O Bitcoin pode estar tropeçando em uma configuração muito sazonal, não porque o Papai Noel seja real, mas porque o posicionamento e um desses painéis compostos de “regime” estão exibindo o tipo de sinal “otimista, mas não suado” ao qual os comerciantes adoram se agarrar no final de dezembro.
O analista da CryptoQuant, Axel Adler Jr., disse sem rodeios sobre X na segunda-feira: “O BTC está entrando em uma janela para uma alta do Papai Noel: a pontuação do regime é otimista, mas não superaquecida. As liquidações a descoberto estão reforçando a assimetria em favor dos compradores”.
Essa é a afirmação do título. A versão mais longa é basicamente: o mercado está em uma zona que historicamente teve retornos futuros decentes, e o encanamento de derivativos está atualmente fazendo aquela coisa irritante, mas útil, de aumentar mecanicamente o preço quando as posições vendidas são forçadas a sair.
O Bitcoin verá um ‘Rally do Papai Noel’ este ano?
Em sua postagem na segunda-feira no Substack, Adler enquadrou isso como uma configuração tática, em vez de uma grande profecia de fim de ano. “O mercado BTC está na parte superior da zona neutra do Regime Score, que historicamente tem mostrado retornos esperados positivos”, escreveu ele. Depois apertou o parafuso: “A atual estrutura de liquidação no mercado futuro indica uma predominância de fechamentos de posições vendidas, criando pressão mecânica adicional em favor dos compradores”.
Então, o que é exatamente essa pontuação de regime? Adler descreve-o como um indicador composto que “combina o desequilíbrio dos tomadores, a pressão do OI, o financiamento, os fluxos de ETF, os fluxos cambiais e a tendência de preços numa única escala de -100 a +100”. O número importa menos do que a faixa em que se encontra. Neste momento, ele diz que a pontuação “está em +16,3, correspondendo à parte superior da zona neutra (+15 a +30)”.
E essa subzona específica está fazendo o trabalho pesado em seu argumento. “O backtesting para 2025 mostra que esta subzona historicamente gerou retornos médios de +3,8% em 30 dias”, escreveu Adler, contrastando-o com os intervalos mais fracos abaixo. Ele também destacou que, “ao contrário da subzona de -15 a 0, onde os retornos esperados eram negativos (-1,5% em 7 dias)”, a faixa de +15 a +30 tendia a ser um local mais indulgente para colocar em risco.
Também vale a pena notar a rapidez com que a fita pode virar, porque seus próprios gráficos sugerem que isso já aconteceu. Adler diz que o indicador “emergiu de uma recente fase de baixa (a pontuação caiu para -27 há uma semana) e está mostrando recuperação”. Esse é o tipo de detalhe ao qual os traders se apegam: não apenas onde você está, mas com que rapidez você chegou lá.
Mas aqui está a parte engraçada: a zona “mais otimista”, em seu backtest, não era realmente otimista para retornos futuros. Ele assinala que “a transição para o regime formal Bull (+30 e acima) coincidiu historicamente com os topos locais” e que “proporcionou retornos médios negativos de -3,3% ao longo de 7 dias”. Em outras palavras, se você esperar que o indicador grite “mercado em alta”, você poderá estar comprando no exato momento em que todos os outros já estão inclinados da mesma maneira.
É por isso que Adler termina com uma conclusão bastante profissional: a banda atual pode ser o ponto ideal porque é otimista sem ser eufórico.
“Isso significa que a atual zona +15-30 pode ser ideal para posições táticas, enquanto a acumulação agressiva ao romper +30 acarreta risco elevado”, escreveu ele.
Depois, há o lado dos derivativos – a parte que pode transformar um mercado aparentemente calmo em uma subida (ou queda) repentina só porque a alavancagem está no lugar errado. O oscilador de dominância de liquidação de Adler está atualmente negativo, o que ele interpreta como uma distorção de liquidação curta. “O valor atual do oscilador caiu para território negativo (-11%), enquanto a média móvel de 30 dias permanece positiva (+10%). Esta divergência aponta para um recente aumento nos fechamentos forçados de posições curtas”, escreveu ele.
Ele dobra com uma segunda estatística: “O domínio de liquidação longa está em 44%, abaixo da linha de base de 50%, confirmando a predominância de liquidações curtas”. Simplificando: mais posições vendidas estão sendo forçadas a sair do que posições compradas estão sendo eliminadas, e esses fechamentos forçados são compras.
E a conclusão dele é basicamente: isso é combustível tático. “A predominância de liquidações curtas cria combustível táctico para o lado positivo”, escreveu Adler, acrescentando que a configuração “reforça o sinal positivo do Regime Score: o mercado não só entrou numa zona com retornos esperados historicamente positivos, mas também está a receber apoio adicional da estrutura de derivados”.
Ainda assim, este é o Bitcoin, e essas configurações não duram para sempre. Adler até expõe o que invalidaria isso, em linguagem bastante simples. “Um retorno da pontuação do regime abaixo de zero acompanhado por uma reversão do oscilador de liquidação para território positivo (aumento de liquidações longas) sinalizaria o esgotamento do impulso atual”, escreveu ele. Tradução: se os comprados começarem a ser punidos, essa “assimetria” muda.
Por enquanto, ele está chamando isso de momento de “neutralidade altista”. Não é um território totalmente derretido, nem o tipo de leitura que grita “top local”. Apenas uma janela onde, se o mercado quiser subir no final do ano, o posicionamento não parece que irá combatê-lo.
Até o momento, o Bitcoin era negociado a US$ 89.864.
Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com
Processo Editorial for bitcoinist está centrado na entrega de conteúdo exaustivamente pesquisado, preciso e imparcial. Mantemos padrões rígidos de fornecimento e cada página passa por uma revisão diligente por nossa equipe de especialistas em tecnologia e editores experientes. Este processo garante a integridade, relevância e valor de nosso conteúdo para nossos leitores.
Fontebitcoinist
