As ações do Tesouro de ativos digitais estão sobrevendidas em meio à queda do Bitcoin?

As ações do Tesouro de Ativos Digitais (DAT) estão enfrentando um teste severo, com algumas despencando mais de 50% em relação aos picos de 2025 e agora sendo negociadas perto do valor de suas participações criptográficas subjacentes.

A dramática liquidação coloca uma questão crítica aos investidores: será este um colapso justificado ou uma reacção exagerada que cria uma oportunidade potencial?

Os dados revelam um quadro nítido. Enquanto Bitcoin caiu cerca de 20% em relação ao seu recorde histórico de 2025, de acordo com dados da CoinGecko, as ações da DAT caíram mais rapidamente.

As ações da Strategy caíram 50% em relação ao pico de julho, enquanto Metaplanet e SharpLink despencaram quase 80% e 90%, respectivamente. Como resultado, as suas avaliações de mercado foram comprimidas, empurrando o valor do ativo líquido de mercado ou mNAV para perto ou abaixo de 1, de acordo com o StrategyTracker.

Normalmente, quando o mNAV cai abaixo ou se aproxima de um, fica mais difícil para as empresas levantarem dinheiro oferecendo suas ações, disseram especialistas anteriormente Descriptografar.

“Quando as ações DAT são negociadas abaixo do valor de suas participações criptográficas, isso significa que o mercado não as recompensa mais pela acumulação descomunal da mesma forma que antes”, disse Yaroslav Patsira, Diretor Fracionário da CEX.IO. Descriptografar. “Isso não os torna mortos, mas eles estão sob pressão real, já que negociar abaixo de suas participações poderia forçá-los a vender algumas de suas participações para cobrir custos.”

Este novo contexto ajuda a diferenciar entre os vários DATs.

“Para os nomes Bitcoin mais fortes, isso parece mais exagerado do que acabado”, disse Fakhul Miah, diretor administrativo da Gomining Institutional. Descriptografar. Ele explicou que “os títulos do tesouro focados em Bitcoin com balanços mais limpos estão se comportando melhor do que os DATs de múltiplos ativos, muitos dos quais buscam tokens de maior risco”.

Os DATs estão mortos?

Uma visão de longo prazo, no entanto, revela uma história com mais nuances.

Apesar da recente liquidação, o desempenho acumulado do ano do Galaxy Digital permanece em impressionantes 73,4%, e o SharpLink subiu 43,2%, superando amplamente o ganho de 8,6% do Bitcoin – sugerindo que a recente queda poderia ser uma correção acentuada dentro de uma tendência de alta de longo prazo, não o seu fim.

A divergência destaca a natureza de alto risco e alta recompensa dessas ações, especialmente considerando que os DATs são proxies de beta alto para exposição à criptografia.

“Este ciclo provavelmente será mais seletivo, com os investidores recompensando os títulos do tesouro Bitcoin disciplinados com emissão transparente, enquanto os títulos do tesouro multiativos com exposição fragmentada podem ficar para trás, mesmo se o mercado ativar o risco”, acrescentou Miah.

“Quando os ativos digitais apresentam desempenho inferior, os DATs caem ainda mais. Isso é esperado”, observou Patsira.

O principal diferenciador pode ser escala e estratégia.

A Strategy, com sua pilha de 641.692 BTC e histórico comprovado de não venda, representa um proxy Bitcoin puro e de longo prazo. O seu desempenho actual de -25% no acumulado do ano, embora negativo, é menos severo do que o dos seus pares, especialmente tendo em conta que a empresa tem mais de 18 mil milhões de dólares em ganhos não realizados. No mercado de previsão Myriad, lançado por DescriptografarPara a controladora da Dastan, os usuários colocam menos de 7% de chance de a empresa vender qualquer um de seus BTC até o final do ano.

Apesar das críticas, o fator crítico para a recuperação dos estoques DAT depende da recuperação do Bitcoin.

Miah enfatizou que “o retorno dos dados atrasados ​​dos EUA após a paralisação é fundamental”, observando que “se a inflação diminuir e o Fed se inclinar mais claramente para cortes em dezembro, isso aliviaria a pressão sobre a criptografia”.

“Os DATs provavelmente seguirão o exemplo se o Bitcoin restabelecer o impulso de alta”, disse Patsira, ecoando a perspectiva de Miah e observando que possíveis sugestões de um corte nas taxas em dezembro do Fed, juntamente com dados atualizados do mercado de trabalho e da inflação dos EUA, poderiam ser catalisadores para uma recuperação do Bitcoin.

O sentimento dos investidores melhorou hoje devido ao fim da paralisação de 43 dias do governo dos EUA, com os usuários da Myriad atribuindo uma chance de 61% de o Bitcoin atingir US$ 115.000, acima dos 53,4% de hoje.