Os mercados de criptografia continuaram a vender na sexta-feira, depois que mais de US$ 2 bilhões em posições alavancadas foram eliminadas nas últimas 24 horas, mas alguns analistas institucionais dizem que estão surgindo sinais de um fundo do poço, mesmo que mais sofrimento seja possível.
Falando na CNBC, o CIO da Bitwise, Matt Hougan, disse que a liquidação está sendo impulsionada por um choque clássico entre o medo de curto prazo e a convicção de longo prazo.
“É uma história de dois mercados”, disse ele. “Os investidores de curto prazo veem o sentimento global de aversão ao risco, o desenrolar do comércio DAT e as consequências do evento de volatilidade de 10 de outubro. Mas os investidores de longo prazo estão começando a mordiscar esses preços.”
Hougan disse que vários dos maiores alocadores do mundo, incluindo o fundo patrimonial de Harvard e o fundo soberano de Abu Dhabi, estão observando a retração do bitcoin como um ponto de entrada potencial. Embora tenha reconhecido que uma mudança para “meados ou baixos anos 70” ainda é possível, ele argumentou que o mercado está “mais perto do fundo do que o início da retração”.
Alguns investidores estão focados na área de US$ 84.000, que Hougan observou ser a baixa de março e um nível que muitos traders ainda veem como uma base potencial. Outros acreditam que os preços poderiam revisitar a faixa pré-eleição de Trump, perto de US$ 70.000, depois que o bitcoin atingiu o máximo histórico em outubro, de mais de US$ 126.000, atraindo novos compradores menos condenados, que agora estão sendo abalados.
Tabela de preços do Bitcoin (BTC). Fonte: The Block/TradingView
Hougan acrescentou que “apontar para qualquer factor é perder o barco”, mas enfatizou que a liquidez global é o factor dominante. “A criptografia caiu porque a liquidez global caiu. O comércio de DAT está se desfazendo. O sentimento de aversão ao risco está surgindo.”
Uma configuração mais limpa
Também convidado da CNBC, Eric Johnston, chefe de ações e macroestrategista da Cantor Fitzgerald, disse que a violenta venda de ativos cruzados reflete um ciclo mais amplo de redução de risco que engolfou tanto o bitcoin quanto as negociações lotadas de IA.
“Entramos nisso com alavancagem no sistema”, disse ele. “Houve um impacto significativo, uma redução significativa dos riscos e agora as coisas estão mais limpas.”
Especificamente no bitcoin, Johnston argumentou que a estrutura de propriedade do ativo mudou significativamente desde quedas anteriores de 55% a 80% em ciclos anteriores.
“Há muito mais propriedade institucional. Surgiram stablecoins. Há legislação”, disse ele. “Isso reduziu – embora não hoje – a volatilidade geral.”
O caminho a seguir
Ambos os analistas concordaram que as perspectivas a longo prazo dependem fortemente das condições macro.
Johnston disse que a perspectiva de cortes nas taxas do Fed e até mesmo de flexibilização quantitativa em 2026 é “muito favorável para o bitcoin”, enquanto Hougan enfatizou que o “comércio de desvalorização” permanece intacto, apesar da pressão de liquidação no curto prazo.
Nenhum dos dois descartou o risco de novas desvantagens antes que um piso durável se forme. Hougan sugeriu que a variável mais importante é simplesmente o prazo.
“Poderia diminuir um pouco mais? Claro”, disse ele. “Mas para os investidores de longo prazo que olham para 2026 e além, estes são pontos de entrada atraentes.”
O GMCI 30, que representa uma seleção das 30 principais criptomoedas, foi negociado em torno de 149,50 no momento da publicação. O índice caiu cerca de 12% na semana passada e quase 30% no mês passado.
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