Há uma década, o mercado de criptografia era simples: quando o bitcoin aumentou, cerca de 500 ou mais criptomoedas alternativas seguiram o exemplo; quando despencou, todo o mercado quebrou. Portfólios espalhados por “tokens diversos” com casos de uso únicos pareciam diversificados no papel, mas desmoronaram durante os deslizamentos do bitcoin.
Avançando para 2026, muito pouco mudou, embora o número de altcoins tenha aumentado para vários milhares.
Apesar das instituições supostamente pintarem a criptografia como uma classe de ativos multifacetada semelhante às ações, com cada projeto apresentando um apelo de investimento distinto, a realidade é sombria. O mercado ainda é um pônei de um truque, seguindo o BTC para cima e para baixo, sem oferecer diversificação real.
A evolução dos preços acumulada no ano sublinha esse facto. O preço do Bitcoin despencou 14%, para US$ 75.000, o nível mais baixo desde abril do ano passado, com quase todos os tokens principais e secundários perdendo uma quantia semelhante, se não mais.
CoinDesk tem 16 índices que acompanham o desempenho de várias moedas com casos de uso e apelo exclusivos, e quase todos caíram de 15% a 19% este ano. Os índices vinculados a DeFi, contratos inteligentes e moedas de computação caíram 20% -25%.
É aqui que tudo fica mais alarmante: os tokens vinculados a protocolos blockchain que geram receita real caíram junto com o BTC.
De acordo com DefiLlama, exchanges descentralizadas e protocolos de empréstimo e empréstimo como Hyperliquid, Pump, Aave, Jupiter, Aerodrome, Ligther, Base e blockchains de camada 1 como Tron estão entre os principais geradores de receita nos últimos 30 dias. Isto contrasta fortemente com o bitcoin, que ultimamente não conseguiu aguentar o seu duplo caso de utilização como ouro digital e uma infra-estrutura de pagamentos.
Os tokens nativos da maioria desses protocolos estão no vermelho. Por exemplo, o token AAVE do protocolo líder de empréstimo e empréstimo baseado em Ethereum, Aave, caiu 26%. O HYPE da Hyperliquid permanece sozinho, com alta de 20%, mesmo depois de recuar de US$ 34,80 para US$ 30, alimentado pelo crescente comércio de ouro e prata tokenizados.
A tendência decepcionante é o resultado de uma narrativa popular que rotula tokens de grande capitalização como bitcoin, éter e solana como portos seguros (bolsas seguras durante crises), ao mesmo tempo que chama de voláteis os projetos geradores de receitas, de acordo com alguns observadores.
“Os curingas que dirigem esta indústria continuarão dizendo que BTC, ETH e SOL são os “principais portos seguros” – enquanto isso, as únicas coisas que ganham dinheiro em crises são $HYPE, $PUMP, $AAVE, $AERO e alguns outros protocolos DeFi”, disse Jeff Dorman, diretor de investimentos da Arca, no X.
Ele acrescentou que a indústria de criptografia precisa pegar emprestado uma página dos mercados tradicionais, construindo consenso em torno de setores verdadeiramente resilientes, como as plataformas DeFi, e martelando seu apelo de refúgio por meio de bolsas, analistas e fundos.
Assim como os corretores de Wall Street e as empresas de pesquisa classificaram os “produtos básicos de consumo” ou “títulos com grau de investimento” como queridinhos da recessão, transformando os dados em desempenho superior de preços durante os mercados em baixa, as criptomoedas devem ungir e promover os seus portos seguros para torná-los reais.
“Por que você acha que certos títulos e ações corporativas têm melhor desempenho do que outros em crises? Porque a indústria decidiu que certos setores eram “defensivos” – bens de consumo básicos, serviços públicos, saúde, etc”, explicou Dorman.
Equivalentes a dinheiro jogam spoiler
Segundo Markus Thielen, fundador da 10x Research, parte do problema são as stablecoins, tokens digitais cujos valores estão atrelados a uma referência externa, como o dólar norte-americano. Muitas vezes são vistos como equivalentes de dinheiro. E assim, quando a maior criptomoeda cai, os traders diminuem o risco de seus portfólios mudando para stablecoins.
“Ao contrário dos mercados de ações – onde normalmente é necessário que o capital permaneça investido – a ascensão das stablecoins mudou fundamentalmente o posicionamento na criptografia. As stablecoins permitem que os investidores mudem rapidamente de uma exposição otimista para uma exposição neutra, servindo efetivamente como alocação defensiva dentro do mercado criptográfico”, disse Thielen ao CoinDesk.
Ele acrescentou que o bitcoin sempre foi a criptomoeda mais dominante, representando consistentemente mais de 50% do valor total de mercado dos ativos digitais. Isso torna mais difícil diversificar.
“(Ainda) entre os principais tokens, o BNB e o TRX têm historicamente se comportado de forma mais defensiva, com o TRX mostrando as características defensivas mais fortes”, observou ele. O TRX caiu apenas 1% este ano, superando a queda mais acentuada do BTC.
Olhando para frente
A participação institucional no mercado de bitcoin cresceu após a estreia dos ETFs à vista nos EUA, há dois anos. Isto é evidente pela participação do BTC no mercado total de criptografia, que se manteve acima de 50% desde então.
É improvável que esta tendência mude, o que significa que as perspectivas de uma dissociação mais ampla do mercado criptográfico do bitcoin parecem sombrias.
“Ele continuará a se concentrar no BTC, à medida que a crise contínua ajuda a matar projetos zumbis e negócios não lucrativos”, Jimmy Yang, cofundador do provedor de liquidez institucional Orbit Markets.
Fontecoindesk
