De acordo com dados da CryptoQuant, o Bitcoin entrou no que os analistas chamam de fase mais pessimista dos últimos dois anos, fazendo com que os preços caíssem acentuadamente e pesando no mercado criptográfico mais amplo.
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A moeda caiu de um pico acima de US$ 126.000 em 6 de outubro para US$ 83.790, uma queda de cerca de 34% que apagou cerca de US$ 715 bilhões em valor de mercado.
As condições de alta enfraqueceram rapidamente
Relatórios revelaram que o Bull Score Index da CryptoQuant caiu para 20 em 100 na semana passada, impulsionado por compras à vista fracas, dinâmica negativa de preços e uma desaceleração na liquidez da moeda estável.
O Bitcoin também fechou abaixo de sua média móvel de 365 dias, uma linha de tendência de longo prazo que se manteve durante retrocessos anteriores no ciclo atual que começou em janeiro de 2023.
Com base nesses sinais, a CryptoQuant vê o mercado como claramente mais pessimista do que nas correções anteriores.
As mesas de negociação e as tesourarias corporativas mudaram de comportamento. As empresas de tesouraria que antes apoiavam os preços viram os valores de mercado caírem de 70% a mais de 90% nos últimos meses, limitando a sua capacidade de emitir ações e comprar mais Bitcoin.
Os relatórios mostram que a Estratégia de Michael Saylor comprou 8.178 BTC no início desta semana, mas desacelerou as compras à medida que seu valor de mercado de ações caiu para mais perto do valor de suas participações.
Os fluxos de ETF também se tornaram negativos, com saídas totalizando perto de 3 mil milhões de dólares até agora este mês, uma dinâmica que pode forçar algumas instituições a vender participações à vista se as negociações de spread forem canceladas.
Níveis técnicos e sinais de curto prazo
Com base nos indicadores da rede, há sinais confusos para os compradores. Glassnode relatou que o Mayer Multiple está se movendo em direção ao fundo de sua faixa de longo prazo, o que muitas vezes sinaliza uma fase orientada para o valor, onde os compradores entram novamente.
O Mayer Multiple do Bitcoin recuou em direção ao limite inferior de sua faixa de longo prazo, sinalizando uma desaceleração no ímpeto. Historicamente, essas compressões alinharam-se com fases orientadas para o valor, onde os preços se consolidam e a procura começa a intervir.
📈https://t.co/QWQCUxgUoA pic.twitter.com/qufyp0opnr-glassnode (@glassnode) 20 de novembro de 2025
Alguns traders técnicos veem leituras de sobrevenda no RSI diário e semanal, uma configuração que pode permitir uma recuperação. Alguns analistas esperam pelo menos uma recuperação no curto prazo, com testes de preços acima de US$ 100.000 possíveis se a compra retornar.
Ainda assim, a quebra abaixo da média de 365 dias muda o quadro. A CryptoQuant sugeriu que a resistência perto de US$ 102.600 poderia ser pesada, e a faixa de suporte entre US$ 90.000 e US$ 92.000 será observada de perto.
Historicamente, o Bitcoin produziu altas de 40% a 50% dentro de tendências de baixa mais amplas, portanto, reversões rápidas não estão fora de questão, mesmo em uma fase de baixa.
Choque de mercado e fatores macro
Com base nos relatórios, a forte liquidação que desencadeou a recente queda começou em 10 de outubro, quando uma grande perda de alavancagem forçou o fechamento de muitas posições.
Os formadores de mercado reduziram a liquidez e a pressão de venda intensificou-se. Uma falha de software vinculada à stablecoin Athena USDE na Binance empurrou brevemente sua indexação para US$ 0,65, desencadeando liquidações automatizadas em todas as plataformas e acelerando as perdas.
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As preocupações macroeconómicas, incluindo uma maior liquidez e incerteza política, aumentaram a pressão e levaram mais investidores à saída.
Alguns observadores relacionaram partes dos comícios de 2024 e 2025 a eventos específicos. Em 2024, a eleição do presidente dos EUA, Donald Trump, foi um fator citado para empurrar o BTC acima de US$ 100.000 e, em 2025, uma onda de títulos do tesouro corporativo comprou Bitcoin, ajudando a elevar os preços acima de US$ 120.000 nos meses de verão.
De acordo com a CryptoQuant, esses catalisadores já foram amplamente utilizados e quaisquer novos gatilhos já podem estar precificados.
Imagem em destaque do Unsplash, gráfico do TradingView
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