As mesas de balcão (OTC) desempenharam um papel crucial na estabilização das negociações durante a recente quebra do mercado de criptografia, agindo como amortecedores que continham a volatilidade e limitavam riscos sistêmicos mais amplos, de acordo com uma nota da Finery Markets, uma importante provedora de criptografia ECN e SaaS de negociação classificada entre as 30 maiores empresas de ativos digitais em todo o mundo.
Na sexta-feira, bitcoin a criptomoeda líder em valor de mercado, caiu de cerca de US$ 122.000 para US$ 103.000, com a maior parte das perdas ocorrendo nas últimas horas. O mercado mais amplo murchou, marcou perdas massivas em criptomoedas alternativas e volatilidade em criptomoedas estáveis, como o dólar sintético USDe da Ethena, Wrapped Beacon Ether (wBETH) e Binance Staked SOL (BNSOL).
O USDe caiu brevemente para até 65 centavos na Binance, em grande parte devido às próprias ineficiências da bolsa, enquanto se manteve estável em outras avenidas mais líquidas, como Curve, Fluid e Bybit.
De acordo com a Finery Markets, a crise localizada poderia ter-se espalhado se não fosse pelos balcões de balcão que actuassem como amortecedores.
“A crise ressaltou o valor da negociação secundária conduzida através de salas privadas OTC. Esta infraestrutura atua como um firewall contra o contágio sistêmico devido à diferença fundamental na estrutura da carteira de pedidos”, disse a empresa em relatório compartilhado com a CoinDesk.
A empresa explicou que, ao contrário das avenidas centralizadas como a Binance, que dependem de liquidez central e visível, as mesas OTC oferecem um ambiente privado único com liquidez fora da tela adaptada a cada participante.
“(Esta) liquidez obscura reduz significativamente a propagação do risco sistémico”, afirmou a empresa, acrescentando que as salas privadas podem ajudar a evitar dinâmicas semelhantes às de uma corrida aos bancos causadas pelo pânico visível nas carteiras de ordens públicas.
As mesas OTC e as bolsas centralizadas diferem na forma como fornecem liquidez e executam negociações. Nas mesas de balcão, a negociação acontece de forma privada entre compradores e vendedores ou por meio de pools de liquidez privados. As instituições e os grandes traders normalmente realizam transações em balcões de balcão para evitar impactar a taxa de mercado do ativo.
As bolsas centralizadas operam com carteiras de ordens transparentes, onde todos os participantes podem ver as ordens de compra e venda disponíveis, criando liquidez visível, mas também expondo o mercado a uma volatilidade rápida e provocada pelo pânico.
Aumento de volume em elegância
A fuga institucional para a estabilidade durante o grande evento de liquidação de 10 a 12 de Outubro é evidente no aumento do volume de negociação nas salas de negociação privadas da Finery Markets.
Semana a semana, o volume nos pares BTC/USDT e ETH/USDT nessas salas privadas aumentou 107%, superando significativamente o crescimento de 48% observado em plataformas centralizadas. Simultaneamente, os spreads de compra e venda, um indicador-chave de liquidez, estreitaram-se acentuadamente nos locais OTC da Finery, reflectindo uma maior profundidade e estabilidade do mercado.
O gráfico mostra que os spreads de compra e venda de 0,01 BTC no Finery foram significativamente mais estreitos do que aqueles nas principais bolsas centralizadas como Coinbase, Bitstamp, Kraken e Binance.
Em outras palavras, a execução de grandes negócios era mais fácil na Finery do que em outras avenidas.
Fontecoindesk
