Bitcoin é ‘um ativo do medo’, afirma Larry Fink, CEO da BlackRock

O presidente e CEO da BlackRock, Larry Fink, enquadrou a mais recente oscilação de expansão e queda do Bitcoin como a expressão mais clara de sua narrativa central: não um ativo de crescimento, mas “um ativo de medo”.

Falando no evento DealBook “Crypto and Capital” do New York Times ao lado do CEO da Coinbase, Brian Armstrong, Fink comparou os US$ 13,5 trilhões que a BlackRock gerencia com as motivações por trás da demanda por Bitcoin. As carteiras da BlackRock, disse ele, estão essencialmente a “gerir a esperança” ao longo de décadas: “Os 13,5 biliões de dólares que a BlackRock geriu em nome dos nossos clientes são basicamente gerir a esperança.

Por que o Bitcoin é ‘um ativo do medo’

O Bitcoin, por outro lado, foi colocado no lado oposto do livro psicológico. “Bitcoin é um ativo do medo”, disse Fink. “Você possui Bitcoin porque tem medo de sua segurança física. Você o possui porque tem medo de sua segurança financeira. A razão fundamental de longo prazo pela qual você o possui é a degradação dos ativos financeiros devido aos déficits.”

Seus comentários ocorreram no contexto de uma forte reversão no mercado Bitcoin. O ativo atingiu um máximo histórico acima de US$ 125.000 no início de outubro de 2025, antes de cair quase 30% e cair brevemente abaixo de US$ 90.000 em meados de novembro. Fink referiu-se explicitamente a esse movimento para ilustrar o quão violentas as oscilações podem ser. “Se você o comprou por US$ 125 mil e agora está em US$ 90 mil”, disse ele, qualquer pessoa que trate isso como uma negociação estará lidando com “um ativo muito volátil” e “você terá que ser muito bom em timing de mercado, o que a maioria das pessoas não é”.

Para os investidores que usam o Bitcoin como hedge macro, argumentou ele, a volatilidade parece diferente. “Se você está comprando isso como uma proteção contra todas as suas esperanças, você sabe, então isso terá um impacto significativo em um portfólio.” Em seu relato, o Bitcoin se recupera quando o medo aumenta e recua quando o medo diminui, citando episódios como um acordo comercial EUA-China ou conversas sobre um possível acordo com a Ucrânia, após o qual o Bitcoin “caiu um pouco”. O padrão, sugeriu ele, é consistente com uma cobertura impulsionada pelo medo contra o risco geopolítico e a derrapagem fiscal.

Fink destacou ainda que estruturalmente o mercado continua frágil. “O outro grande problema do Bitcoin é que ele ainda é fortemente influenciado por participantes alavancados”, disse ele, vinculando a volatilidade descomunal do ativo à alavancagem, mesmo quando os fluxos através do canal ETF à vista de sua empresa se normalizam.

Desde o lançamento do IBIT, a BlackRock já passou por vários rebaixamentos da ordem de 20-25%, observou ele, mas a base de detentores está mudando. “Estamos vendo cada vez mais investidores legítimos de longo prazo investindo nele”, disse ele, citando uma grande doação de uma fundação e acrescentando que “uma série de fundos soberanos” estão “aumentando gradativamente em US$ 120 mil, em US$ 100 mil” e “comprando mais na casa dos US$ 80 mil”. Para esses alocadores, enfatizou ele, “isto não é um comércio. Você o possui ao longo dos anos. Isto não é um comércio. Você o possui com um propósito”.

A postura marca uma reversão impressionante da descrição de Fink de 2017 do Bitcoin como um “índice para lavagem de dinheiro… e ladrões”. Ele disse ao público que durante a pandemia “assumiu a responsabilidade de visitar e conversar com muitas pessoas que a defendiam”, perguntando: “O que estou perdendo?” e que “por volta de 2021–22” ele começou a “desenvolver essas opiniões”. É, admitiu ele, “um exemplo público muito flagrante de uma grande mudança na minha opinião”, acrescentando: “Tenho opiniões muito fortes, mas isso não significa que não esteja errado”.

Até o momento, o Bitcoin era negociado a US$ 93.107.

Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com