A reserva de caixa da Bitcoin Giant Strategy foi uma jogada “inteligente”, afirma Tom Lee, da BitMine

As ações da empresa de tesouraria Bitcoin de capital aberto Strategy (MSTR) caíram mais de 50% nos últimos 6 meses, mas o presidente da BitMine Immersion Technologies, Tom Lee, disse que a empresa tomou uma atitude sensata quando anunciou recentemente uma reserva de caixa em meio à queda do preço do Bitcoin.

A reserva, um Parcela de fundos de US$ 1,44 bilhão construído para ajudar a pagar dividendos aos acionistas, foi lançado no início deste mês, fornecendo ao gigante do Bitcoin uma forma de pagar dividendos mesmo durante as crises do BTC. É uma medida que pode ajudar a Strategy a evitar a venda de parte de seu estoque de Bitcoin de US$ 61 bilhões.

“Na última crise do Bitcoin, a Strategy foi negociada abaixo do valor patrimonial líquido (NAV). Isso vai acontecer”, disse Lee. “Mas é realmente: como a empresa está preparada para essa crise? Acho que eles estão fazendo a coisa certa: anunciaram agora uma reserva de caixa de US$ 1,4 bilhão – inteligente.”

A BitMine, a maior empresa de tesouraria da Ethereum, com mais de US$ 12 bilhões em ETH, também tem retido dinheiro, disse Lee, mesmo que não tenha anunciado uma reserva dedicada em dólares americanos.

“Estamos movimentando dinheiro o tempo todo”, disse ele sobre o BitMine. “Não queremos que ninguém pense que não estaremos por perto. Teremos US$ 400 milhões em receitas de apostas e US$ 1 bilhão em dinheiro – nada pode realmente acontecer ao BitMine.”

Os títulos do tesouro de ativos digitais são normalmente avaliados com base em seu mNAV, a relação entre o valor de mercado da empresa e seus ativos líquidos. Por outras palavras, um mNAV de 1 significa que a empresa negocia de acordo com o valor das suas participações.

Dependendo do mNAV de uma empresa, a sua flexibilidade financeira muda e pode tomar diferentes medidas para beneficiar os acionistas. Recentemente, muitos títulos do tesouro de ativos digitais viram seus mNAVs cair abaixo de 1, levando a movimentos para tentar beneficiar os acionistas.

Por exemplo, recentemente, ao negociar abaixo de um mNAV de 1, a empresa de tesouraria Ethereum ETHZilla vendeu algumas de suas participações em ETH para recomprar açõesnum movimento que visa beneficiar os acionistas. Outros, como SharpLink Gaming, têm ações recompradas em vez de comprar ETH no mesmo cenário.

De acordo com Lee, os títulos do tesouro de ativos digitais que são negociados abaixo de 1 mNAV estão seguindo vários caminhos para tentar obter um prêmio, mas ainda não está claro o que acabará acontecendo.

“Acho que todos estão tentando coisas diferentes. Não sei o que vai funcionar”, disse ele. “Acho que se um DAT estiver sendo negociado abaixo do NAV, eles estão tendo um problema existencial.”

O entusiasmo em torno dos títulos do tesouro de ativos digitais diminuiu consideravelmente com o passar do ano, e os preços das criptomoedas diminuíram, destacado por grandes quedas nos preços das ações e ganhos não realizados crescentes para empresas mais novas.

“É uma lição prática tanto para os criadores de criptografia quanto para os investidores em ações”, disse Lee sobre a tendência. “Para os construtores de criptografia, eles pensaram que construir um DAT era simplesmente: ‘Vamos formar uma equipe, colocar alguns nomes famosos nela e teremos 100x no estoque.’ Mas isso foi um pouco ingênuo.”

Enquanto isso, disse ele, o investidor em ações aprendeu que só porque uma empresa tem criptografia em seu balanço, isso não significa que terá desempenho superior ao do ativo subjacente.

“O que aconteceu este ano”, disse Lee, “é que ambos os lados ficaram sóbrios”.