River diz que as empresas estão recebendo muito mais bitcoin todos os dias do que os mineiros criam.
A empresa de serviços financeiros de Bitcoin, com sede nos EUA, que administra operações de corretagem e mineração e publica pesquisas, lançou um infográfico de fluxo em estilo Sankey datado de 25 de agosto em um post em X. Nesse layout, as saídas são mostradas à esquerda, entradas à direita e a espessura de cada linha representa o tamanho do movimento diário líquido.
River define “negócios” amplamente. A categoria combina empresas do Tesouro do Bitcoin – empresas como estratégia que mantém publicamente o BTC – com empresas convencionais que mantêm o Bitcoin em seus balanços. Com base em registros públicos, marcação de endereço de custódia e suas próprias heurísticas, o River estima que cerca de 1.755 BTC por dia fluam para carteiras controladas por negócios.
Em comparação, o River calcula o novo suprimento de mineiro a cerca de 450 BTC por dia em 2025. Esse número reflete a metade de abril de 2024, que cortou o subsídio do bloco para 3,125 BTC por bloco.
Com os blocos de Bitcoin em média um a cada 10 minutos – cerca de 144 por dia – o resultado é de aproximadamente 450 BTC em novas emissões diariamente, embora o número exato flutue ligeiramente à medida que os tempos de bloco variam.
Essa matemática é a base para a alegação de River de que as empresas estão absorvendo o Bitcoin quase quatro vezes a taxa que é extraída.
O infográfico também mostra outras grandes entradas institucionais.
Fundos e ETFs representam cerca de 1.430 BTC/dia em entradas líquidas, o que aumenta ainda mais a absorção total em comparação com a nova emissão. Fluxos menores vão para “outras” entidades (cerca de 411 BTC/dia) e governos (cerca de 39 BTC/dia).
River também registra um fluxo pequeno, mas constante, para “Lost Bitcoin” (cerca de 14 BTC/dia)representando moedas que a empresa julga permanentemente inacessível, como através da perda de chaves.
Do outro lado do livro, os indivíduos aparecem como a maior saída líquida em cerca de –3.196 BTC/dia. River enfatiza que isso não significa necessariamente que os investidores de varejo estejam despejando moedas. Em vez disso, reflete o Bitcoin que se desloca dos endereços da empresa classifica como controlada individual para aqueles que ele identifica como institucional.
River diz que o argumento é simples: quando entradas para empresas e fundos excedem a nova emissão de mineradores, o fornecimento disponível se aperta. Ainda assim, a empresa adverte que o infográfico deve ser lido com cuidado.
Primeiro, os números são estimativas, não um censo exato da blockchain.
O River conta com uma mistura de marcação de carteira, divulgações públicas e bancos de dados externos, que podem perder algumas participações ou classificar incorretamente determinados endereços. Segundo, as entradas líquidas nem sempre são iguais à compra direta. Uma carteira comercial que mostra +1.755 BTC por dia pode refletir transações de OTC, transferências de custódia ou reorganização do tesouro, não apenas de trocar compras.
Para os leitores não familiarizados com os diagramas de fluxo, o ponto é o seguinte: as linhas mostram onde as moedas estão acabando em equilíbrio, nem todas as negociações ou transferência do sistema. Se mais moedas acabam consistentemente nos negócios, fundos e carteiras do governo do que os mineradores estão produzindo, River argumenta que as instituições estão apertando a oferta na margem.
O instantâneo do River não é uma previsão de preços, mas ilustra como os padrões de propriedade podem estar mudando. Se as empresas e os fundos continuarem absorvendo mais do que os mineradores produzem, a empresa argumenta, as instituições poderiam desempenhar um papel maior na formação da dinâmica de suprimentos do Bitcoin.
Fontecoindesk
