A Coinbase (COIN), a exchange de criptomoedas que comprou a maior exchange de opções de criptomoedas, a Deribit, por US$ 2,9 bilhões no início deste ano, espera que uma onda de instituições financeiras tradicionais (TradFi) comecem a usar derivativos de ativos digitais para investimentos ou hedge, disse Usman Naeem, chefe global de vendas de derivativos da empresa listada na Nasdaq.
As instituições que estão despertando para os derivativos criptográficos regulamentados globalmente são tipicamente gestoras de ativos, que têm o dever fiduciário de especular ou conduzir estratégias além de simplesmente fornecer liquidez, que é o domínio dos formadores de mercado, disse Naeem em entrevista à CoinDesk. É mais provável que venham dos EUA e da Europa e sejam um tipo de empresa fundamentalmente diferente.
“Olhando para trás, a grande maioria da atividade, provavelmente mais de três quartos, ocorreu na Ásia”, disse Naeem. “Acho que isso vai se reequilibrar um pouco e veremos instituições não formadoras de mercado sediadas nos EUA e na Europa realmente entrarem nos derivativos.”
A Coinbase começou no início de 2012 como uma rampa de entrada e saída para bitcoin e evoluiu para uma bolsa, capturando com sucesso grande parte do mercado à vista, que na época estava nos EUA. Mas a partir de 2017, inovações em criptografia, como futuros perpétuos, levaram até 85% do volume e da liquidez para fora dos EUA, principalmente para a região APAC.
Em resposta a isso, a Coinbase adquiriu em 2022 a FairX, uma plataforma de derivativos registrada na Commodity Futures Trading Commission (CFTC), para oferecer futuros regulamentados pelos EUA. Seguiu-se com a compra da Deribit em maio.
O reequilíbrio do mercado de derivativos criptográficos da Ásia e de lugares como Dubai, onde os criminosos são populares, também verá um ajuste no tipo de estratégia em direção a uma abordagem mais alinhada com as finanças tradicionais, disse Naeem. Os gestores de dinheiro tradicionais não querem apenas comprar US$ 10 milhões ou US$ 20 milhões em bitcoin, disse ele. Eles procuram expandir-se de uma forma gerida pelo risco, e isso envolve a utilização de derivados para cobertura.
“À medida que chegam mais detentores de longo prazo com gestão de risco, acho que começaremos a ver um serviço de volatilidade que reproduz melhor o que está acontecendo nas finanças tradicionais”, disse Naeem. “Em vez de apenas especular sobre uma alta de 50% no bitcoin, talvez eles vendam alguma vantagem para ajudar a financiar o seguro para a desvantagem. Essa dinâmica causará uma mudança massiva nos serviços de volatilidade, o que traz mais liquidez e estabilidade; um mercado de derivativos mais confiável e compreensível.”
Está tudo bem, mas e quanto a incidentes como o crypto flash crash do início deste mês, que viu cerca de US$ 7 bilhões em liquidações, em muito pouco tempo. A volatilidade tão extrema não mantém as instituições à margem?
Naeem destacou que os flash crashes não são exclusivos da criptografia e que, na maior parte, a infraestrutura da indústria de ativos digitais funcionou.
“As liquidações ocorreram; as cachoeiras surgiram conforme planejado”, disse Naeem. “Tenha em mente que a dinâmica dos futuros perpétuos funciona de forma muito diferente dos futuros compensados centralmente ou à vista, por isso eles precisam de controles de risco mais rígidos para desfazer as posições. Tenha também em mente que tudo aconteceu em uma janela de 12 minutos ou mais ou menos.”
Fontecoindesk
