O ouro está atingindo novos máximos, enquanto o bitcoin luta para manter níveis-chave, reabrindo um debate que os investidores em criptografia nunca resolveram totalmente. Se o bitcoin deveria ser ouro digital, esse é o tipo de fita que ele pretende ganhar. Neste momento, não é.
A questão está a tornar-se mais evidente porque o ouro está a recuperar devido às expectativas de redução das taxas e ao risco geopolítico, enquanto o bitcoin tem lutado para manter níveis psicológicos chave e permanece sensível às mesmas forças que tendem a atingir as ações e outros ativos de risco.
O ouro subiu mais de 70% este ano, e outros metais preciosos, a prata, subiu cerca de 150%, colocando ambos no caminho para os seus ganhos anuais mais fortes desde 1979.
A platina também atingiu níveis recordes, prolongando um aumento mais amplo nos metais preciosos, à medida que os investidores regressam à categoria como uma proteção contra a volatilidade geopolítica e o risco cambial de longo prazo.
Parte do que está impedindo o bitcoin é o posicionamento. O mercado ainda está digerindo um longo período de negociações lideradas pela alavancagem, e cada recuperação foi respondida por rápida realização de lucros na semana passada.
Macro é outra chatice. Mesmo quando os traders esperam cortes nas taxas, o bitcoin tende a precisar de condições claras para assumir riscos, e não apenas de um caminho mais suave para a política. Os rendimentos das obrigações têm sido voláteis, o dólar sofreu uma oscilação e os mercados mudaram repetidamente para um clima de “preservação de capital”. Isso geralmente ajuda o ouro primeiro.
David Miller, diretor de investimentos da Catalyst Funds e gerente de portfólio do ETF Strategy Shares Gold Enhanced Yield, disse que a divergência é difícil de ignorar.
“O ouro teve um ano recorde, com alta de mais de 60%. Mas o bitcoin também. Você ainda tem essa situação em que claramente não é ouro digital”, disse Miller, acrescentando que “o ouro pode ter um ano recorde enquanto o bitcoin cai no mesmo ano”.
Miller disse que o bitcoin ainda pode fazer sentido em portfólios no longo prazo, especialmente como proteção contra a expansão fiscal e a desvalorização da moeda. Mas argumentou que o ouro ainda desempenha um papel diferente porque já é tratado como um activo de reserva pelos bancos centrais.
“O que o ouro definitivamente não pode fazer com o bitcoin é servir como um ativo de reserva alternativo real a uma moeda”, disse Miller. “O Bitcoin é realmente uma peça de varejo, enquanto o ouro é muito institucional.”
Os dados do Conselho Mundial do Ouro mostram que as participações em ETFs garantidos por ouro aumentaram todos os meses deste ano, exceto maio, apontando para uma acumulação consistente, em vez de uma explosão comercial de curta duração. As participações no SPDR Gold Trust da State Street, o maior ETF de ouro, aumentaram mais de 20% em 2025.
Vários bancos de Wall Street também apresentaram opiniões otimistas para o próximo ano. O Goldman Sachs previu que os preços poderiam subir para US$ 4.900 a onça em 2026 em seu cenário base, com riscos ainda maiores.
Fontecoindesk
