Cathie Wood argumenta que a próxima fase da política e macro dos EUA poderia recriar um regime de risco ao estilo do início da década de 1980, um regime que, segundo ela, fortalece a defesa do bitcoin como um diversificador de carteira, ao mesmo tempo que complica a narrativa do “ouro digital”. Numa publicação no X, o CEO da ARK Invest disse que “os próximos três anos poderão ser uma economia Reagan com esteróides”, apontando para a desregulamentação, cortes de impostos, “política monetária sólida” e “paz através da força” como ingredientes para um dólar mais forte e preços limitados do ouro.
Sua “carta de Ano Novo” de 15 de janeiro, intitulada Perspectivas de Cathie Wood para 2026: A economia dos EUA é uma mola enrolada, expõe a mecânica por trás dessa analogia e coloca a criptografia explicitamente dentro da história da política e da produtividade.
Uma macrotese de “mola enrolada”
A alegação central de Wood é que os EUA parecem mais robustos do que realmente são porque a fraqueza rodou através de bolsas sensíveis às taxas de juro em vez de atingir toda a economia de uma só vez.
“Apesar do crescimento sustentado do produto interno bruto (PIB) real durante os últimos três anos, a economia subjacente dos EUA sofreu uma recessão contínua e evoluiu para uma mola helicoidal que poderá recuperar poderosamente durante os próximos anos. Em resposta aos choques de oferta relacionados com a COVID, o aumento recorde de 22 vezes na taxa dos fundos Fed, de 0,25% em Março de 2022 para 5,5% nos dezasseis meses encerrados em Julho de 2023, empurrou o capital imobiliário, industrial e não-IA gastos e a América de renda baixa a média em recessão.”
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Ela ancora a perna da habitação com um mínimo específico: as vendas de casas existentes caíram 40%, de uma taxa anual de 5,9 milhões em Janeiro de 2021 para 3,5 milhões em Outubro de 2023, o que ela observa ser “um nível visto pela última vez em Novembro de 2010”.
A partir daí, Wood gira em torno do impulso político e do alívio do fluxo de caixa. “Graças à confluência de desregulamentação e impostos mais baixos (incluindo tarifas), inflação e taxas de juros, a recessão contínua que caracterizou os últimos anos nos EUA pode mudar rápida e acentuadamente durante o próximo ano e além. A desregulamentação está desencadeando inovação em todos os setores, liderada pelo primeiro AI e Crypto Czar, David Sacks, no espaço de IA e ativos digitais. Enquanto isso, impostos mais baixos sobre gorjetas, horas extras e seguridade social devem proporcionar aos consumidores dos EUA reembolsos significativos neste trimestre, potencialmente impulsionando o crescimento da renda disponível real. de ~2% a uma taxa anual durante o segundo semestre de 2025 para ~8,3% neste trimestre.”
Ela também argumenta que os fluxos de caixa das empresas poderiam ser impulsionados pela depreciação acelerada, escrevendo que isso poderia empurrar a taxa efectiva de imposto sobre as sociedades “para baixo para 10%”, com 100% de depreciação no primeiro ano para equipamento, software e I&D nacional tornada permanente e retroactiva a 1 de Janeiro de 2025.
Ouro, Bitcoin e o dólar
O caso de inflação de Wood é concreto e orientado por componentes. Ela aponta para a queda do petróleo de cerca de US$ 124 em 8 de março de 2022 para um nível cerca de 53% mais baixo, e uma queda de cerca de 22% ano a ano a partir do corte de dados da ARK em 12 de janeiro. Ela acrescenta que os preços de venda de casas unifamiliares caíram cerca de 15% em relação ao pico de outubro de 2022, enquanto a inflação dos preços das casas existentes (média móvel de três meses) desacelerou de cerca de 24% em relação ao ano anterior em junho de 2021 para cerca de 1,3%.
No que diz respeito ao trabalho, ela cita um aumento de 1,9% na produtividade não agrícola em termos homólogos (terceiro trimestre), uma subida de 3,2% na remuneração por homem-hora e uma inflação dos custos unitários do trabalho em 1,2%. Ela então faz uma verificação em tempo real: truflação em 1,7% em relação ao ano anterior em 7 de janeiro, quase 100 pontos-base abaixo da inflação baseada no IPC.
O gancho cripto surge através de sua tentativa de separar a recente corrida do ouro do papel do bitcoin nas carteiras. “Durante 2025, o preço do ouro valorizou 65% enquanto o preço do bitcoin caiu 6%. Embora muitos observadores tenham atribuído o aumento de 166% no preço do ouro, de US$ 1.600 para US$ 4.300 desde o fim do mercado baixista de ações dos EUA em outubro de 2022, ao risco de inflação, outra interpretação é que a criação de riqueza global… ultrapassou o aumento anualizado de ~ 1,8% na oferta de ouro globalmente.”
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A madeira então se apoia em cronogramas e correlações de fornecimento. Ela observa que a oferta de bitcoin é “medida matematicamente” para aumentar cerca de 0,82% ao ano durante os próximos dois anos antes de desacelerar para ~0,41%, e argumenta que a diversificação – e não a retórica do “ouro digital” – é a lente alocadora mais limpa. Na matriz de correlação da ARK usando retornos semanais de 01/01/2020 a 06/01/2026, a correlação do bitcoin é de 0,14 para ouro, 0,06 para títulos e 0,28 para o S&P 500; a correlação S&P 500 – títulos é mostrada em 0,27.
Finalmente, ela traz a questão de volta ao câmbio: depois de um ano em que o dólar ponderado pelo comércio (DXY) caiu 11% no primeiro semestre e 9% no ano inteiro, Wood argumenta que retornos mais elevados dos EUA sobre o capital investido, impulsionados pela fiscalidade, pela desregulamentação e pelos avanços tecnológicos liderados pelos EUA, poderiam empurrar o dólar para cima, ecoando o início do período Reagan, quando “o dólar quase duplicou”.
Se o enquadramento “Reaganomics on steroids” de Wood ganhar força, a implicação do mercado de curto prazo é menos sobre uma única meta de preço de bitcoin e mais sobre posicionamento: um regime que ela espera apresentar inflação em queda, taxas mais baixas e investimentos pesados em IA (investimento em sistemas de data center aumentou 47% para quase US$ 500 bilhões em 2025, com mais 20% para cerca de US$ 600 bilhões esperados em 2026) é aquele em que os alocadores podem revisitar onde o bitcoin situa-se no espectro de risco, e se a sua baixa correlação entre activos é a tese mais durável do que qualquer comparação de uma linha com o ouro.
Embora a perspectiva de Wood para 2026 não publique uma meta específica de preço do Bitcoin, a ARK já havia delineado cenários para 2030 para o BTC de aproximadamente US$ 300.000 (urso), US$ 710.000 (base) e US$ 1,2 milhão (touro).
Até o momento, o BTC era negociado a US$ 95.685.
Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com
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