As ações da Coinbase (COIN) saltaram 12% na sexta-feira, apesar da exchange cripto ter perdido as expectativas de lucros do quarto trimestre, já que os analistas reagiram ao relatório com uma mistura de cautela sobre as pressões de curto prazo e otimismo sobre a evolução do modelo de negócios da empresa.
A empresa registou uma receita líquida de 1,71 mil milhões de dólares, abaixo das estimativas de Wall Street de 1,81 mil milhões de dólares, enquanto o seu lucro operacional principal (EBITDA ajustado) foi de 566 milhões de dólares, ficando abaixo do consenso de cerca de 653 milhões de dólares.
A Coinbase relatou um prejuízo líquido de US$ 667 milhões sob os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP), principalmente devido a uma perda não realizada de US$ 718 milhões em seu portfólio de investimentos em criptografia e uma perda de US$ 395 milhões em investimentos estratégicos.
O analista do Barclays, Benjamin Budish, classificou o quarto trimestre como “um fracasso geral”, citando as fracas receitas de transações e assinaturas, juntamente com despesas operacionais acima do esperado. Budish reduziu seu preço-alvo de US$ 258 para US$ 149, escrevendo que a atividade de negociação, a receita de juros relacionada à moeda estável e os preços dos ativos criptográficos ainda respondem pela maior parte do desempenho da Coinbase.
Ainda assim, ele reconheceu tendências encorajadoras, incluindo um aumento na participação da Coinbase no valor de mercado do USDC, uma base crescente de assinantes da Coinbase One e recompras contínuas de ações, que reduziram a contagem de ações em cerca de 8% em relação ao trimestre anterior.
Mark Palmer, da Benchmark, expressou uma visão mais otimista de longo prazo. Embora os resultados das manchetes tenham falhado, Palmer apontou o crescente negócio de derivativos da Coinbase, a expansão do conjunto de produtos e a adoção de stablecoin como sinais de que a empresa está se tornando mais “diversificada e durável”. Ele manteve uma classificação de compra para as ações, mas reduziu seu preço-alvo pela metade, de US$ 421 para US$ 267.
Owen Lau, da Clear Street, observou que a monetização do consumidor da Coinbase está sob pressão, com a taxa de juros do varejo caindo de 1,43% no terceiro trimestre para 1,31% no quarto trimestre. Esse declínio, impulsionado por uma mudança para ferramentas de negociação avançadas e pelo modelo de assinatura Coinbase One, reduziu a receita por negociação, mas foi parcialmente compensado por um envolvimento mais forte e vendas cruzadas. Ele reduziu seu preço-alvo de US$ 344 para US$ 277, citando uma desaceleração prolongada da criptografia, fraca participação do varejo e um cenário macro mais agressivo.
Apesar da impressão fraca, Lau disse que o posicionamento de longo prazo da Coinbase parece mais forte. A empresa agora tem 12 linhas de negócios que geram mais de US$ 100 milhões em receitas anualizadas, incluindo duas com mais de US$ 1 bilhão. Sua rede de camada base, plataforma de derivativos e crescente infraestrutura de stablecoin mostram sinais de utilidade mais ampla além da negociação, indicou ele.
O JPMorgan também reduziu seu preço-alvo para COIN após o relatório, citando a pressão sobre os lucros no curto prazo.
Ainda assim, a Coinbase reiterou o seu compromisso de permanecer positivo no EBITDA ajustado ao longo dos ciclos de mercado, apoiado por 14,1 mil milhões de dólares em recursos totais disponíveis. A administração disse que continua recomprando ações e acumulando bitcoin usando uma parte da receita operacional.
Fontecoindesk
