BTC mira raro rali de dezembro para superar fortes chances de baixa

Bitcoin (BTC) começou o novo mês com um obstáculo estatístico que nunca superou: sempre que novembro terminou no vermelho, o BTC teve dificuldade em virar para alta em dezembro. Ainda assim, a estrutura deste ano parece significativamente diferente, com impulso, rotação de volatilidade e desvios de ciclo alternados contra o que historicamente tem sido um cenário 100% de baixa para o mês.

Pontos principais:

• O período histórico negativo do Bitcoin em dezembro pode mudar com a redução da alavancagem e a recuperação de um nível técnico importante, indicando um quadro mais estável.

• A liquidez macroeconômica e a velocidade do M2 estão divergindo da atividade de compra do Bitcoin, algo normalmente visto nas fases de um ciclo de alta.

• A estrutura do ciclo do Bitcoin evoluiu, com os fluxos de ETFs pontuais e a dinâmica da liquidez global alterando os ciclos tradicionais baseados no halving.

Quebra de sazonalidade e caso de desvio de ciclo para o BTC

Os retornos do Bitcoin no quarto trimestre há muito refletem forte sazonalidade, com desempenho fraco em dezembro geralmente demonstrando um novembro negativo. No entanto, a estrutura de mercado distanciou-se consideravelmente dos ciclos anteriores em 2025.

O preço do BTC passou a ficar acima dos níveis de seu preço médio ponderado por volume móvel mensal (rVWAP), diminuindo distribuição controlada e adoção da tendência em prazos maiores. Uma queda significativa nos juros em aberto, de US$ 94 bilhões para US$ 60 bilhões, normalizou ou redefiniu o mercado sem interrupção dos fluxos spot, criando uma base mais limpa para continuidade.

Do ponto de vista técnico, grandes clusters de liquidez migraram das liquidações de baixa de novembro, somando cerca de US$ 1 bilhão próximo de US$ 80.000, para clusters ineficientes acima do preço. No momento, US$ 3 bilhões em posições vendidas seriam liquidadas em US$ 96.000, e mais de US$ 7 bilhões se o BTC atingir US$ 100.000.

Assim, esses fatores sugerem que dezembro pode estar precificado de forma incorreta em relação à sua curva de probabilidade histórica.

Ainda assim, o impulso atual pode ser enganoso. O Cointelegraph informou que a razão comprador/vendedor dos takers perto de 1,17 indica urgência, e não profundidade, e costuma aparecer quando o posicionamento está congestionado. O analista anônimo EndGame Macro disse que isso reflete compras agressivas, mas não necessariamente acumulação sustentável.

Ao mesmo tempo, a velocidade do M2 se estabilizou, sinalizando que uma economia mais ampla pode estar perdendo força, mesmo enquanto os ativos de risco continuam a subir. Isso cria um cenário típico de fases tardias do ciclo de mercado, quando os mercados ficam mais barulhentos enquanto a economia subjacente se torna mais silenciosa.

Nesse contexto, a tentativa do Bitcoin de registrar seu primeiro dezembro positivo após um novembro negativo se torna um teste para saber se o posicionamento pode superar os fundamentos macroeconômicos mais amplos.

Uma mudança além do relógio tradicional do halving

Nos últimos meses, analistas argumentaram que o ciclo de quatro anos do Bitcoin não explica totalmente a estrutura atual do mercado. O analista cripto Michaël van de Poppe observou que o ciclo de quatro anos não estava isolado, mas já não se alinhava claramente com as expectativas baseadas no tempo.

Os fluxos para ETFs spot de BTC introduziram uma demanda estrutural constante, acelerando a descoberta de preço e elevando o piso efetivo do Bitcoin em comparação com os ciclos anteriores.

Van de Poppe argumentou que este ciclo lembra uma fase interminável de liquidez, semelhante a meados de 2016 ou ao final de 2019, quando ativos de risco se fortaleceram apesar de dados macroeconômicos irregulares.

Indicadores de suporte, como o magnífico CNY/USD com ETH/BTC, tendem a subir no início de janelas expansionistas, e não próximos aos picos de ciclo.

Enquanto isso, sinais de ciclo econômico, como o Índice de Gerentes de Compras (PMI), estão melhorando lentamente, junto com a força relativa ao ouro, indicando que o apetite por risco está se reconstruindo a partir de mínimos cíclicos, e não enfraquecendo. Van de Poppe acrescentou:

“Agora, se combinarmos a força/fraqueza do ciclo econômico com os ciclos do Bitcoin, novamente, o esclarecimento é bastante claro. Este estágio é elaborado ao do primeiro e segundo trimestre de 2016 e ao quarto trimestre de 2019. Estamos longe de um topo do Bitcoin e ainda estamos no último ciclo fácil das criptomoedas, com retornos exorbitantes.”

Nesse contexto, a configuração de dezembro para o Bitcoin depende menos de repetir a sazonalidade histórica e mais de saber se novas forças estruturais, como fluxos para ETFs spot, rotações de liquidez e mudanças nas correlações macroeconômicas, superam os antigos ciclos guiados pelo halving.

Este artigo não contém aconselhamento de investimento ou recomendações. Toda transferência de investimento ou negociação envolve riscos, e os leitores deverão realizar suas próprias pesquisas para tomar decisões.