O Bitcoin (BTC) está sendo negociado desconfortavelmente perto da marca de US$ 90.000, à medida que uma mistura de cautela macro, redução da liquidez e mudanças na estrutura do mercado continuam a pesar sobre a ação dos preços.
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O que antes era um ecossistema orientado para o retalho é agora cada vez mais moldado por fluxos institucionais, com os ETFs Bitcoin à vista dos EUA a atrair ativos substanciais, enquanto a atividade em cadeia tende na direção oposta. O resultado é um mercado que se movimenta, mas com padrões de participação muito diferentes daqueles observados em ciclos anteriores.
BTC's price trends to the downside on the daily chart. Source: BTCUSD on Tradingview
Os fluxos de ETF Bitcoin aumentam à medida que a atividade de varejo cai
Desde o lançamento dos ETFs Bitcoin à vista nos EUA no início de 2024, a rede tem experimentado um declínio constante nos endereços ativos na rede. Os analistas atribuem isso, em parte, ao “comércio de conveniência”, no qual os investidores de varejo optam pela exposição por meio de contas de corretagem tradicionais, em vez de gerenciarem suas próprias carteiras Bitcoin.
O IBIT da BlackRock e produtos similares agora capturam uma parcela crescente da demanda de BTC, mesmo que o próprio blockchain mostre um declínio na participação popular.
Especialistas do setor argumentam que essa mudança muda fundamentalmente a forma como o valor circula na economia Bitcoin. Os emitentes de ETF, e não os mineiros ou utilizadores da rede, estão agora a capturar uma parcela maior das receitas.
O CEO da SwanDesk, Jacob King, descreve isso como um pivô estrutural em direção à monetização fora da cadeia, com o Bitcoin funcionando mais como um instrumento financeiro do que como um ativo peer-to-peer.
A pressão sobre os preços do BTC se intensifica em torno de eventos macro
O comportamento recente dos preços do Bitcoin reflete tanto a incerteza macro quanto os padrões de volatilidade intradiária. O BTC caiu repetidamente abaixo de US$ 90.000, apesar dos desenvolvimentos que historicamente apoiariam o sentimento de alta, como a última compra da Strategy (anteriormente MicroStrategy) de mais de 10.600 BTC.
Os investidores permanecem cautelosos antes da decisão política da Reserva Federal, onde as expectativas de um corte nas taxas de um quarto de ponto são elevadas. No entanto, a hesitação é evidente: as subidas em direção aos 92.000 dólares continuam a encontrar resistência e a liquidez permanece escassa nos mercados à vista e de derivados.
Consequentemente, os analistas alertam que o Bitcoin deve se manter acima de um nível de suporte chave próximo a US$ 88.000 para evitar uma desvantagem mais profunda.
A dinâmica do comércio institucional molda os movimentos do mercado
Um número crescente de analistas sugere que as vendas previsíveis em torno da abertura do mercado dos EUA reflectem uma execução coordenada e não uma venda orgânica.
Os observadores do mercado apontam para empresas de alta frequência, como a Jane Street, que detêm grandes posições em ETF, como possíveis contribuintes para estes padrões recorrentes. Embora não tenha sido comprovada, a consistência dessas quedas aumentou a frustração dos traders.
Enquanto isso, os mineiros enfrentam as suas próprias pressões. O preço do hash caiu para mínimos quase recordes, levando as operadoras a se voltarem para a infraestrutura de IA à medida que a lucratividade da mineração diminui.
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Com os ETFs a absorver a procura, os sinais macro a impulsionar o sentimento e os mineiros a reestruturarem os seus negócios, o Bitcoin encontra-se agora num momento crucial, apoiado pelo capital institucional, mas perdendo o pulso de retalho que outrora definiu os seus ciclos.
Imagem da capa do ChatGPT, gráfico BTCUSD do Tradingview
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