Sumário executivo
- O Bitcoin é negociado próximo a US $ 112 mil, consolidando entre US $ 104 mil e US $ 116 mil. O URPD mostra os investidores acumulados na faixa de US $ 108 mil a US $ 116 mil, preenchendo a lacuna de ar. Isso reflete a compra construtiva de mergulho, embora não descarte mais contração.
- O intervalo abaixo da base de custo de 0,95 quantil encerrou uma fase eufórica de 3,5 meses, colocando o preço de volta na banda de US $ 104 mil a US $ 114 mil. Historicamente, essa zona tem sido um corredor de consolidação lateral antes da próxima tendência decisiva.
- A lucratividade do titular de curto prazo caiu acentuadamente para 42% durante a venda, antes de se recuperar para 60%. Esse salto deixa o mercado neutro, mas frágil, com confirmação de momento renovado apenas se o preço recuperar US $ 114 mil a US $ 116 mil.
- O sentimento fora da cadeia está esfriando. O financiamento futuro permanece neutro, mas vulnerável, enquanto os entradas de ETF diminuíram acentuadamente. Os fluxos de ETF de Bitcoin eram principalmente a demanda direcional do ponto, enquanto os fluxos do Ethereum refletiam uma mistura de demanda à vista e arbitragem de caixa e transporte.
Acumulando na lacuna
Desde meados de agosto de todos os tempos, o Bitcoin entrou em uma tendência de baixa volátil, diminuindo para US $ 108 mil antes de voltar para US $ 112 mil. Com o aumento da volatilidade, a questão central é se isso marca o início de um verdadeiro mercado de baixa ou simplesmente uma contração de curto prazo. Para abordar isso, recorremos a métricas de cadeia e fora da cadeia.
Um ponto de partida útil é que o UTXO realizou a distribuição de preços (URPD), que mostra a que preços o conjunto atual de Bitcoin UTXOS foi criado, fornecendo informações sobre onde os investidores adquiriram suas moedas.
Comparando o instantâneo de 13 de agosto com a estrutura atual, é evidente que os investidores aproveitaram a retração nos US $ 108 mil a US $ 116 mil “Air Gap”. A acumulação preencheu constantemente esse intervalo, refletindo uma resposta clara de “compra-the-dip”. Esse comportamento é construtivo a longo prazo, mas não elimina o risco de contração adicional no curto a médio prazo.
De euforia à exaustão
Enquanto o URPD destaca a compra construtiva, o argumento para a fraqueza contínua decorre do contexto do ciclo mais amplo. A manifestação para novos máximos em meados de agosto foi a terceira fase eufórica de vários meses desse ciclo, definida pelo enorme impulso de preço, elevando a maior parte da oferta ao lucro. A sustentação desses períodos requer entradas implacáveis de capital forte o suficiente para compensar o lucro persistente, uma dinâmica que raramente suporta por muito tempo.
Esse comportamento é capturado pela base de custo quantil de 0,95, o limite acima do qual 95% da oferta tem lucro. A fase eufórica mais recente durou cerca de 3,5 meses antes da demanda finalmente mostrar sinais de exaustão, com o Bitcoin caindo abaixo dessa banda em 19 de agosto.
Atualmente, o preço é negociado entre a base de custo de 0,85 e 0,95, ou na faixa de US $ 104,1k a US $ 114,3 mil. Historicamente, essa zona atuou como um corredor de consolidação após picos eufóricos, geralmente levando a um mercado lateral agitado. Portanto, quebrar abaixo de US $ 104,1k repetiria as fases de exaustão pós-ATH vistas anteriormente neste ciclo, enquanto uma recuperação acima de US $ 114,3 mil sinalizaria encontrando seu pé e o controle da tendência.
Titulares de curto prazo sob pressão
Dado que o Bitcoin agora está negociando em um alcance decisivo, o comportamento dos compradores recentes se torna crucial. O lucro e a perda não realizados dos detentores de curto prazo são frequentemente os principais motoristas psicológicos que moldam os topos e os fundos locais, pois as mudanças repentinas entre lucro e perdas ditam suas reações.
A porcentagem do suprimento de titular de curto prazo no lucro fornece uma lente clara sobre essa dinâmica. Com a perna até US $ 108 mil, sua participação no lucro entrou em colapso acima de 90% para apenas 42%, um livro de texto resfriando de um estado superaquecido para uma zona de estresse repentino. Tais reversões acentuadas normalmente provocam a venda orientada por medo dos principais compradores, que é frequentemente seguida pela exaustão dos mesmos vendedores. Esse padrão explica o recente rebote de US $ 108 mil a US $ 112 mil.
A preços atuais, mais de 60% da oferta de titulares de curto prazo está de volta ao lucro, uma postura neutra em comparação com os extremos das últimas semanas. No entanto, esse retorno permanece frágil. Apenas uma recuperação sustentada acima de US $ 114 mil a US $ 116 mil, onde mais de 75% da oferta de titular de curto prazo retornaria ao lucro, poderia fornecer a confiança necessária para atrair nova demanda e alimentar a próxima perna mais alta.
Depois de digerir o estágio atual do mercado por meio de modelos de preços na cadeia e as lentes de lucratividade dos titulares de curto prazo, o próximo passo é avaliar se os indicadores fora da cadeia estão alinhados com esses sinais ou apontam para divergências
Uma sonda de sentimentos
Entre os indicadores fora da cadeia, o mercado de futuros-particularmente contratos perpétuos-tende a reagir de maneira mais sensível às mudanças no sentimento geral. As taxas de financiamento, que refletem os juros por hora que os longos estão dispostos a pagar para manter posições, servem como um medidor direto da demanda especulativa. Os valores elevados sinalizam um mercado superaquecido, enquanto um desvio para valores zero ou negativo destaca o momento do enfraquecimento.
Com US $ 300k por hora como uma linha de base estabelecida entre fases otimista e de baixa do ciclo atual e financiamento atual, em torno de US $ 366k por hora, o mercado em uma zona neutra: nem superaquecida como os picos de mais de US $ 1m por hora de que mais de março e dezembro de 2024. amplamente em todo o cenário futuro.
Renda de tradução de resfriamento
Além dos mercados futuros, outra lente importante sobre o sentimento fora da cadeia vem dos fluxos de ETFs do SPOT, que capturam a força da demanda institucional das finanças tradicionais. A média de 14 dias de entradas líquidas destaca como um aumento de 56k a 85k ETH por dia, de maio a agosto de 2025, desempenhou um papel fundamental na condução do Ethereum para novos máximos. Na semana passada, no entanto, esse ritmo diminuiu acentuadamente para apenas 16,6 mil eth por dia, ressaltando a demanda enfraquecida à medida que os preços se retiraram de seus picos.
O Bitcoin experimentou uma tendência semelhante. As entradas que excederam consistentemente 3K BTC por dia desde abril esfriaram até julho, com a atual média de 14 dias agora até apenas 540 BTC. Tomados em conjunto, os dois mercados refletem uma clara contração no poder de compra do Tradefi, coincidindo com a retração mais ampla dos preços nas últimas semanas.
Uma diferença estrutural
Enquanto o Bitcoin e o Ethereum viram apreciação de preços ao lado de entradas de ETFs crescentes, a estrutura subjacente da demanda de tradfi diferiu entre os dois. Comparar os fluxos de ETF cumulativos com mudanças quinzenais no interesse aberto do CME revela essas distinções.
Para o Bitcoin, as entradas de ETF superaram em muito as mudanças no posicionamento de futuros, indicando que os investidores da Tradefi expressaram principalmente a demanda direcional através da exposição à vista. Por outro lado, o Ethereum mostra uma figura mais sutil: as mudanças quinzenais no interesse aberto do CME totalizaram mais de 50% das entradas cumulativas de ETF. Isso sugere que uma grande parte da atividade do troci na exposição ao ponto combinada do Ethereum com estratégias de caixa e transporte, misturando apostas direcionais com arbitragem neutra.
Conclusão
O Bitcoin fica perto de US $ 112k, consolidando dentro da faixa de US $ 104 mil a US $ 116 mil. Os sinais na cadeia mostram que os titulares de curto prazo permanecem frágeis, com a lucratividade se recuperando de baixas recentes, mas ainda não é forte o suficiente para confirmar o momento renovado. Recuperar US $ 114 mil a US $ 116k restauraria a ampla lucratividade e fortaleceria o caso Bull. Por outro lado, uma quebra abaixo de US $ 104 mil corre o risco de repetir as fases anteriores de exaustão pós-ATH, com desvantagem para US $ 93 mil a US $ 95 mil.
Os indicadores fora da cadeia ecoam essa incerteza. O financiamento futuro é neutro, mas em risco de suavizar se a demanda desaparecer, enquanto as entradas de ETF que alimentavam comícios anteriores diminuíram acentuadamente. Para o Bitcoin, a recente entrada de capital para ETFs era a demanda direcional, enquanto no Ethereum era uma mistura maior de negócios de caixa e transporte, juntamente com a exposição à vista.
Isenção de responsabilidade: este relatório não fornece nenhum conselho de investimento. Todos os dados são fornecidos para informativoAssim, e apenas fins educacionais. Nenhuma decisão de investimento deve se basear nas informações fornecidas aqui e você é o único responsável por suas próprias decisões de investimento.
Os saldos da troca apresentados são derivados do banco de dados abrangente de GlassNode de etiquetas de endereço, que são acumuladas através de informações de troca oficialmente publicadas e algoritmos proprietários de cluster. Embora nos esforcemos para garantir a maior precisão na representação de saldos de câmbio, é importante observar que esses números nem sempre podem encapsular a totalidade das reservas de uma troca, principalmente quando as trocas absteram de divulgar seus endereços oficiais. Pedimos aos usuários que exerçam cautela e discrição ao utilizar essas métricas. A GlassNode não deve ser responsabilizada por quaisquer discrepâncias ou possíveis imprecisões.
Leia nosso aviso de transparência ao usar dados do Exchange.
