À medida que as stablecoins dominam as manchetes regulatórias e a tokenização se aproxima da realidade institucional, o verdadeiro trabalho de trazer ativos tradicionais para a rede está acontecendo silenciosamente em segundo plano.
Dave Hendricks, fundador e CEO da Vertalo, vem construindo essa infraestrutura há anos. Um empreendedor em série com saídas anteriores, incluindo LiveIntent e CheetahMail, e experiência na Oracle e Arthur Andersen, Hendricks lidera o esforço da Vertalo para modernizar a agência de transferência e a tokenização para ativos do mundo real em escala.
Nestas perguntas e respostas, ele elimina o ruído em torno da política de criptografia, explica por que as stablecoins se tornaram a rampa de acesso em 2025 e descreve o que será necessário para que títulos tokenizados e ativos privados alcancem sua próxima fase.
Quando nós falou pela primeira vez em 2023você ofereceu uma reação ao PayPal lançar de uma nova stablecoin construída na blockchain Ethereum. Avançando para este mês, e Visa está lançando um comunicado sobre stablecoin. Qual é a sua opinião sobre o quão longe chegamos quando se trata de RWAs, títulos tokenizados, stablecoins etc.?
Hendricks: Obviamente, percorremos um longo caminho desde o início de 2023. Três anos atrás, os comentários sobre stablecoins ainda estavam enraizados no modelo de uso do ciclo anterior dentro do protocolo de empréstimo/empréstimo DeFi, enquanto agora no final os Stablecoins emergiram como a questão mais controversa em criptografia, especificamente na esteira da Lei Genius, que proíbe os bancos de pagar juros sobre Stablecoins.
Os RWA percorreram um longo caminho, mas ainda representam uma pequena fração dos mercados endereçáveis, com atividade vigorosa nas categorias de ombro, que classifico como Institucional (Tesourarias e REPOs com permissão privada e outras atividades similares) e Marginal (L1s emitindo tokens sem recurso sem garantia subjacente).
Institucional Os RWA estão na liderança, mas a maior parte deles é maioritariamente federada e com permissão privada e não é acessível ou investível pela grande maioria do mercado endereçável para RWA, ou seja, RIA ou investidores individuais. Eu diria que a maior parte Marginal O RWA é acessível a qualquer pessoa que conheça bem uma carteira, mas eu não consideraria esses produtos passíveis de investimento para quem procura proteger o principal ou garantir retornos estáveis.
Embora as ações tokenizadas provavelmente sejam uma história muito maior em 2026 (graças à SEC e ao próximo Clarity Act), as stablecoins se tornaram a história principal em 2025 como a maneira mais fácil para grandes instituições – bancos e não bancos – entrarem no chamado mercado de criptografia devido ao Genius. Como os bancos estão concentrados em depósitos e pagamentos, a sua atracção por stablecoins não é muito surpreendente, mas estranhamente encontram-se agora impedidos de emitir stablecoins com rendimento. Irônico, considerando que muitos acreditavam que a Lei do Gênio era um presente para os bancos e seus lobistas.
A Vertalo mantém um estoque de ETH para pagar taxas relacionadas à criação de livros-razão de ações tokenizadas no Ethereum. O que mudou para a empresa no ano passado?
Hendricks: Como uma das, senão a única, verdadeira empresa de software focada em agência de transferência digital e tokenização integrada, a Vertalo continua a buscar uma abordagem de mercado diferente da maioria das chamadas empresas de tokenização. Como a Vertalo não é uma corretora e não produzimos instrumentos de investimento por conta própria – apenas para os nossos clientes – temos visto um influxo maciço de juros que não querem trabalhar com uma empresa que possa negociar contra eles. Os clientes chegam à Vertalo com problemas específicos que sites de terceiros e empresas de consultoria não conseguem resolver, e quando os clientes trabalham conosco, eles podem ter certeza de que – como uma empresa de software – não estamos consumindo suas taxas ao aceitar o BPS em todas as transações.
Não desistimos dessa abordagem desde que iniciamos nosso foco em software empresarial em meados de 2022.
Quais tendências atuais lhe interessam em 2026?
Hendricks: A tendência mais interessante é o interesse renovado em tokenizar e empacotar capital privado. Como uma empresa que se concentra principalmente na transformação de investimentos ilíquidos em instrumentos negociáveis e transferíveis (e fracionários), estamos encorajados pelo facto de o mercado estar finalmente a ver o que vimos há quase 10 anos, nomeadamente que a Tecnologia Distributed Ledger é uma melhoria de função passo a passo revolucionária para a gestão de activos e património, e especificamente para a transferência e distribuição destes novos instrumentos financeiros.
Este ano, os anúncios relacionados à criptografia da Casa Branca – um reserva federal de Bitcoin (que não levou a lugar nenhum), um fim da supervisão da SEC de criptografia, ativos digitais em 401(k)s– não tem nada a ver com a missão principal do Bitcoin ou de outras redes blockchain. O setor perdeu o rumo?
Hendricks: A cada dois anos, a indústria ‘criptográfica’ perde a cabeça coletiva por causa de alguma coisa nova, todo mundo desiste do que estava fazendo, o macaco entra, o espaço fica lotado, algumas pessoas são criticadas, alguns nomes são xingados e as pessoas reclamam que as coisas estão diferentes de quando começaram, então elas ficam infelizes. Isso acontece em cada ciclo e neste não é diferente. A administração está ajudando a normalizar as atividades normais, e jogadores incompletos continuarão a subir e descer. Nada de novo!
Fontecrypto.news
