Principais pontos
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A Grayscale conectou as finanças tradicionais ao universo das criptomoedas descentralizadas ao lançar o primeiro veículo de investimento em staking negociado publicamente.
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Seus ETPs com staking permitem que os investidores ganhem recompensas do blockchain sem precisar operar nós validadores ou lidar com riscos técnicos e de custódia complexos.
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Os ETPs de Ether e Solana da Grayscale são os primeiros nos Estados Unidos a combinar exposição spot a criptomoedas com recompensas de staking, pagando rendimentos por meio do valor líquido do fundo (NAV) ou de pagamentos diretos.
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Esses enfrentaram vários desafios operacionais, como problemas de desempenho de validadores e bloqueios de liquidez, além de riscos regulatórios e de centralização associados ao staking institucional.
Wall Street e o mundo criptográfico há muito tempo operam em espaços separados. Enquanto Wall Street foi definida pelas finanças tradicionais e normas regulatórias claras, o setor criptográfico evoluiu em torno de sistemas descentralizados e regulamentações em constante mudança. Essa divisão agora está se estreitando, graças ao lançamento do primeiro veículo de investimento negociado publicamente dedicado ao staking de criptomoedas.
Lançado pela Grayscale Investments, um dos maiores gestores de ativos digitais, esse produto de investimento negociado em bolsa (ETP) com staking marca uma nova fase na maturação e integração das criptomoedas com as finanças tradicionais. Trata-se de mais do que um fundo; é uma ponte que oferece aos investidores tradicionais um caminho regulamentado para acessar o potencial de crescimento do staking de criptomoedas.
Este artigo aborda o que é o staking de criptomoedas, o que tem impedido uma maior participação institucional e como a Grayscale tem incentivado a institucionalização de investimentos em criptografia. Também se destacam as mudanças regulatórias e de mercado em torno do staking e explicam como os ETPs de criptomoedas spot da Grayscale entregam rendimentos de staking aos investidores. Por fim, apresenta os riscos associados aos fundos de staking e mostra como os ETPs da Grayscale se transformaram em criptomoedas de ativos que apenas seguem o preço em fontes geradoras de renda.
Staking de criptomoedas e barreiras institucionais
O staking de criptomoedas envolve o comprometimento de ativos digitais, como Ether (ETH) ou Solana (SOL), para ajudar a proteger e validar transações em blockchains proof-of-stake (PoS). Em troca, os participantes recebem, semelhantes, em conceito, ao recebimento de juros, por contribuírem com as operações da rede.
Diferentemente do modelo de prova de trabalho (PoW) do Bitcoin, que depende de mineração com alto consumo de energia, os sistemas PoS funcionam de outra forma. Eles se baseiam no capital em staking e no desempenho dos validadores, e não no poder computacional. Esse design o torna muito mais eficiente em energia e acessível a uma gama mais ampla de participantes.
De modo geral, tanto os investidores de varejo quanto as instituições continuam concentrados em comprar e manter tokens através de ganhos de preço, em vez de fazer staking. Operar nós validadores exige capital elevado, conhecimento técnico e disponibilidade ininterrupta. Também expõe os participantes a riscos como prejuízos de corte e desafios de custódia. Além disso, em muitas jurisdições, o tratamento regulatório das recompensas de staking ainda é incerto.
Você sabia? O primeiro fundo negociado em bolsa (ETF) de futuros de Bitcoin dos EUA, o ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), foi lançado em 19 de outubro de 2021 e movimentou mais de US$ 1 bilhão em volume no primeiro dia.
O papel da Grayscale na institucionalização das criptomoedas
O desempenho da Grayscale é um papel central na institucionalização das criptomoedas. Fundada em 2013, ela se tornou uma das maiores plataformas de investimento em ativos digitais do mundo, gerando mais de US$ 35 bilhões em ativos. Agora, lançou produtos com staking que levam a mecânica de geração de rendimento das blockchains para a estrutura tradicional de Wall Street.
Ao oferecer produtos de investimento regulamentados e fáceis de usar, a Grayscale permite que os investidores obtenham exposição às criptomoedas sem precisar lidar com a gestão de carteiras, operação de nós ou riscos de validadores. Por meio de ofertas com staking, como o Grayscale Ethereum Trust (ETHE) e o Grayscale Solana Trust (GSOL), uma empresa que integra os recursos de geração de rendimento das redes blockchain aos padrões regulatórios e de custódia das finanças tradicionais.
Usando custodiante de confiança, uma rede distribuída de parceiros validadores e relatórios transparentes, a Grayscale distribuiu uma forma segura e compatível para investidores participarem do staking. Ela transformou o staking, antes de um processo complexo e voltado ao varejo, em uma oportunidade de investimento profissional.
Você sabia? Após anos de rejeições, os Estados Unidos aprovaram seus primeiros ETFs de Bitcoin spot (Bitcoin) em janeiro de 2024, um marco importante na acessibilidade das criptomoedas por Wall Street.
O ponto de virada: mudanças regulatórias e de mercado
A introdução dos fundos com staking pela Grayscale marca um marco importante moldado para uma supervisão em evolução e pela crescente concorrência no mercado. A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) emitiu orientações para ETPs de criptomoedas em maio de 2025, esclarecendo que certas atividades de staking custodial podem operar dentro das leis de valores mobiliários existentes quando geridas por custodiante regulamentado e estruturas transparentes. Esse avanço superou as barreiras que antes impediam os ETFs de obter recompensas on-chain.
Enquanto isso, a concorrência se intensificou com a entrada de grandes players como BlackRock e Fidelity no mercado de ETFs de criptomoedas, impulsionando a inovação. Em resposta, a Grayscale lançou ETPs com staking que combinam geração de rendimento com as estruturas tradicionais de fundos. Para fortalecer a confiança dos investidores, a empresa também lançou iniciativas educacionais, como “Stake 101: Proteja a Blockchain, Ganhe Recompensas”, para promover transparência e compreensão.
Você sabia? Em 2025, os ETFs de Éter O resultado é permitir o staking on-chain, possibilitando que os investidores ganhem rendimento sem precisar utilizar uma carteira de criptomoedas.
Como os ETPs de criptomoedas spot da Grayscale estão proporcionando rendimento de staking aos investidores
O Grayscale Ethereum Trust (ETHE) e o Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH) são ETPs de Ether spot que agora oferecem suporte a staking on-chain. O Grayscale Solana Trust (GSOL) também habilitou o staking enquanto é negociado no mercado de balcão. Juntas,essas ofertas são os primeiros produtos listados nos Estados Unidos a combinação de exposição spot a criptomoedas com recompensas de staking.
Cada fundo possui uma estrutura de recompensa específica. O ETHE paga como recompensas de staking diretamente aos investidores, enquanto o ETH e o GSOL incorporam como recompensas ao valor líquido do fundo (NAV), impactando gradualmente o preço das cotas. Após as deduções de taxas de custódia e patrocínio líquido, os investidores recebem um rendimento proveniente das recompensas dos validadores.
Operacionalmente, a Grayscale utiliza custodiante institucional e uma rede diversificada de provedores de validadores para realizar o staking passivo. Essa configuração ajuda a gerenciar riscos como prejuízos de corte ou períodos de inatividade, além de preservar a liquidez. Divulgações claras, relatórios e conformidade com estruturas regulatórias reforçam a confiança dos investidores.
A Grayscale colocou 32.000 ETH (cerca de US$ 150 milhões) em staking um dia após habilitar o recurso em seus ETPs de Ether, tornando-se a primeira emissora de fundos criptografados nos Estados Unidos a oferecer renda passiva baseada em staking por meio de produtos spot listados no país.
Riscos e críticas aos fundos de staking da Grayscale
A incerteza regulatória continua sendo uma questão central para os produtos com staking. Diferentemente dos ETFs totalmente registrados sob o Investment Company Act de 1940, o ETHE e o ETH da Grayscale são estruturados como ETPs, com diferentes proteções e requisitos de divulgação para investidores. O GSOL, ainda negociado no mercado de balcão, aguarda aprovação regulatória para ser listado em bolsa, o que gera incerteza sobre seu status e supervisão de longo prazo. Mudanças futuras de políticas ou uma aplicação mais rigorosa por parte da SEC podem complicar ainda mais o modelo ou restringir o staking em fundos regulamentados.
No aspecto operacional, persistem riscos como desempenho dos validadores, eventos de corte e períodos de inatividade. Equilibrar a liquidez com os bloqueios de staking e garantir uma distribuição justa e transparente das recompensas entre os cotistas acrescenta complexidade à gestão dos fundos.
A adoção de mercado também representa um desafio. Ainda é preciso observar como os ETPs com staking saem em comparação com os ETFs de Ether.
As preocupações com a descentralização também são relevantes. O staking institucional pode aumentar o controle dos validadores, concedendo aos grandes fundos uma influência desproporcional sobre a governança e a segurança das blockchains subjacentes, ou que contrarie os princípios centrais da descentralização.
Como os ETPs da Grayscale se transformam em criptomoedas de rastreadores de preço em ativos de renda
Os ETPs com staking da Grayscale tiveram um impacto significativo em Wall Street e no ecossistema criptográfico mais amplo. Eles conectaram os rendimentos baseados em blockchain a produtos financeiros regulamentados, transformando os ETPs de criptomoedas de simples rastreadores de preço em ativos geradores de renda. A iniciativa marca um avanço importante na adoção institucional. O staking regulamentado no Ethereum e na Solana pode atrair novo capital significativo para essas redes, além de servir como modelo para produtos vinculados a outras blockchains PoS ou ativos tokenizados.
No nível da rede, o staking institucional pode melhorar a segurança e a estabilidade dos protocolos. No entanto, também pode gerar preocupações sobre a centralização caso grandes fundos passem a dominar os papéis de validadores. Isso pode afetar o rendimento e o equilíbrio da governança. Os ETPs com staking da Grayscale moldarão os próximos fundos, influenciando padrões de transparência, divulgação de riscos, tributação e proteção ao investidor.
Este artigo não contém aconselhamento ou recomendações de investimento. Toda transferência de investimento e negociação envolve risco, e os leitores deverão realizar sua própria pesquisa antes de tomar uma decisão.
Fontecointelegraph
