A próxima perna do Bitcoin fica em um mercado em alta mais amplo de “tudo, em toda parte, de uma só vez”, que ecoa a década de 1950 mais que os anos 90 – e o mecanismo subjacente é o degradação fiduciário que continuará a funalizar os prêmios monetários em ativos de reserva neutra, como bitcoin e ouro. Esse é o núcleo do analista de macro veterano e tese do investidor Mel Mattison em uma ampla entrevista sobre a Macro da Milk Road publicada segunda-feira, 7 de outubro.
Mattison, ex -executivo da FinTech com mais de 25 anos em finanças, argumenta que os investidores estão interpretando mal o ciclo citando relacionamentos das décadas de 1970 e 1980, em vez dos regimes anteriores que rimam mais de perto hoje. “Na verdade, acho que a década mais semelhante é os anos 50”, disse ele, observando que o retorno médio anual do S&P 500 e “foi superior a 19%”, superando os anos 90.
Ele descreveu 2024-2025 como um “tudo em todos os lugares de uma só vez … títulos, ações, ouro, bitcoin, imóveis”, impulsionada por um ciclo de taxa de juros de várias décadas e um “comércio global de desbaste” que finalmente se tornou mainstream. “A coisa mais assustadora para mim agora é que Morgan Stanley e Goldman Sachs estão dizendo a mesma coisa que eu era um ano atrás.”
Bitcoin e ouro para dominar a era de degradação
Dentro dessa estrutura, o Bitcoin desempenha o papel de ouro digital – um de dois “ativos de reserva neutra”, preparados, na visão de Mattison, para absorver mais prêmio monetário à medida que o sistema fiduciário se adapta ao aumento das cargas de dívida e ao realinhamento geopolítico. Ele enquadrou o momento como uma “guerra de ouro, não uma guerra fria”, apontando para o constante acúmulo de reservas oficiais de ouro e trilhos de assentamento alternativos.
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“As pessoas não entendem … isso está apenas começando”, disse ele sobre o mercado em ouro em ouro e bitcoin. Enquanto ele vê o ouro como temporariamente se estendeu no curto prazo, ele reiterou um alvo de longo horizonte, de acordo com os argumentos de outros comentaristas macro: “Eu acho que (o ouro é) vai para US $ 20.000 nos próximos 10 a 15 anos? Sim, absolutamente”. O Bitcoin, ele sugeriu, compartilha esse lance secular como o contraparte programável: “Bitcoin que vejo como ouro digital e isso está sendo aceito”.
A chamada de superciclismo de Mattison repousa pesadamente na arquitetura de políticas. Ele afirma que os mercados estão submetendo o mandato estatutário do Federal Reserve dos EUA para manter “taxas de juros moderadas a longo prazo”, juntamente com a estabilidade dos preços e o emprego máximo. “Sob o estatuto, o FOMC tem três mandatos distintos … desemprego, estabilidade de preços e garantia de que as taxas de juros de longo prazo são moderadas”, disse ele, criticando a idéia de que a terceira etapa é secundária.
Na prática, ele espera que isso puxe os formuladores de políticas para intervenções no estilo de controle da curva de rendimento (YCC), se necessário, para limitar os rendimentos de longa duração e estabilizar o serviço de dívida. “Não há como permitir que as taxas de juros saiam do controle”, argumentou, acrescentando que o Fed poderia interromper o aperto quantitativo e expandir significativamente seu balanço sem reacender necessariamente a inflação do estilo 2021-2022.
“O Federal Reserve poderia … levar facilmente (seu balanço) a US $ 20 trilhões na próxima década sem criar inflação maciça”, afirmou ele, enfatizando que o crescimento e a velocidade da suposição de dinheiro, não o nível de dívida pública em si, a pressão sustentada dos preços.
Essa trajetória política, em sua narrativa, é inerentemente favorável a ativos com características monetárias. Ele rejeitou os medos recorrentes sobre a venda estrangeira de tesouros: “Quando as pessoas falam sobre … China ou Japão (vendendo), não há ameaça disso”, disse ele, argumentando que a absorção doméstica – por bancos, fundos mútuos, balanços de Stablecoin ou o próprio Fed – pode fazer uma emissão de retrotação.
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Ele chamou os pagamentos de juros de “estímulo”, preferindo que eles reciclem para nós, em vez de no exterior. Nesse cenário, ele acredita que a exposição pesada com índice terá um desempenho ativo no posicionamento ativo nos novos vencedores: “Para mim, o grande alfa é … em ouro e bitcoin”, com os mercados emergentes também se beneficiaram de condições financeiras globais mais fáceis se o YCC ou as medidas relacionadas ancorarem a duração dos EUA.
Os mercados podem subir muito por mais tempo
A lente histórica de Mattison também molda seu calendário de risco. Ele compara a atual mistura de coordenação fiscal-monetária pós-pandêmica e linhas de falhas geopolíticas para o período que abrange a Segunda Guerra Mundial, o Plano Marshall e a Guerra da Coréia. Ele espera que a manifestação se amplie além da mega-capítulo, pois a inteligência artificial redistribui para longe dos fossos tradicionais de SaaS, mas ele também sinaliza um choque latente de coesia social-uma eventual fase quando “não apenas você quer reduzir, você quer apenas sair de risco … até ouro”.
O momento, disse ele, não é iminente: “Sinceramente, acho que é pelo menos 12 a 24 meses no mínimo e possivelmente mais”. Até então, ele pede aos investidores que não subestimem até que ponto os mercados – e o Bitcoin – podem ser executados em uma verdadeira fase de bolhas. “Se você nunca viveu (no final da década de 1920 ou no final dos anos 90), não entende o que os mercados podem realmente fazer”, disse ele. “Em um ambiente de bolhas, no qual acho que estamos entrando, pode subir muito mais e muito mais rápido”.
Por que essa pode ser a maior corrida de touros desde a década de 1950 com @Melmattison1
Quer saber como sobrevivemos a US $ 34T da dívida dos EUA?
Mel defende o caso do porquê de por que a dívida não é o problema … e por que os pagamentos de juros podem realmente estimular a economia.
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– Macro da estrada de leite (@milkroadmacro) 7 de outubro de 2025
Para o Bitcoin, especificamente, a implicação é direta no modelo de Mattison: desde que as tendências de mix de políticas em direção a condições financeiras eficazes mais frouxas para gerenciar a dívida pública e os canais de concorrência geopolítica em ativos neutros, o BTC acumula o prêmio monetário ao lado do ouro. Pré -termo que ele antecipa a volatilidade – “muito curto prazo (o ouro é) devido a … um descanso”, observou ele, implicando o risco de negociações correlacionadas – mas o caminho secular, ele insiste, permanece mais alto. “Não estou dizendo que desta vez é diferente”, disse ele. “Na verdade, estou dizendo que desta vez é como todas as outras vezes” – não na memória viva da maioria dos investidores.
No momento da imprensa, o BTC negociou a US $ 122.451.
Imagem em destaque criada com Dall.e, gráfico de Tradingview.com
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