entre DeFi e TradFi; desaparecerá no encanamento de uma nova infraestrutura de mercado baseada em blockchain.
Fontecoindesk
