Analistas disseram ao The Defiant que a medida testa se o modelo de receita compartilhada do Optimism é sustentável no longo prazo.
A decisão da Base de mudar da pilha OP para uma pilha de software unificada está levantando questões sobre a economia de longo prazo por trás do modelo Superchain do Optimism.
A OP Mainnet, que é alimentada pelo OP Stack, é atualmente a terceira maior Ethereum Layer-2 em valor total bloqueado (TVL) de US$ 1,84 bilhão, por L2beat.
OP, token nativo do Optimism, está sendo negociado atualmente em torno de US$ 0,14, uma queda de 26% nas últimas 24 horas, de acordo com dados da CoinGecko. A liquidação ocorreu na quarta-feira, 18 de fevereiro, na postagem do blog da Base – o blockchain Ethereum Layer-2 lançado pela Coinbase com um TVL de US$ 3,8 bilhões – delineando planos para se afastar do software da Optimism nos próximos meses.
Especialistas disseram ao The Defiant que essa mudança é importante porque a Base é a maior rede que usa a tecnologia do Optimism. Se a Base se afastar, surgirão dúvidas sobre se a Superchain conseguirá continuar a aumentar a sua receita partilhada ao longo do tempo.
Modelo de Supercadeia do Otimismo
No modelo Superchain do Optimism, as redes que se unem concordam em compartilhar uma pequena parte de suas taxas com o Optimism Collective, de acordo com uma postagem oficial do blog do Optimism de 2024. Especificamente, cada rede devolve 2,5% de sua receita da rede ou 15% de seus lucros na rede (após custos e taxas de gás), o que for maior.
Como o Base tem sido um dos rollups mais movimentados, ele foi amplamente visto como um dos maiores contribuidores para esse pool compartilhado.
“O afastamento da base da OP Superchain não é tão surpreendente quando você olha para os incentivos”, disse Shresth Agrawal, CEO da Pod Network. “A Base estaria contribuindo com cerca de 97% da receita, então em algum momento o ‘imposto da Superchain’ se torna difícil de justificar.”
Nicolai Sondergaard, analista de pesquisa da Nansen, disse ao The Defiant que a Base estava processando cerca de quatro vezes mais transações do que o Optimism, gerando cerca de 144 vezes mais volume de câmbio descentralizado (DEX) e produzindo 80 vezes mais taxas de gás.
“A queda de aproximadamente 26% no OP (agora em torno de US$ 0,14) é o mercado reavaliando toda a tese da Superchain”, acrescentou Sondergaard. “Se a Base da Coinbase, a principal rede OP Stack, está saindo para construir sua própria pilha, por que alguém ficaria e compartilharia a receita?”
No entanto, Agrawal disse que a questão mais ampla, na sua opinião, é o licenciamento. “O OP Stack se tornou a estrutura L2 padrão, em parte porque adotou normas de código aberto”, explicou Agrawal. “Mas licenças totalmente permissivas dificultam a monetização – players grandes e bem distribuídos podem desembolsar ou internalizar a pilha sem participação nas receitas de longo prazo.”
Ele apontou alternativas como licenças de estilo empresarial (semelhantes à abordagem inicial da Arbitrum), que, segundo ele, podem ser mais difíceis de adotar no início, mas que podem ser mais sustentáveis comercialmente.
“Principal impulsionador da receita”
Enquanto isso, Oxytocin, chefe do ecossistema da Umia e ex-delegado de governança do Optimism, explicou ao Defiant que parcerias cumulativas como a Base são essenciais para a narrativa de receitas de longo prazo do Optimism.
“Embora essa receita fosse diretamente para a Fundação, em oposição a um tesouro controlado por tokens, o valor acumulado por meio desses tipos de acordos com rollups foi um dos principais impulsionadores de receita propostos”, disse Oxytocin. “O momento deste anúncio também terá impacto na eficácia do esquema de recompra de OP recentemente proposto.”
Em janeiro, a Optimism Foundation propôs um programa de recompra que usaria 50% da receita recebida da Superchain para comprar tokens OP a partir de fevereiro. O plano visa alinhar melhor o valor do token com o crescimento do ecossistema Superchain.
Seguindo em frente
The Defiant entrou em contato com o Optimism para comentar e foi redirecionado para uma postagem X de Jing Wang, CEO do OP Labs e cofundador do Optimism. “Isso é um impacto nas receitas da rede de curto prazo”, escreveu Wang em 18 de fevereiro. “Mas, como o CryptoTwitter vem dizendo há muito tempo, precisávamos evoluir nosso modelo de negócios.”
Wang acrescentou que o OP Stack continua sendo o “de melhor desempenho” e “suportou a maior parte do tráfego na produção”, independentemente do fork do Base. Dados do DeFiLlama mostram que o TVL no Optimism Bridge é de US$ 498 milhões, uma queda acentuada em relação ao seu pico de cerca de US$ 5 bilhões em 2024.
Em comunicado oficial, a Optimism disse estar “grata” por sua parceria de três anos com a Base e que continuará trabalhando com a Base como cliente OP Enterprise “enquanto eles constroem sua infraestrutura independente”.
O desenvolvimento também ocorre no momento em que o Otimismo atrai novos parceiros. Na quarta-feira, a empresa de finanças descentralizadas (DeFi) EtherFi disse que planeja mover suas contas de dinheiro e programa de cartão de Scroll para OP Mainnet do Optimism.
Espera-se que a mudança traga US$ 160 milhões em TVL e mais de 70.000 cartões ativos para a rede, informou o The Defiant anteriormente. Ambas as empresas descreveram a mudança como uma parceria de longo prazo.
“Embora as notícias recentes sejam uma mudança significativa para muitos, continuo confiante de que o OP Labs será capaz de repetir sua missão de valor e continuar atraindo novos membros para o OP Stack, como o recente anúncio da EtherFi”, concluiu Oxytocin. “O espírito do Optimism sempre foi de forte reflexão e iteração, e eles provaram muitas vezes no passado que são capazes de realinhar seu roteiro conforme necessário.”
Fontesthedefiant
