Dados de mais de 120 lançamentos de tokens mostram que a pressão de venda antecipada, e não o timing do mercado, determinou em grande parte se os novos tokens prosperariam em 2025.
Novos tokens lutaram para encontrar um piso em 2025, com a dinâmica inicial de negociação muitas vezes estabelecendo uma trajetória que se mostrou difícil de reverter à medida que o ano avançava, mostram os dados.
Uma análise de 80 páginas da Arrakis Finance descobriu que cerca de 85% dos tokens lançados no ano passado terminaram abaixo do preço inicial, após analisar 125 eventos de geração de tokens (TGE) e pesquisar mais de 25 equipes fundadoras.
Os dados também mostram que quase dois terços dos tokens já caíram nos primeiros sete dias, e apenas 9,4% dos tokens que caíram na primeira semana após a TGE recuperaram seu preço de lançamento em algum momento no final do ano. Na maioria dos casos, os levantamentos iniciais aprofundaram-se em vez de reverterem.
Os airdrops foram uma das fontes mais fortes de vendas imediatas. Em vários lançamentos, Arrakis observou que até 80% dos destinatários do airdrop venderam suas posições logo no primeiro dia da TGE, criando uma pressão de venda concentrada.
“A suposição básica deveria ser que a maior parte de um lançamento aéreo será vendida; os destinatários têm uma base de custo zero e esperam que os preços caiam, tornando a venda imediata racional”, afirma o relatório.
As estruturas de criação de mercado também eram importantes. Arrakis diz que a liquidez era muitas vezes mal avaliada, levando os traders a saírem rapidamente.
“A profundidade de liquidez é o seu comprador contra a pressão de venda. A profundidade precisa absorver as vendas de lançamentos aéreos, alocações de câmbio e empréstimos para formadores de mercado sem impacto catastrófico nos preços”, observa o relatório.
Arrakis conclui que os resultados dos tokens em 2025 foram em grande parte decididos pela mecânica de lançamento, e não pelos ciclos de mercado. Os primeiros choques de oferta, e não as condições macro, determinaram se os tokens se estabilizaram ou caíram, e uma vez perdida a confiança inicial, a recuperação foi estatisticamente rara.
Essa descoberta está amplamente alinhada com uma pesquisa separada da Dragonfly Capital, que recentemente encontrou pouca diferença no desempenho de longo prazo entre tokens lançados em mercados em alta e em baixa.
Como explicou o sócio-gerente da Dragonfly Capital, Haseeb Qureshi, independentemente do momento, a maioria dos tokens não tem um bom desempenho ao longo do tempo. Os lançamentos no mercado em alta registraram um retorno médio anualizado de cerca de 1,3%, enquanto os lançamentos no mercado em baixa chegaram a -1,3%.
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