Cinco meses depois de uma exploração de US$ 128 milhões ter abalado o protocolo, a Balancer está propondo sua reestruturação mais radical até agora.
A equipe por trás do veterano protocolo DeFi Balancer publicou duas propostas abrangentes de governança que encerrariam o Balancer Labs, consolidariam todas as operações sob uma entidade controlada pelo DAO e acabariam totalmente com as emissões de tokens BAL.
A proposta de reestruturação operacional, publicada em 23 de março, formaliza a liquidação da Balancer Labs OÜ, a entidade estoniana que originalmente construiu o protocolo, e consolida todas as atividades sob a Balancer OpCo Limited, uma entidade BVI que opera como agente direto do DAO.
A equipe diminuiria de cerca de 25 para 12,5 equivalentes em tempo integral, com um orçamento operacional anual de US$ 1,9 milhão – um corte de 34% em relação aos US$ 2,87 milhões aprovados no roteiro anterior.
A proposta de reformulação da tokenomics, também publicada na segunda-feira, vai além. Ele propõe a suspensão imediata de todas as emissões de BAL, a extinção do veBAL – o token de governança e rendimento do protocolo – e o encaminhamento de 100% das taxas do protocolo para o tesouro do DAO. A mudança substituiria uma divisão fragmentada que anteriormente fluía para os detentores de veBAL, incentivos básicos e parceiros.
Para amenizar o golpe para os detentores de veBAL bloqueados, a proposta inclui uma campanha de compensação de US$ 500.000 paga em stablecoins ao longo de seis meses. A proposta também oferece um programa de recompra e queima de BAL limitado a 35% das participações em tesouraria, ou cerca de 3,6 milhões de dólares, ao valor patrimonial líquido (~0,16 dólares por BAL) – um ligeiro prémio em relação aos preços actuais de mercado que retiraria aproximadamente 35% da oferta em circulação se fosse totalmente exercido. O programa de recompra e queima visa “fornecer liquidez de saída para os detentores que desejam sair”.
O impacto projetado, de acordo com a proposta, inclui a redução do déficit anual do Balancer de aproximadamente US$ 2,6 milhões para aproximadamente US$ 700.000 e a extensão de seu período de tesouraria de menos de quatro anos para cerca de nove.
Em uma postagem X estendida após as propostas, Marcus Hardt, CEO e cofundador da Balancer Labs, enquadrou as medidas como um acerto de contas necessário. “A tecnologia funciona. O Balancer v3 funciona. Pools reforçados funcionam. A infraestrutura que construímos é forte”, escreveu ele. “O que parou de funcionar foi o modelo econômico em torno disso.”
Hardt reconheceu diretamente a dor dos detentores de veBAL:
“Se você fizer o bloqueio de boa fé, perder esses direitos econômicos é doloroso. É exatamente por isso que a recompra e a campanha de compensação fazem parte do pacote.
Exploração de novembro
A reestruturação ocorre no momento em que o Balancer tenta encontrar uma posição estável após um período brutal. O protocolo foi atingido por uma exploração de US$ 128 milhões no início de novembro, na mesma semana em que o desenrolar do Stream abalou a confiança mais ampla no DeFi. As propostas reconhecem que a exploração de Novembro “retirou a opção de superar” os problemas do modelo económico que vinha sendo construído há algum tempo.
A exploração desencadeou meses de resposta à crise, perdas significativas de TVL e decisões difíceis sobre o que o protocolo poderia sustentar de forma realista. As atuais propostas de reestruturação são o sinal mais claro do quanto o evento remodelou a trajetória da Balancer.
Apesar da gravidade das mudanças, Hardt adotou um tom cautelosamente otimista. “O Balancer ainda tem produtos reais. Pools aumentados estão gerando uso real”, escreveu ele no X. “Acredito que o protocolo ainda tem espaço para construir produtos e fluxos de receita que se ajustem exclusivamente ao Balancer.”
Ambas as propostas estão ao vivo no fórum de governação e abertas à discussão da comunidade antes de uma votação instantânea.
BAL está praticamente estável nas notícias, caindo menos de 1% nas últimas 24 horas e mais de 99% em relação ao seu máximo histórico de 2021.
Reestruturação de laboratórios vs DAO
A reestruturação do Balancer é a mais recente de uma série de crises de governança de alto perfil que forçam os projetos DeFi a confrontar se a estrutura Labs-mais-DAO – que já foi um modelo padrão para protocolos descentralizados – ainda é adequada ao seu propósito. Na Aave, meses de conflito crescente entre Aave Labs e o DAO sobre distribuição de taxas, propriedade da marca e direitos dos detentores de tokens eventualmente levaram o Labs a propor o encaminhamento de 100% da receita do produto para o tesouro do DAO – embora não antes do principal provedor de serviços BGD Labs anunciar que estava saindo em meio às consequências.
Enquanto isso, o protocolo de ponte entre cadeias Across tomou uma direção ainda mais radical, com o Risk Labs propondo dissolver totalmente o DAO e converter o projeto em uma corporação C dos EUA, citando atritos com parceiros institucionais.
Este artigo foi escrito com a ajuda de fluxos de trabalho de IA. Todas as nossas histórias são selecionadas, editadas e verificadas por um ser humano.
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