A posição do Bitcoin da Strategy é à prova de baixa, afirma analista

De acordo com o analista de Bitcoin Willy Woo, é improvável que a Strategy (MSTR) seja forçada a vender seu Bitcoin na próxima grande crise do mercado. A Strategy detém cerca de 641.205 Bitcoins, uma participação avaliada em cerca de US$ 64 bilhões a preços atuais, de acordo com Saylor Tracker.

Dívida conversível oferece flexibilidade

A dívida da Strategy consiste principalmente em notas seniores conversíveis com direito de venda do titular datado de 15 de setembro de 2027. Com base nos cálculos de Woo, a Strategy precisaria que suas ações fossem negociadas acima de US$ 183 em torno dessa data para evitar a venda de Bitcoin para cumprir obrigações.

Esse nível de ações se alinha com um preço do Bitcoin próximo a US$ 91.502, assumindo um valor de ativo líquido múltiplo (mNAV) de 1. A empresa pode liquidar conversões com dinheiro, ações ordinárias ou uma combinação de ambos, e essa escolha dá espaço para a administração respirar quando os mercados oscilam.

Liquidação do MSTR no próximo mercado baixista? Eu duvido,

Aqui está a dívida deles, a data de vencimento da dívida e o preço que as ações da MSTR precisam exceder para evitar a liquidação parcial do seu tesouro BTC para pagar a dívida. O preço equivalente do BTC assume mNAV 1.0 pic.twitter.com/AzVgecI7i2

– Willy Woo (@woonomic) 4 de novembro de 2025

Movimentos do mercado pressionam prazos curtos

O preço das ações da Strategy fechou em US$ 246,99, o menor nível em sete meses, caindo quase 6,7% no dia relatado. O Bitcoin estava sendo negociado a US$ 102.004, uma queda de 9% nos últimos sete dias, mostram dados da Coingecko.

Com base em relatórios, alguns observadores do mercado dizem que seria necessário um declínio muito prolongado e profundo para forçar a Strategy a vender seu Bitcoin. Um analista colocou desta forma: para a empresa ser liquidada, o Bitcoin precisaria ter um desempenho inferior por um longo período. Essas palavras refletem a visão de que a empresa está isolada – mas não imune.

Risco de vendas parciais iminentes

Willy Woo adicionou um aviso. Ele sugeriu que uma venda parcial poderia acontecer se o Bitcoin não subir rapidamente durante uma corrida de touros esperada para 2028. Com base nos relatórios, esse cenário não seria causado por uma única semana ruim, mas por uma recuperação lenta que deixa as ações da Strategy fracas quando chegam as datas da dívida.

Outras previsões públicas permanecem muito mais otimistas: Cathie Wood, da ARK Invest, e Brian Armstrong, CEO da Coinbase, mencionaram metas de até US$ 1.000.000 para o BTC até 2030.

BTCUSD trading at $101,849 on the 24-hour chart: TradingView

Estrutura da dívida e escolhas práticas

A configuração das notas conversíveis significa que a empresa não enfrenta uma chamada de margem automática que force uma venda imediata. As conversões podem ser liquidadas com ações, o que transfere a pressão para o preço das ações da MSTR, e não apenas para o Bitcoin.

No entanto, essa ligação também liga mais o destino da Strategy ao apetite dos investidores por uma ação que espelhe o movimento do Bitcoin.

Quedas de curto prazo, testes de longo prazo

A estratégia parece amplamente protegida contra um típico mercado em baixa. No entanto, a matemática mostra um ponto claro: cerca de mil milhões de dólares em dívida vencem na data de venda ao detentor mencionada acima.

Se o Bitcoin e o patrimônio MSTR apresentarem desempenho inferior por um longo período, ajustes poderão ser necessários. Por enquanto, os principais analistas dizem que a liquidação é improvável na próxima crise, mas também sinalizam 2028 como um ano crítico para saber se alguma venda será necessária.

Imagem em destaque de Outside Bozemangráfico do TradingView