Bernstein diz que ação é a “melhor ideia” para 2026, com potencial de valorização de 38%

A Bernstein elevou o preço-alvo das ações da Figure Technology Solutions e passou a tratá-las como a “melhor ideia” para 2026, ao enxergar um potencial de valorização de cerca de 38% frente às cotações atuais. A casa aumentou a meta de US$ 54 para US$ 72 e reiterou a recomendação de compra, citando um crescimento mais acelerado do que o esperado no mercado de crédito tokenizado e ganhos crescentes de alavancagem operacional.

O novo preço-alvo parte do fechamento das ações na segunda-feira, em US$ 52,23, e reflete, segundo os analistas, uma execução que vem superando expectativas que já eram consideradas otimistas desde o início da cobertura, em outubro. Fundada por Mike Cagney, cofundador da SoFi, a Figure abriu capital na Nasdaq em setembro do ano passado e se consolidou como uma das maiores originadoras independentes de linhas de crédito imobiliário não bancárias nos Estados Unidos.

No relatório assinado por analistas liderados por Gautam Chhugani, a Bernstein argumenta que a Figura está bem posicionada para se beneficiar da disrupção em curso no setor bancário tradicional e de um ambiente regulatório mais claro para criptoativos nos EUA, com destaque para a proposta da Lei Clarity, que busca estruturar o mercado de criptomoedas no país.

Na avaliação da casa, a empresa se diferencia ao substituir sistemas bancários legados por infraestrutura baseada em blockchain, criando um modelo no qual ativos e créditos tokenizados podem gerar eficiência e valor no longo prazo.

Os números recentes sustentaram essa leitura. No quarto trimestre, o volume total do marketplace de crédito ao consumidor da Figure alcançou cerca de US$ 2,7 bilhões, impulsionado principalmente pelo Figure Connect, seu marketplace de crédito tokenizado, que respondeu por aproximadamente 46% do volume processado no trimestre anterior. Para a Bernstein, o modelo de mercado, baseado em parcerias e com menor necessidade de capital próprio, é um dos principais motores de expansão da empresa.

Além do core business de linhas de crédito com garantia imobiliária, a Figura vem avançando para novas frentes, o que também pesa positivamente na análise. A empresa passou a atuar em produtos como empréstimos baseados na relação de cobertura do serviço de dívida, crédito para pequenas empresas e empréstimos lastreados em criptomoedas.

Outro elemento observado pelos analistas é o plano de tokenizar as ações próprias em uma futura oferta no mercado secundário, movimento visto menos como um gerador imediato de receita e mais como uma “opcionalidade” estratégica de longo prazo.

Combinação de produtos

A Bernstein também destacou o crescimento acelerado dos produtos complementares ao marketplace. A stablecoin com rendimento da empresa, YLDS, saltou de cerca de US$ 21 milhões para aproximadamente US$ 328 milhões em circulação no trimestre, após integrações com a Solana. Já o mercado de empréstimos Democratizado Prime expandiu o volume em aberto para cerca de US$ 206 milhões no quarto trimestre, ante aproximadamente US$ 1 milhão no trimestre anterior, evidenciando a rápida atração da plataforma.

Do ponto de vista financeiro, a Bernstein projeta que a receita líquida da Figura cresça de cerca de US$ 511 milhões em 2025 para US$ 945 milhões em 2027. No mesmo período, as margens EBITDA devem ajustadas avançar de cerca de 50% para 60%, à medida que o modelo de mercado de baixo capital se expande. A estimativa é que, até 2027, as novas categorias de empréstimos representem cerca de 20% do volume de originação, enquanto o Figure Connect deve responder por aproximadamente 60% do total processado.

O preço-alvo de US$ 72 se baseia em uma avaliação combinada de cerca de 25 vezes o EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) projetado para 2027 e aproximadamente 40 vezes os lucros do mesmo ano. Embora reconheça riscos associados ao cenário macroeconômico e ao ritmo de expansão para produtos além das linhas de crédito imobiliário, a Bernstein avalia que a Figura está bem posicionada para capturar a crescente demanda por infraestrutura de crédito baseada em blockchain ao longo de 2026 e nos anos seguintes, justificando sua escolha como “melhor ideia” entre as ações acompanhadas pela casa.

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