Descubra as principais tendências que moldam as perspectivas do mercado de criptografia em nosso último relatório colaborativo com a Coinbase Institutional.
Os mercados de ativos digitais entraram em 2026 com uma estrutura mais limpa, menor alavancagem e expressão de risco mais disciplinada após a desalavancagem do ano passado. O risco está agora a ser reavaliado em vez de abandonado, com o posicionamento dos derivados a ser alterado em direção à proteção. O sentimento permanece cauteloso, mas o comportamento do mercado aponta para uma maior resiliência estrutural do que nas transições de ciclo anteriores.
Produzido em colaboração com a Coinbase Institutional, nosso mais recente Mapeando criptografia O relatório baseia-se em dados proprietários do mercado e da rede e em uma pesquisa institucional trimestral para trazer aos investidores institucionais uma perspectiva confiável sobre as tendências críticas deste trimestre.
- O BTC mantém a liderança estrutural, já que o Bitcoin Dominance manteve-se perto de 59%, mesmo que os ativos de média e pequena capitalização não tenham conseguido sustentar os ganhos anteriores;
- As opções BTC OI ultrapassaram os futuros perpétuos após o evento de desalavancagem de outubro, com o posicionamento cada vez mais concentrado em estruturas de proteção à medida que os participantes do mercado se protegiam contra novas desvantagens;
- O posicionamento dos investidores aponta para a distribuição, já que a oferta de BTC ativa dentro de três meses aumentou para 37% no quarto trimestre do ano passado, enquanto a oferta há muito inativa diminuiu modestamente;
- A ETH pode estar se aproximando de uma fase de ciclo tardio; contudo, embora a maturidade do ciclo se esteja a tornar evidente, a sua influência nos retornos futuros parece estar a diminuir;
- O sentimento institucional permanece selectivamente construtivo: as respostas aos inquéritos mostraram preferência pela exposição às grandes capitalizações num contexto de incerteza geopolítica persistente.
Principais insights do primeiro trimestre de 2026
1. O sentimento do BTC permanece moderado
O sentimento do mercado em relação ao Bitcoin permaneceu contido no primeiro trimestre de 2026. O lucro/perda líquido não realizado mudou de Crença para Ansiedade durante o evento de liquidação de Outubro e desde então estabilizou em níveis mais baixos. Isto reflecte a cautela persistente entre os participantes, mesmo com a estabilização das condições macroeconómicas e da estrutura de preços.
Os regimes históricos do NUPL mostram que períodos prolongados de Ansiedade tendem a coincidir com as fases de consolidação, onde os investidores permanecem envolvidos, mas hesitantes em abraçar novamente o risco direcional. De uma perspetiva estrutural, isto deixa margem para uma melhoria do sentimento, caso a volatilidade diminua ou as condições macro permaneçam estáveis.
2. Desalavancar o posicionamento de derivativos reformulados
O evento de liquidação de outubro do ano passado reduziu materialmente a alavancagem sistêmica nos mercados criptográficos. As posições em futuros perpétuos foram revertidas em grande escala, reduzindo o índice de alavancagem sistemático para aproximadamente 3% da capitalização total do mercado criptográfico, excluindo as stablecoins. Isto marcou um claro afastamento das condições de forte alavancagem que definiram grande parte de 2024 e início de 2025.
Em vez de abandonarem totalmente o risco, os participantes no mercado realocaram a exposição para os mercados de opções. A quantidade de contratos em aberto de opções BTC agora excede a de futuros perpétuoscom posicionamento direcionado para estruturas defensivas. Esta mudança reflete uma preferência pela exposição a riscos definidos. Do ponto de vista da estrutura do mercado, esta transição apoia um ambiente comercial mais resiliente, mesmo que o sentimento de curto prazo permaneça reservado.
3. Os sinais do ciclo Ethereum carregam menos peso direto
Ethereum parece estar se aproximando dos estágios finais de seu atual ciclo de desempenho de preços, que começou nas mínimas de junho de 2022. Embora a ETH tenha proporcionado ganhos significativos durante este período, indicadores recentes sugerem que os sinais baseados em ciclos estão perdendo poder explicativo.
Mudanças estruturais no ecossistema da Ethereum, incluindo a compressão de taxas em L2s e a evolução da economia de rede, diluíram o poder preditivo das estruturas de ciclo tradicionais. Como resultado, embora as características do ciclo tardio estejam se tornando mais aparentes na ETH, o tempo do ciclo é cada vez mais insuficiente como guia independente para o desempenho futuro. É agora mais provável que os resultados do mercado sejam impulsionados por condições de liquidez mais amplas e por um posicionamento relativo do que apenas pela duração do ciclo.
Para a edição completa do primeiro trimestre de 2026 de Mapeando criptografiaincluindo os resultados da pesquisa institucional e a análise conjunta de mercado das equipes de analistas da Coinbase e Glassnode, baixe o relatório aqui.
Isenção de responsabilidade: este relatório é apenas para fins informativos e educacionais. A análise representa um estudo de caso limitado com restrições significativas e não deve ser interpretada como aconselhamento de investimento ou sinais de negociação definitivos. Os padrões de desempenho passados não garantem resultados futuros. Sempre conduza uma devida diligência completa e considere vários fatores antes de tomar decisões de investimento.
