O Bitcoin está mantendo uma zona frágil em torno dos US$ 90.000, à medida que a capitulação do varejo, as fortes saídas de ETF e o aumento da pressão de hedge negativa continuam a definir a estrutura do mercado no final do ano, de acordo com notas de analistas compartilhadas com o The Block.
A maior criptomoeda foi negociada estável acima de US$ 91.300 após outro fechamento diário defensivo, com os indicadores de medo em níveis extremos e as condições de liquidez nos mercados à vista se deteriorando.
Analistas dizem que a fita reflete agora um regime de fluxo desequilibrado – vendas intensas por parte de detentores de curto prazo e investidores de Wall Street versus acumulação medida e constante de carteiras de longa duração ou baleias, como são comumente chamadas.
Timothy Misir, chefe de pesquisa da BRN, disse que o bitcoin está em uma “encruzilhada”, à medida que os grandes detentores aumentam a exposição, enquanto os compradores de varejo e de curto prazo continuam a sofrer perdas acentuadas. Aproximadamente 31.800 BTC foram recentemente transferidos para exchanges com prejuízo, observou Misir, enquanto o número de carteiras com mais de 1.000 BTC subiu 2,2% – o ritmo mais alto em quatro meses.
Essa rotação está ocorrendo contra saídas persistentes de ETF. Os ETFs de bitcoin à vista dos EUA registraram US$ 373 milhões em resgates na terça-feira. Notavelmente, o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock registrou sua maior saída líquida diária desde sua estreia em janeiro de 2024.
Enquanto isso, os veículos Ether e Solana registraram US$ 74 milhões em saídas e US$ 30 milhões em entradas, respectivamente. Misir argumentou que a ausência de absorção institucional para BTC e ETH ampliou as consequências da desalavancagem em todo o mercado, deixando o bitcoin preso a uma faixa estreita em torno de US$ 90.000.
Clareza macro indescritível
Ao mesmo tempo, o cenário macroeconómico está a acrescentar volatilidade nos dois sentidos, em vez de apoio.
O Governador da Reserva Federal, Christopher Waller, sinalizou abertura a um corte de 25 pontos base nas taxas em Dezembro, mas opiniões divergentes no FOMC deixaram os traders sem uma direcção clara para a política.
Misir, do BRN, disse que o mercado está agora posicionado para reações bruscas a quaisquer dados recebidos, com cenários de flexibilização e atraso “ao vivo” nas últimas seis semanas do ano. “Qualquer nova surpresa macro pode rapidamente mudar o posicionamento e desencadear uma volatilidade descomunal da criptografia”, escreveu ele.
Postura de opções defensivas
O mercado de opções está reforçando o viés negativo. Sean Dawson, chefe de pesquisa da Derive.xyz, tanto a volatilidade de curto quanto de longo prazo aumentaram paralelamente nas últimas duas semanas, marcando o que ele descreveu como um “novo regime de volatilidade”.
A volatilidade implícita de trinta dias aumentou de 41% para 49%, enquanto a volatilidade de seis meses aumentou de 46% para 49% no mesmo período. Dawson disse que o movimento paralelo é notável porque a volatilidade de longo prazo normalmente aumenta mais lentamente, a menos que os traders estejam protegendo a incerteza sustentada de origem macro.
A demanda put-side também está aumentando. A inclinação da opção de venda de 25 deltas de 30 dias caiu de –2,9% para –5,3%, indicando que os traders estão pagando mais pela proteção contra quedas. Além disso, os vencimentos em 26 de dezembro criaram um grupo considerável de opções de venda em aberto em torno do strike de US$ 80.000.
O preço das opções agora implica apenas uma chance de 30% de que o bitcoin termine 2025 acima de US$ 100.000 e uma probabilidade de 50% de que termine este ano abaixo de US$ 90.000. Os mercados de Ether refletem a mesma postura, com os traders atribuindo uma probabilidade de 50% de que a ETH termine o ano abaixo de US$ 2,9 mil.
“O cenário macro simplesmente não dá aos traders uma razão para permanecerem otimistas até o final do ano”, disse Dawson.
A estrutura permanece intacta apesar dos receios de fim de ciclo
A última atualização do 21Shares argumentou que as condições atuais se assemelham a uma reinicialização de curto prazo, em vez de uma interrupção completa do ciclo. Os analistas acreditam que há mais vantagens pela frente, apesar da queda do bitcoin para menos de US$ 100.000 e de sua redução de 27% em relação ao pico.
Numa nota de 18 de Novembro, a empresa citou uma combinação de liquidações forçadas – quase 4 mil milhões de dólares em posições longas foram eliminadas esta semana – uma fraca liquidez à vista e um vácuo de liquidez ligado à dinâmica fiscal dos EUA como os principais aceleradores por detrás da última descida.
Mercado de previsão baseado em polígonos Os mercados da Polymarket agora atribuem 30% de chance de que o bitcoin atinja US$ 85.000 até o final do ano. Crucialmente, a 21Shares afirmou que os fundamentos estruturais permanecem intactos. A pressão de venda por parte dos detentores de longo prazo abrandou e os activos estão a rodar para mãos “mais rígidas”, escreveu a equipa da empresa.
Supuseram também que a liquidez global deverá melhorar após o fim da paralisação do governo dos EUA e que os fluxos de capital institucional deverão fortalecer-se à medida que as condições macroeconómicas melhorarem.
Historicamente, reduções desta magnitude marcaram fases de consolidação antes da próxima etapa de alta, acrescentou a empresa, observando que o indicador de momentum do BTC está agora em seu nível mais fraco desde o colapso da FTX – sem qualquer evento de estresse sistêmico comparável.
A empresa descreveu US$ 98.000 a US$ 100.000 como a faixa de resistência primária e US$ 85 mil como o primeiro grande suporte, com um bolsão mais profundo de demanda esperado em torno de US$ 75.000 a US$ 80.000 se o nível inferior quebrar.
“Entramos no cenário negativo que delineamos”, escreveu 21Shares. “Mas a estrutura do ciclo permanece intacta. Se a liquidez se normalizar e o Bitcoin recuperar o nível de US$ 100 mil, a tendência de alta mais ampla poderá ser retomada.”
Isenção de responsabilidade: The Block é um meio de comunicação independente que fornece notícias, pesquisas e dados. Em novembro de 2023, a Foresight Ventures é o investidor majoritário do The Block. A Foresight Ventures investe em outras empresas no espaço criptográfico. Crypto exchange Bitget é um LP âncora da Foresight Ventures. The Block continua a operar de forma independente para fornecer informações objetivas, impactantes e oportunas sobre a indústria de criptografia. Aqui estão nossas divulgações financeiras atuais.
© 2025 O Bloco. Todos os direitos reservados. Este artigo é fornecido apenas para fins informativos. Ele não é oferecido nem tem a intenção de ser usado como aconselhamento jurídico, tributário, de investimento, financeiro ou outro.
Fontetheblock
