As finanças agenciais desmantelarão o último monopólio de Wall Street

Se você gastar bastante tempo no X, o que, se estiver lendo isto, provavelmente fará, verá o mesmo aviso aparecendo declarando que a BlackRock, o legado financeiro, está vindo para a criptografia. O maior gestor de activos do mundo, com cerca de 13,5 biliões de dólares em activos sob gestão, tornou-se uma abreviação para a abertura das comportas institucionais. É o selo final de legitimidade. Mas e se toda essa premissa estiver ao contrário? E se, em vez de a BlackRock entrar em ‘criptografia, criptografia’ e, mais especificamente, na infraestrutura autônoma de blockchain, ela estiver prestes a tornar a BlackRock irrelevante?

Essa não é uma linha descartável. O argumento central aqui é que a gestão de património e a coordenação financeira – historicamente a última fortaleza do sistema financeiro tradicional – estão prestes a ser automatizadas, descentralizadas e personalizadas de forma irreconhecível. As estruturas financeiras “agências” que agora emergem na cadeia poderão eventualmente absorver a própria função que torna a BlackRock poderosa: a capacidade de mediar intenções e alocar capital em escala. Muitos leitores discordarão, argumentando que a confiança, a regulamentação e a complexidade tornam tal automação impossível. Mas descartar a possibilidade seria um erro; a tecnologia já está se atualizando.

Em setembro, o AUM da BlackRock atingiu um recorde de US$ 13,46 trilhões, cerca de quatro vezes o valor total do mercado de criptomoedas. O império ETF da empresa, os seus “potes de especiarias pré-misturadas”, para usar a famosa analogia de um Redditor, simplificou o investimento para as massas. Comprar uma ação de um fundo de índice S&P 500 significou diversificação instantânea entre 500 empresas. É elegante, eficiente e com curadoria humana. O problema é que a mesma estrutura se tornou um gargalo. Os ETFs e as carteiras geridas são sistemas de coordenação de cima para baixo que dependem de supervisão humana, restrições regulamentares e custódia centralizada. Eles são estáveis, sim, mas estáticos.

Agora compare isso com a crescente sofisticação dos agentes financeiros autônomos baseados em blockchain. A ascensão do DeFi não apenas permitiu a negociação sem permissão; permitiu a coordenação programável. O que começou como contratos inteligentes que movimentavam liquidez entre pools evoluiu para estruturas que podem analisar estratégias, otimizar a alocação de capital e executar conforme a intenção, sem mediação humana. Esta é a tese por trás da Agentic Finance, lançada por equipes como Kuvi por meio de seu Agentic Finance Operating System (AFOS). O conceito é simples mas radical: a própria camada de coordenação financeira, que decide o que acontece com os activos, e porquê, pode ser automatizada.

Da experiência humana à estratégia autônoma

Durante séculos, a gestão de património foi exclusiva precisamente porque exigia conhecimentos humanos. Você precisava de analistas, corretores e alocadores de ativos para estruturar o risco e encontrar o rendimento. A IA e os sistemas de agência estão reescrevendo essa suposição. Uma única estrutura inteligente agora pode ler centenas de gráficos, interpretar sinais de mercado, testar estratégias e realocar ativos em tempo real – tudo de forma mais rápida e barata do que qualquer gestor de portfólio. Depois de adicionar execução em cadeia, auditabilidade transparente e acesso sem permissão, as barreiras tradicionais entram em colapso.

Os críticos chamarão isso de ingênuo. Argumentarão que a regulamentação, a psicologia humana e o risco a nível macro requerem supervisão – que as máquinas não podem replicar a responsabilidade fiduciária ou o julgamento. Justo. Mas isso é precisamente o que todas as indústrias disseram antes que o software o consumisse. Na década de 1980, os pregões dispensaram as bolsas eletrônicas. Na década de 2010, os bancos rejeitaram totalmente a criptografia. Hoje, stablecoins liquidam trilhões de dólares mensalmente no Ethereum (ETH), e o Bitcoin (BTC) é considerado um macro ativo de hedge. A ideia de que as instituições geridas por seres humanos monopolizarão para sempre a mediação financeira começa a soar mais nostálgica do que racional.

Ativos sob autonomia

Se estruturas de agência como o AFOS forem bem-sucedidas, testemunharemos uma migração de ativos – não apenas de fundos tradicionais para protocolos DeFi, mas de produtos gerenciados para sistemas automatizados e autodirigidos. Imagine um usuário instruindo um agente da rede: “alocar minha liquidez para protocolos DeFi mid-cap com índices de Sharpe acima de 2,0 e rebalanceamento automático semanalmente”. O agente executa, mede o desempenho e se adapta. Não há gestor de fundos, nem custodiante, nem taxas de intermediários – apenas pura intenção traduzida em ação coordenada. Isso não é ficção científica. A infra-estrutura está sendo construída silenciosamente neste momento.

A mudança não acontecerá da noite para o dia. As instituições ainda detêm a posição regulamentar e a confiança dos fundos de pensões, dos governos e das empresas. Mas o arco da inovação financeira inclina-se sempre para o acesso e a liberdade de acção. As stablecoins corroeram o monopólio dos bancos sobre a movimentação de dinheiro. A tokenização está começando a desafiar a exclusividade dos mercados privados. A próxima fronteira – mediação intencional e coordenação de activos – é o último monopólio que resta. Quando falhar, toda a premissa de “activos sob gestão” poderia ser redefinida como “activos sob autonomia”.

Alguns leitores podem achar isso ameaçador, talvez até imprudente. Possivelmente argumentarão que confiar capital ao código é perigoso, que a coordenação descentralizada convida ao caos. Eles não estão errados sobre o risco. Mas a inovação sempre caminhou nessa linha. A verdade é que já confiamos a nossa riqueza a algoritmos – quer se trate de reequilíbrio passivo de índices ou de ETFs orientados por quant. A diferença agora é que esses sistemas estão se movendo em cadeia, de forma transparente e controlada pelo usuário. A opacidade das estruturas de Wall Street deixará de ser uma característica; será um passivo.

O paralelo institucional: o dilema da BlackRock

Se esta tese se concretizar, o impacto no mercado poderá reflectir o efeito da Internet nos meios de comunicação social. No início, os jornais riram dos blogueiros. Então, eles perderam a distribuição. Da mesma forma, os gestores de ativos podem descartar estruturas autônomas como “brinquedos DeFi”. Mas quando os utilizadores percebem que os sistemas de agência podem coordenar carteiras, executar estratégias de crédito ou mesmo participar na governação em cadeia de forma mais eficiente do que as instituições, a narrativa muda. A estrutura de custos entra em colapso, o acesso alarga-se e o capital migra.

A BlackRock, para seu crédito, leu o que estava escrito na parede. Sua incursão em fundos tokenizados e ETFs Bitcoin mostra a compreensão de que a infraestrutura digital é o próximo canal de crescimento. Mas mesmo essa adaptação pode não ser suficiente se a função subjacente, a mediação intencional, se tornar de código aberto. Quando alguém consegue implantar um agente financeiro inteligente capaz de fazer o que um gestor de fundos faz, a questão de um trilhão de dólares muda de “quem administra seu dinheiro?” para “qual estrutura executa sua intenção?”

A próxima década da criptografia não será apenas sobre ciclos de preços ou aprovações de ETFs. Tratar-se-á da desintermediação da própria tomada de decisões financeiras. A gestão de património não desaparecerá, mas a sua arquitectura inverter-se-á, de hierárquica para modular, de proprietária para sem permissão, de mediada por humanos para agente. Isso não é anti-instituição; é pós-instituição. E quando a poeira baixar, poderemos descobrir que o maior legado da BlackRock não foi o seu domínio, mas a inevitabilidade da sua obsolescência.