As maiores jogadas de Bitcoin e Crypto Treasury de 2025

Este ano marcou a primeira vez que o manual do principal detentor corporativo de Bitcoin, Estratégiafoi replicado em escala, com empresas de todos os setores construindo grandes títulos do tesouro em Bitcoin, Ethereum e Solana por meio de canais formais de levantamento de capital.

À medida que esse manual se espalhou por setores e regiões geográficas, cinco empresas em particular ajudaram a moldar a forma como as tesourarias corporativas abordavam a criptografia em 2025.

Aqui está uma análise mais detalhada de até que ponto as maiores empresas do setor apostaram tudo neste ano.

Estratégia (MSTR)

Estratégia de Michael Saylor (anteriormente MicroStrategy) comprou seu primeiro Bitcoin em agosto de 2020 quando as ações foram negociadas a US$ 14,44.

Cinco anos depois, a empresa detém 660.624 BTC a partir de 15 de dezembroavaliada em US$ 62 bilhões, com o preço de suas ações subindo 1.204%, segundo o Yahoo Finance dados. Este ano, a Strategy comprou Bitcoin usando uma combinação de dívida e capital próprio.

Fevereiro: venda de títulos de US$ 2 bilhões

Estratégia comprou 20.365 BTC em US$ 97.514 em fevereiro, financiado por meio de US$ 2 bilhões em títulos conversíveis de cupom zero. Os títulos não pagam juros, mas são convertidos em ações no vencimento em 2030.

Inicialmente, o mercado reagiu negativamente, já que as ações da Strategy caíram 2,37% no dia do anúncio, mas posteriormente recuperaram.

Março: US$ 1,92 bilhão durante a guerra comercial

Estratégia pegou 22.048 BTC em US$ 87 mil em março, quando a guerra comercial do presidente Donald Trump com a China abalou os mercados e derrubou o Bitcoin de seus altos.

A empresa levantou US$ 1,2 bilhão com a venda de ações e outros US$ 1,85 milhão por meio do STRK, um novo produto de ações preferenciais perpétuas que lançou em janeiro.

Abril: venda de ações por US$ 1,42 bilhão

Estratégia comprada 15.355 BTC por US$ 1,42 bilhão em abril com a venda de 4 milhões de ações. Quase todo o dinheiro, aproximadamente 97%, veio da venda de ações e não de dívidas.

Essa abordagem funciona quando as ações da Strategy são negociadas a um valor acima do valor de suas participações em Bitcoin.

Se a capitalização de mercado da MSTR for superior ao valor do Bitcoin, a empresa poderá vender ações e comprar mais Bitcoin do que essas ações representam, aumentando assim o valor do Bitcoin por ação para os detentores existentes.

Mas em novembro, a capitalização de mercado da Strategy caiu abaixo das suas participações em Bitcoin, tornando as vendas futuras de ações dilutivas em vez de acumulativas.

Julho: lançamento do STRC de US$ 2,5 bilhões

O aumento mais significativo da Strategy ocorreu em julho, com o lançamento do STRC, uma ação preferencial perpétua que paga dividendos mensais e que a empresa usou para financiar um Compra de 21.021 BTC.

Marcou a terceira estratégia de produto preferencial introduzida este ano, após STRF e STRK, e a primeira vez que uma empresa de tesouraria Bitcoin emitiu uma ação preferencial mensal com pagamento de dividendos em uma bolsa dos EUA.

A empresa gastou bilhões este ano como parte de seu “Plano 21/21“—uma meta de três anos para levantar US$ 21 bilhões por meio de capital e US$ 21 bilhões por meio de dívida.

Joshua Chu, advogado, conferencista e copresidente da Associação Web3 de Hong Kong, disse Descriptografar que o momento das jogadas de tesouraria criptográfica deste ano levantou bandeiras vermelhas com muitas empresas seguindo o manual da Strategy.

“Várias empresas listadas investiram em estratégias de tesouraria de ativos digitais no momento em que o Bitcoin estava no máximo ou perto de seu máximo histórico”, disse Chu. “Muitas das propostas mais agressivas eram do mesmo tipo que a bolsa de Hong Kong já havia rejeitado no início do ano por motivos prudenciais e de regras de listagem.”

Várias empresas em dificuldades fizeram alocações “swing for the fences”, apesar de não terem “nenhuma necessidade geral” de manter criptografia, uma vez que não tinham intenção de usá-la para projetos reais, disse Chu.

Indústrias Avançadas (FORD)

A Forward Industries completou um pivô em setembro, quando a empresa de acessórios para dispositivos médicos se tornou a maior do mundo Tesouro Solana.

A empresa nova-iorquina levantou US$ 1,65 bilhão por meio de uma colocação privada apoiada pela Galaxy Digital, Jump Crypto e Multicoin Capital, usando quase tudo isso comprar 6.822.000 SOL a US$ 232 por token.

As ações da Forward subiram 1,32% com a notícia, com a empresa imediatamente entrando com pedido de arrecadação de US$ 4 bilhões adicionais por meio de vendas de ações para “capital de giro, busca de sua estratégia de token Solana e compra de ativos geradores de renda”.

Em novembro, a Forward detinha 6.910.568 SOL, de longe o maior tesouro de Solana entre empresas públicas como SOL Strategies, DeFi Development Corp. e Upexi.

Jad Comair, CEO e fundador da Melanion Capital, que esteve por trás do primeiro modelo de tesouraria Bitcoin privada da Europa, disse Descriptografar que 2026 provavelmente se tornará um “ano do tesouro altcoin”.

Com o “universo criptográfico mais amplo” normalmente ficando atrás do Bitcoin, ele disse que as empresas que compram BTC muitas vezes “estendem o manual”.

Tecnologias de imersão BitMine (BMNR)

A BitMine, liderada por Tom Lee, construiu a maior empresa de capital aberto Tesouro Ethereum comprando agressivamente durante o caos do mercado.

Em outubro, BitMine comprou 203.826 ETH por US$ 963 milhões durante uma liquidação de criptografia pós-tarifária que eliminou US$ 19 bilhões em posições alavancadas e fez o ETH cair para US$ 3.709.

Em 15 de dezembro, o total de participações em ETH da Bitmine era de 3,8 milhões, valendo mais de US$ 12 bilhões, de acordo com EstratégicoETHReserve.xyz. As ações da BitMine saltaram 4,35%, para US$ 54, após a compra de outubro, embora tenham caído para mais de US$ 60 durante a liquidação.

A empresa é classificada como o segundo maior tesouro criptográfico do mundo, atrás apenas das participações em Bitcoin da Strategy. Ela também detém US$ 22 milhões em Bitcoin e US$ 239 milhões em outros investimentos, em 15 de dezembro, juntamente com cerca de US$ 1 bilhão em dinheiro.

Comair brincou que as alocações de tesouraria criptográfica em grande escala estão se tornando estruturais, em vez de cíclicas.

“As empresas passaram de compras oportunistas para a incorporação de políticas formais de tesouraria”, disse ele. “A combinação de contabilidade de valor justo, custódia de nível institucional e trilhos de liquidez de ETF significa que essas alocações não são mais ‘experimentos’.”

Questionado sobre se as tesourarias corporativas continuarão esta tendência em 2026, Comair disse que o “FOMO no nível do conselho” impulsionará a adoção.

Assim que o Bitcoin se recuperar, “nenhum CFO quer ser aquele que ignorou a negociação de balanço mais barata do ciclo”, disse ele.

A Máquina Éter (ETHM)

A Máquina do Éter arrecadou US$ 654 milhões em agosto, quando Jeffrey Berns, apoiador de longa data da Ethereum, investiu 150.000 ETH e se juntou ao conselho.

A empresa detém 495.362 ETH em 15 de dezembro, no valor de mais de US$ 1,4 bilhão, tornando-se o terceiro maior tesouro Ethereum, atrás de BitMine e SharpLink Gaming.

A Ether Machine foi formada em junho por meio de uma fusão entre a The Ether Reserve e a empresa de cheques em branco Dynamix Corporation.

A empresa estreou na Nasdaq em julho e começou a ser negociado sob o ticker ETHM em agosto. Ao contrário dos detentores passivos, a empresa aposta o seu ETH e utiliza finanças descentralizadas estratégias para gerar rendimento.

Metaplaneta

Listado na Bolsa de Tóquio Metaplanet comprou 5.419 BTC por US$ 632,53 milhões em setembro a US$ 116.724 por moeda, por meio de uma oferta internacional de ações de US$ 1,45 bilhão.

Em 15 de dezembro, a Metaplanet detinha 30.823 BTC, avaliados em US$ 2,7 bilhões, e ocupava o quarto lugar, atrás de Strategy, Marathon Digital e Twenty One Capital, de acordo com Bitcoin Treasuries. dados.

Este ano, a empresa estabeleceu uma meta ambiciosa de adquirir 100.000 BTC adicionais no próximo ano e 210.000 BTC até 2027ou cerca de 1% do fornecimento total possível de 21 milhões de Bitcoin.

A empresa operou hotéis e negócios de tecnologia até 2024, quando se concentrou no Bitcoin. A estratégia rendeu-lhe o apelido de “MicroStrategy da Ásia” por seguir o manual de estratégia de Saylor.

No fim

Comair observou que o erro de gestão de risco mais comum este ano veio de empresas que “quebraram a sua própria narrativa ou executaram sem convicção”.

Os erros mais claros vieram de empresas que “entraram em pânico” ou reverteram o curso, disse ele, chamando a atenção da fabricante de chips listada na bolsa de Nova York, Sequans, que comprou o Bitcoin, depois vendi para pagar dívidasrevelando “nenhuma visão de longo prazo”.

“O maior erro de 2025 não foi a volatilidade, foi a inconsistência”, observou. “Os investidores recompensam a clareza e a convicção. Eles punem a hesitação.”

“Não há necessidade geral de empresas sem planos concretos de implantar criptografia em apoio a projetos, produtos ou infraestrutura na cadeia para manter criptografia significativa no momento”, observou Chu, da Associação Web3 de Hong Kong.

“Para esses emissores, a criptografia não é um insumo estratégico; é uma fonte de volatilidade de lucros evitável e risco de liquidez correlacionado”, disse ele.