Espera-se que o Banco do Japão (BoJ) aumente as taxas de juros pela primeira vez desde janeiro, aumentando a taxa básica em 25 pontos base, de 0,50% para 0,75%, de acordo com o Nikkei. A decisão, prevista para 19 de dezembro, levaria as taxas de juros japonesas ao seu nível mais alto em cerca de 30 anos.
O impacto mais amplo nos mercados globais permanece incerto; no entanto, os desenvolvimentos no Japão têm sido historicamente pessimistas para o bitcoin e o mercado mais amplo de criptomoedas. Um iene mais forte normalmente coincidiu com uma pressão descendente sobre o bitcoin, enquanto um iene mais fraco tendeu a apoiar preços mais elevados. A força do iene aperta as condições de liquidez global, às quais o bitcoin é particularmente sensível.
O iene está atualmente a ser negociado perto de 156 em relação ao dólar americano, ligeiramente mais forte do que o seu pico do final de novembro, pouco acima de 157.
Diz-se que o aumento da taxa do BoJ terá implicações para o carregamento do iene e poderá impactar o BTC através do canal de ações.
Durante décadas, os fundos de cobertura e as mesas de negociação contraíram empréstimos em ienes a taxas ultrabaixas ou mesmo negativas para financiar posições em activos com beta mais elevado, principalmente acções tecnológicas e notas do Tesouro dos EUA, uma estratégia possibilitada pelo período prolongado de política monetária frouxa do Japão.
A teoria, portanto, é que uma taxa japonesa mais elevada poderia prejudicar a atratividade destas carry trades e reverter o fluxo de dinheiro, levando a uma aversão ao risco generalizada em ações e criptomoedas.
Estes receios não são infundados. O último aumento do BOJ, que elevou as taxas para 0,5% em 31 de julho de 2024, levou à recuperação do iene e à enorme aversão ao risco no início de agosto, que viu o BTC cair de cerca de US$ 65.000 para US$ 50.000.
Desta vez poderia ser diferente
A subida iminente pode não levar à eliminação do risco por duas razões. Em primeiro lugar, os especuladores já estão a manter uma exposição líquida longa (altista) no iene, o que torna improvável uma reacção imediata à subida do BoJ. Em meados de 2024, os especuladores estavam pessimistas em relação ao iene, de acordo com dados da CFTC acompanhados pelo Investing.com.
Em segundo lugar, os rendimentos das obrigações japonesas aumentaram ao longo deste ano, atingindo máximos de várias décadas, tanto nos extremos curtos como longos da curva. A próxima subida das taxas reflecte, portanto, as taxas oficiais a aproximarem-se do mercado.
Entretanto, esta semana, a Reserva Federal dos EUA cortou as taxas em 25 pontos base, para o mínimo de três anos, para além da introdução de medidas de liquidez. O índice do dólar caiu para o menor nível em sete semanas.
Tomados em conjunto, estes factores sugerem baixas probabilidades de um pronunciado “desenrolamento do JPY” e de aversão ao risco no final do ano.
Dito isto, a situação fiscal do Japão, com um rácio dívida/PIB de 240%, justifica uma monitorização atenta no próximo ano como uma fonte potencial de volatilidade do mercado.
“Sob o governo do primeiro-ministro Sanae Takaichi, uma grande expansão fiscal e cortes de impostos chegam enquanto a inflação paira perto de 3% e o BoJ mantém as taxas muito baixas, ainda agindo como se o Japão estivesse preso na deflação. Com dívida elevada e expectativas de inflação crescentes, os investidores questionam a credibilidade do BoJ, os rendimentos do JGB aumentam, o iene enfraquece e o Japão começa a parecer mais uma história de crise fiscal do que um porto seguro”, disse a MacroHive numa atualização de mercado.
Fontecoindesk
