A atual estrutura de preços do Bitcoin sinaliza uma mudança crítica para uma fase especulativa madura, de acordo com análises on-chain em CriptoQuant. As principais métricas, tradicionalmente associadas aos mercados em alta em estágio final, sugerem que o Bitcoin está entrando em sua fase final de expansão.
No entanto, os investidores mais recentes enfrentam atualmente obstáculos imediatos à rentabilidade. Esta convergência de indicadores técnicos destaca tanto a forte confiança subjacente do mercado como a volatilidade inerente num ciclo impulsionado por novas entradas agressivas de capital.
Mudando do otimismo para a euforia
A métrica Lucro/Perda Líquido Não Realizado (NUPL) mede a lucratividade agregada da oferta circulante de Bitcoin. Atravessou definitivamente para uma zona historicamente significativa.
Entretanto, a leitura atual do NUPL situa-se em aproximadamente +0,52, o que sinaliza uma mudança definitiva da fase de “otimismo” para o território de “euforia” estabelecido.
NUPL fica em aproximadamente +0,52, sugerindo uma fase de “euforia” – Fonte: CryptoQuant
Nos ciclos anteriores, especificamente em 2017 e 2021, as leituras do NUPL que ultrapassaram o limite de 0,5 indicaram consistentemente que a grande maioria dos investidores tinha lucro. Este fenómeno alimentou a actividade especulativa e marcou a preparação para o potencial pico do ciclo.
Atualmente, cerca de 97% da oferta circulante de Bitcoin é comprovadamente lucrativa. Embora isto reflita a forte confiança global do mercado, também sugere estruturalmente que uma subida significativa sem um período de consolidação necessário poderá ser restringida.
Domínio do detentor de curto prazo e transferência de suprimentos
Um outro elemento analítico que confirma a fase do mercado é o aumento dramático na proporção do capital realizado detido pelos Detentores de Curto Prazo (STHs). STHs são definidos como entidades que detêm BTC por um período de até 155 dias.
Os STHs agora representam um recorde de 44% do limite realizado do Bitcoin. O limite realizado representa a soma de toda a oferta no último ponto de preço em que foi movimentada.
Os STHs representam 44% do limite realizado do Bitcoin. Fonte: CryptoQuant
Esta elevada dominância de STH é o produto direto da transferência sistemática da oferta de Detentores de Longo Prazo (LTHs) e grandes entidades (baleias) que estão a obter lucros a partir das suas bases mais antigas e de custos mais baixos.
Historicamente, esta transferência distinta do controlo de capitalização realizado dos LTH para os STH coincidiu consistentemente com a fase final de expansão de um mercado em alta, imediatamente antes do pico de avaliação.
A redução crítica da base de custos de US$ 112.500
Apesar da euforia geral do mercado, os novos investidores enfrentam actualmente uma ineficiência imediata de capital e uma volatilidade acrescida em torno de um nível de preço realizado chave.
A CryptoQuant identifica a base de custo agregada, ou preço realizado, para o grupo de detentores de curto prazo em aproximadamente US$ 112.500.
Este preço crítico funciona como um pivô altamente crucial. Historicamente, também serve como um forte suporte durante as descidas do mercado em alta, mas, se for perdido, pode rapidamente converter-se numa importante linha de tendência de resistência aérea.
A redução crítica da base de custos de US$ 112.500 – Fonte: CryptoQuant
Consequentemente, o atual desempenho limitado do preço do BTC, oscilando acima e abaixo da base de custo do STH, efetivamente “espreme” a margem de lucro desses novos investidores. O movimento consistente e o estabelecimento acima desta barreira de US$ 112.500 são um pré-requisito crucial para manter a lucratividade e o impulso agregados do STH.
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Instituições que moldam uma euforia mais estável
É imperativo notar que a estrutura do ciclo actual contrasta deliberadamente com os exemplos passados. O impacto esperado da rápida mudança de capitalização poderá ser substancialmente mitigado por um forte envolvimento institucional.
Especificamente, fatores como entradas de ETF em grande escala e expansão da liquidez de stablecoin estão absorvendo ativamente a pressão de venda sistemática gerada por LTHs e baleias com fins lucrativos.
Esta participação institucional fundamental está, portanto, a criar um tipo de euforia único e mais estável que está potencialmente a impedir o colapso imediato e acentuado dos preços que, de outra forma, poderia acompanhar uma transferência tão rápida da oferta para os especuladores de curto prazo.
O principal sinal para a conclusão definitiva desta fase de expansão será um declínio sustentado na participação de capitalização realizada da STH. Isto indica que a acumulação a longo prazo e, portanto, uma base renovada para um ciclo de crescimento subsequente, começou efectivamente.
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