Bitcoin da SGX e éter Os futuros perpétuos tornaram-se cada vez mais populares desde a sua estreia, há duas semanas, e esse crescimento representa nova liquidez, em vez de dinheiro redirecionado de outros lugares, disse Michael Syn, presidente da holding cambial de Singapura.
Os produtos, derivativos de criptomoedas que permitem aos comerciantes institucionais especular sobre o preço de um ativo sem data de vencimento, tiveram quase 2.000 lotes negociados em 24 de novembro, representando cerca de US$ 32 milhões em valor nocional. Isso aumentou para US$ 250 milhões em negociações acumuladas até agora.
A chave para a troca é que o volume parece ser dinheiro novo fluindo para o sistema, e não fundos desviados de investimentos alternativos ou outras trocas. Os futuros estão a construir liquidez e a descobrir preços de forma incremental, e não através da extração de volume de mesas rivais, como a negociação no mercado de balcão.
“Assim como os lançamentos futuros de rúpia/CNH, ele cria novos mercados sem matar o OTC”, disse Syn em entrevista, acrescentando que as tendências iniciais de volume apontam o interesse de fundos de hedge de nível institucional com experiência em futuros, juntamente com a participação ativa de players nativos de criptografia.
Os perpétuos, ou perps, permitem que os investidores apostem no preço futuro de um ativo sem o incômodo de ter que rolar suas posições quando o futuro expirar. A estratégia é popular entre os traders de criptomoedas há anos, mas a falta de mercados regulamentados, especialmente na Ásia, manteve as instituições à margem.
“Nosso objetivo é um contrato-mãe no fuso horário asiático”, disse Syn.
Em outras palavras, a bolsa pretende estabelecer seus contratos BTC/ETH como contrato de referência durante o horário de negociação asiático, representando uma referência para preços, liquidação e liquidez no fuso horário.
As instituições estão perseguindo a arbitragem
Syn disse que os produtos perpétuos foram introduzidos para atender à crescente demanda institucional por contratos regulamentados para negociação básica, também conhecida como arbitragem cash-and-carry.
“Tudo começa com a voz do cliente… O interesse institucional agora está na negociação de base – comprar à vista/ETFs e depois fazer hedge com futuros. Até 90% dos juros do ETF Bitcoin são de traders de base, não de posições compradas definitivas”, disse Syn à CoinDesk. “Os clientes querem criminosos de curto prazo em uma bolsa regulamentada como a SGX, e não futuros barulhentos de 90 dias.”
A negociação básica é uma estratégia de duas pernas para embolsar a diferença de preço entre os preços à vista e futuros/futuros perpétuos, comprando simultaneamente a criptomoeda (ou o ETF apropriado) no mercado à vista e vendendo futuros.
A arbitragem tem sido popular entre os comerciantes cripto-nativos há anos – os criminosos foram inventados pela BitMEX há cerca de 11 anos, mas a falta de mercados futuros regulamentados de futuros perpétuos, especialmente na Ásia, manteve as instituições à margem.
Agora, a SGX está à procura de participação institucional para aumentar, dizendo que os seus contratos compatíveis proporcionam um local confiável para executar negociações básicas sem riscos offshore.
Gestão de risco
Os futuros continuam entre os produtos criptográficos mais populares. Ainda assim, eles se tornaram controversos desde a crise de 8 de outubro, quando plataformas como a Hyperliquid, uma bolsa descentralizada (DEX) para futuros perpétuos, desalavancaram posições automaticamente, eliminando apostas lucrativas e socializando perdas para proteger as bolsas.
Uma teoria sustenta que os traders de base, que viram as suas posições vendidas em futuros desalavancar automaticamente em 8 de outubro, tornaram-se vendedores no mercado à vista, contribuindo para a queda de preços observada em novembro.
A SGX disse que seus criminosos regulamentados empregam diferentes práticas de gestão de risco.
“Não há liquidações automáticas de alta alavancagem aqui – essa é uma construção OTC sem compensação adequada. Temos margens conservadoras, com os corretores complementando em nome dos clientes”, explicou Syn.
“As posições permanecem estáveis para negociações básicas (longo de US$ 1 à vista = vendido a US$ 1 perpétuo), um modelo há muito comprovado nos mercados de tesouraria e de câmbio.”
Quando questionado sobre planos para produtos adicionais, como opções ou perpétuos altcoin, Syn enfatizou que a prioridade imediata é construir liquidez e confiança em criminosos BTC e ETH antes de expandir.
As opções, observou ele, requerem profunda liquidez subjacente para funcionarem eficazmente, enquanto o interesse dos clientes também está a emergir no S&P 500 e nas taxas de juro perpétuas. O roteiro mais amplo de produtos, acrescentou, reflete o que está atualmente disponível em mercados não regulamentados, mas, por enquanto, o foco permanece firmemente na execução bem-sucedida dos contratos principais.
Fontecoindesk
