Se existe um ciclo clássico de hype tecnológico associado à tokenização – a representação de qualquer ativo em blockchains como o Ethereum – mal estamos começando.
Essa foi a opinião de Min Lin, diretor-gerente de expansão global da Ondo, que destacou que só o mercado de títulos do Tesouro dos EUA vale 29 biliões de dólares. Adicionar o mercado de ações global empurra esse valor para mais perto de US$ 127 trilhões, dos quais US$ 69 trilhões estão apenas nos EUA, disse Lin na conferência Consensus Hong Kong da CoinDesk.
Mas embora os números sejam estonteantes e não haja dúvida de que há procura por parte das finanças tradicionais para explorar activos tokenizados do mundo real (RWA), é preciso haver cuidado e atenção quando se trata de combinar o hype com a utilidade do mundo real, disse Graham Ferguson, chefe do ecossistema da Securitize.
“Cabe a nós descobrir como os distribuímos e acho que, historicamente, não fizemos um bom trabalho ao atribuir utilidade a esses ativos”, disse Ferguson. “Temos todos esses ativos que poderíamos tokenizar. Temos toneladas de opções diferentes. Precisamos, precisamos descobrir como unir esse hype, como reunir isso.”
É importante não “se precipitar no lado regulatório das coisas”, destacou Ferguson, da Securitize. Dito isto, a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA está a acordar para a ideia de que a tokenização pode constituir o encanamento dos mercados futuros e não significa apenas “ilhas de conformidade isoladas”.
“Já falamos há algum tempo sobre os benefícios da liquidação quando se trata de tokenização e conformidade programática incorporada ao próprio padrão de token, transferibilidade desses ativos entre indivíduos KYC (conheça seu cliente)”, disse Ferguson. “Estamos muito entusiasmados com a clareza regulatória. Sem trocadilhos.”
O foco da Ondo está na eficiência. A empresa tem estado ocupada tokenizando ações e EFTs e anunciou recentemente a introdução do Ondo Perps, por meio do qual essas ações tokenizadas podem ser usadas diretamente como margem de garantia – em vez de usar stablecoins como garantia em bolsas ou DEXs, explicou Lin.
Essencialmente, as diferentes abordagens dessas empresas à tokenização envolvem duas opções de design: no caso da Ondo, trata-se de agrupar ativos em um token de forma rápida e fácil; com a Securitize, tudo se resume a emitir títulos nativamente em cadeia e a suavizar as dificuldades de conformidade jurisdicional associadas a esse processo.
A abordagem da Securitze “sempre foi fazer isso em estreita colaboração com os reguladores”, disse Ferguson. “Então, nos EUA e na UE, ou regulamentados como agentes de transferência, como corretores, sempre fizemos as coisas de acordo com as regras”, disse ele.
Isso traz desafios ao trabalhar com protocolos DeFi, reconheceu Ferguson, devido à necessidade de rastrear quem é o proprietário beneficiário de um ativo em cada momento.
“Na criptografia e no DeFi, estamos acostumados com enormes conjuntos de ativos, por isso estamos determinados a descobrir maneiras de trabalhar com esses protocolos para que possamos implementar os mesmos mecanismos de rastreamento necessários para negociar e transferir títulos. E, portanto, não é necessariamente a abordagem mais confortável para o DeFi”, disse Ferguson.
Para Lin de Ondo, a tokenização se enquadra em um campo sem permissão e em um campo com permissão.
Por exemplo, OUSG, o Ondo Short-Term US Treasuries Fund, está disponível para um público global e tem permissão, o que significa que os usuários podem transferir esse ativo apenas para endereços na lista de permissões.
Por outro lado, a Ondo Global Markets tokeniza ações e ETFs dos EUA negociados publicamente, que não têm permissão após um determinado período de conformidade, mas estão disponíveis apenas para investidores fora dos EUA.
“O que fizemos na Ondo foi um modelo de embalagem para nossos produtos Ondo nos mercados globais”, disse Lin. “Essa abordagem sem permissão nos permite operar e transferir livremente de ponto a ponto dentro do DeFi. Assim, você pode usar protocolos DeFi para poder alavancar esses produtos em empréstimos e margem de garantia.”
Quando se trata de tokenizar tudo e qualquer coisa, não há dúvida de que essa abordagem de empacotamento obterá resultados mais rapidamente; Ondo conseguiu tokenizar as ações da BitGo cerca de 15 minutos depois que a empresa começou a negociar nos mercados públicos, por exemplo.
“Este modelo de wrapper está essencialmente nos permitindo escalar muito mais rapidamente. Hoje, temos cerca de 200 ações e ETFs tokenizados. Queremos ser capazes de escalar isso para milhares”, disse Lin. “O modelo wrapper foi amplamente adotado. Stablecoins são essencialmente dólares americanos embrulhados e adotamos um modelo muito semelhante.”
Fontecoindesk
