As taxas do minerador de Bitcoin permanecem próximas dos mínimos do ciclo: o que isso sinaliza?

O Bitcoin caiu abaixo do nível de US$ 83.000 à medida que a pressão de venda continua a dominar os mercados globais, estendendo uma correção que se desenrolou junto com condições mais amplas de risco. A fraqueza das ações e commodities pesou sobre o sentimento dos investidores, e o Bitcoin não ficou imune a esse ambiente. Com a volatilidade elevada e a redução da liquidez, os participantes no mercado estão cada vez mais cautelosos, e vários analistas apontam agora para a possibilidade de uma retracção mais profunda em direcção a zonas de menor procura antes que possa ocorrer qualquer estabilização significativa.

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Além da ação dos preços, os dados da rede sugerem que a própria rede Bitcoin está entrando em um período de atividade excepcionalmente baixa. A demanda por transações esfriou e a geração de taxas de mineração permanece silenciosa, sinalizando urgência limitada para o espaço de bloco. Este estado “tranquilo” reflecte um mercado onde o interesse especulativo se desvaneceu e a utilização orgânica está moderada, uma combinação que surge frequentemente durante fases correctivas ou de transição e não durante fortes tendências ascendentes.

Ao mesmo tempo, a falta de pressão agressiva de venda na rede indica que o movimento de descida não está a ser impulsionado pelo pânico, mas pela distribuição persistente e pela participação reduzida. Isso cria um ambiente onde o preço pode cair com relativamente pouca resistência.

À medida que o Bitcoin busca sua próxima área de suporte, as próximas sessões serão críticas para determinar se a fraqueza atual evolui para uma correção mais profunda ou forma a base para uma base mais durável assim que a atividade e a demanda começarem a se recuperar.

Uma análise da Onchain Mind destaca uma métrica chave para avaliar a saúde subjacente da rede Bitcoin: a proporção de taxas de mineração para bloquear subsídios. Este indicador mede quanto da receita dos mineradores vem de taxas de transação em comparação com a recompensa fixa do bloco, tornando-o um proxy direto para a demanda orgânica por espaço de bloco. Quando os usuários competem para ter transações incluídas em blocos, as taxas aumentam e essa proporção aumenta. Quando a atividade diminui, a proporção diminui.

Desde julho, essa métrica permaneceu abaixo de 1%, marcando um resfriamento acentuado e sustentado no uso da rede. Isto contrasta fortemente com as condições observadas em maio passado, quando o rácio subiu acima de 15% durante períodos de maior atividade na rede e procura especulativa. Naquela época, as taxas elevadas refletiam a forte concorrência pelo espaço de bloco e por uma rede operando perto da capacidade.

O ambiente atual conta uma história muito diferente. A contribuição de taxas persistentemente baixas sugere que a urgência das transações evaporou em grande parte, com os usuários demonstrando pouca disposição para pagar taxas premium pela liquidação. Historicamente, esses períodos prolongados de pressão moderada nas taxas têm sido associados a fases de mercado em baixa, quando a participação diminui e a atividade na rede contrai.

Isto não sinaliza um stress imediato para os mineiros, dada a predominância do subsídio em bloco nas receitas. No entanto, sublinha uma desaceleração mais ampla no envolvimento da rede, reforçando a visão de que o Bitcoin está atualmente a operar numa fase defensiva e de baixa procura, em vez de numa fase orientada para o crescimento.

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