De stablecoins a CBDCs: o dinheiro está sendo redefinido

Para quem presta atenção genuína ao mercado de stablecoins, não é segredo que esses ativos se consolidaram firmemente entre os blocos de construção mais importantes da economia digital moderna. No final de 2025, o valor total de mercado das stablecoins já havia ultrapassado a marca de US$ 300 bilhões, o que nos diz muito sobre quanta confiança as pessoas depositam nelas.

Os Stablecoins são muito usados ​​hoje porque são rápidos, sem fronteiras e cada vez mais confiáveis. Eles movimentam valor instantaneamente e se comportam de maneira previsível de uma forma que os pagamentos tradicionais cada vez mais não fazem. Não é mais uma questão se as stablecoins continuarão por aí. A verdadeira questão é como serão adoptadas – e quem irá impulsionar essa adopção.

A aprovação da Lei GENIUS nos EUA foi um forte sinal de que as stablecoins de pagamento estão entrando em uma nova fase. E a regulamentação não chega apenas para desacelerar o sector; em vez disso, está se esforçando para dar às stablecoins um papel definido no sistema financeiro mais amplo. Pela primeira vez, vimos um caminho claro sendo introduzido para que stablecoins de pagamento operem junto com os sistemas TradFi, em vez de simplesmente existirem em suas bordas. Estão a tornar-se ativamente num instrumento de liquidação que pode ser utilizado na prática juntamente com os instrumentos financeiros tradicionais.

A adoção já está acontecendo – mas fora dos trilhos tradicionais

Considero importante mencionar que mesmo fora de qualquer integração formal e em grande escala pelas principais plataformas de pagamento, a adoção está a espalhar-se ao seu próprio ritmo. Há um número crescente de fintechs que estão construindo produtos na interseção de criptomoedas, stablecoins e pagamentos. Empresas como ether.fi, Monerium ou Holyheld já estão permitindo o uso de stablecoin no mundo real por meio de suas ferramentas e ofertas financeiras. Um caso particularmente notável disso é o crescimento exponencial dos cartões criptográficos, utilizados para gastos diários entre usuários de criptografia. Um estudo realizado no terceiro trimestre de 2025 mostrou que pouco mais de 60% dos usuários pesquisados ​​já usam esses cartões para transações e compras comuns.

Enquanto isso, também temos dados de grandes nomes como Visa de que sua emissão e gastos por meio de cartões criptográficos tiveram um aumento maciço ao longo do ano anterior. De janeiro a dezembro de 2025, o volume total de transações aumentou 525%, com os gastos líquidos subindo para US$ 91 milhões no final do ano. Todas essas evidências apontam para a rápida adoção de instrumentos criptográficos no mainstream, e as stablecoins são a principal forma de alimentar esses cartões.

Esse uso também destaca outra tendência que está se tornando mais proeminente: o papel crescente das stablecoins não-USD. Ativos como o EURe e o mais recente ZCHF estão a encontrar uma procura real nos fluxos de pagamentos, especialmente na Europa e na Suíça, onde os utilizadores valorizam a liquidação em cadeia sem assumirem exposição desnecessária ao dólar.

As stablecoins denominadas em euros estão se desenvolvendo rapidamente sob o Regulamento de Mercados de Criptoativos, e a Europa tem agora múltiplas stablecoins em euros compatíveis com volume real de transações e integração de fintech. Um relatório recente indica que, nos últimos anos, o volume total de transações de stablecoins em euros cresceu para ultrapassar os 8 mil milhões de euros, mostrando como as stablecoins não-USD estão cada vez mais a ganhar força.

O papel dos bancos na adoção da stablecoin

Naturalmente, esta mudança levanta questões sobre onde os bancos tradicionais deverão encaixar-se neste cenário. Muitas pessoas presumem que os bancos serão fundamentais para a adoção da moeda estável no futuro. E é verdade que agora estão a prestar mais atenção: esta classe de activos tornou-se algo suficientemente grande que já não podem ignorá-la, e o reconhecimento público da sua importância está a tornar-se mais comum.

Uma pesquisa realizada recentemente mostrou que em 2025, 49% dos bancos, incluindo alguns Tier-1, já estão integrando stablecoins em suas operações. Na Suíça, por exemplo, mais de metade dos bancos com ofertas ativas de criptomoedas planeiam incluir também serviços relacionados com stablecoins.

Olhando para o futuro, penso que uma mudança muito maior poderá ocorrer quando os bancos centrais começarem a introduzir CBDCs semelhantes a stablecoins. Alguns deles, como o Banco Central Europeu (BCE), já estão a explorar esta direção: particularmente CBDCs grossistas destinados a liquidações interbancárias em vez de utilização a retalho.

Estes projectos envolvem colaborações activas entre bancos centrais em França, Alemanha, Itália e outros países. E se esses esforços forem bem-sucedidos e os CBDCs atacadistas eventualmente começarem a operar em infraestrutura pública de blockchain – potencialmente até mesmo em plataformas como Ethereum (ETH) – o impacto seria tremendo. Seria uma mudança tectónica no que está a acontecer nos bastidores do sistema financeiro global e na forma como o dinheiro atravessa fronteiras.

Consumidores e a ascensão de stablecoins resgatáveis

Em comparação com os bancos, porém, um impulsionador ainda maior da adoção especificamente da moeda estável, na minha opinião, será o consumidor. Ao longo de 2025, vimos cada vez mais casos de uso de stablecoins resgatáveis ​​em atividades financeiras comuns. As principais redes de pagamento, como Visa e Mastercard, estão integrando esses ativos em sua infraestrutura, fornecendo soluções de liquidação e aceitação comercial que estendem a utilidade da moeda estável aos pagamentos convencionais.

As stablecoins resgatáveis ​​oferecem às pessoas mais opções para as transações do dia a dia: pagamentos, transferências, poupanças e interações simples na rede. Tudo sem o atrito dos sistemas legados. Do ponto de vista do usuário médio, isso é uma clara melhoria.

Por causa disso, à medida que avançamos em 2026, espero que a adoção de stablecoins resgatáveis ​​pelos consumidores seja uma das principais forças por trás do crescimento contínuo deste mercado. Em termos gerais, as pessoas adotam ferramentas financeiras porque funcionam, e as stablecoins funcionam. Se uma moeda for fácil de usar, liquidada instantaneamente e puder ser resgatada sem muitos problemas, ela provavelmente encontrará usuários.

Os bancos poderão eventualmente integrar estas ferramentas, mas como disse, na maioria dos casos, estarão a responder a comportamentos que já existem, e não a iniciá-los.

O papel das stablecoins descentralizadas

Juntamente com as stablecoins voltadas para o consumidor, as stablecoins totalmente descentralizadas continuam essenciais para o financiamento em cadeia. Embora esses ativos possam ser usados ​​para pagamentos de varejo, não foi para isso que foram projetados principalmente. O que eles fazem na prática é potencializar contratos inteligentes, liquidação automatizada, derivativos e empréstimos descentralizados.

Eles formam a camada programável que permite que a lógica financeira seja executada sem intermediários. Em muitos casos, os protocolos de aumento de rendimento dependem destes ativos descentralizados para funcionarem de forma fiável. Em outras palavras, se as stablecoins de consumo expandirem o uso, as stablecoins descentralizadas alimentam a infraestrutura por trás desse uso. Juntos, eles criam um sistema prático e resiliente.

Protocolos de aumento de rendimento: Liquidez como infraestrutura

Deve-se notar que nenhuma dessas escalas possui liquidez, que é a verdadeira espinha dorsal da adoção da moeda estável. E é aqui que os protocolos de aumento de rendimento desempenham um papel crítico.

Os protocolos DeFi geradores de rendimento desbloqueiam o capital ocioso e o redirecionam para uso produtivo. Em vez de a liquidez permanecer inativa, ela pode ser implantada em criadores de mercado automatizados, pools de empréstimos e camadas de liquidação entre cadeias. Isto cria mercados mais profundos, spreads mais reduzidos e uma execução mais fiável – fatores essenciais para que os pagamentos ocorram em grande escala.

Em contextos transfronteiriços, isto é ainda mais importante. Os pools de liquidez que aumentam o rendimento reduzem o custo da movimentação de valor entre moedas e jurisdições. Eles substituem redes fragmentadas de correspondentes bancários por sistemas em cadeia que são transparentes, disponíveis 24 horas por dia, 7 dias por semana e economicamente incentivados a permanecerem líquidos. Quando a liquidez é profunda e os incentivos estão alinhados, os usuários não precisam se preocupar se um pagamento será compensado ou se o valor estará disponível do outro lado.

O que vem a seguir

Em última análise, as stablecoins não estão aqui para substituir os bancos da noite para o dia e também não precisam fazer isso para ter sucesso. Têm um papel mais fundamental a desempenhar, que consiste em introduzir uma camada financeira mais rápida, programável e globalmente acessível. As stablecoins destinam-se a fazer o que o dinheiro deveria fazer em primeiro lugar: manter o valor, mover-se instantaneamente quando necessário e ganhar a confiança das pessoas que as utilizam.

Nas três frentes, estão a evoluir rapidamente e, em muitos casos, a superar os operadores históricos. O dólar digital acelera esta mudança, os protocolos de aumento de rendimento tornam-na escalável e a adoção pelo consumidor torna-a real. Até onde isso pode ir depende apenas do que construirmos a seguir.