A competição atual para sediar a próxima onda de liquidez do Stablecoin é menos sobre a taxa de transferência bruta e mais sobre o controle versus a abertura. O campo está ficando lotado, tanto com cadeias veteranas como a gnose, os recém-chegados como plasma e neural, quanto ainda a ser lançados em cadeias de aplicativos como ARC e Tempo.
Primeiro, uma verificação da realidade. Para toda a nova fanfarra de camada-1 (L1), o Ethereum ainda tem a parte do leão da emissão e liquidez do Stablecoin. USDT, USDC, USDE, USDS/DAI, etc, juntamente com a maior parte da atividade real em Defi, todos vivem (ou âncora) lá. Mesmo quando surgem novas cadeias, elas enfrentam a gravidade dos efeitos da liquidez e da rede do Ethereum.
As blockchains emergentes específicas do Stablecoin-arco, plasma, ritmo, neura-são projetadas para desafiar esse domínio, oferecendo mais arquiteturas “criadas para propósitos”. Mas, na essência deles, reside uma tensão: você dá ao controle dos emissores (e com o risco) ou preserva um sistema aberto que acolhe qualquer stablecoin sem pedir permissão?
Gnose e o tom para trilhos abertos
Em uma recente apresentação comunitária, a liderança da Gnose explicitou sua filosofia. Eles contrastam repetidamente um modelo em que uma cadeia apóia um único emissor versus um onde muitos emissores e parceiros podem conectar. Como o chefe de desenvolvimento de negócios Julian Nesk disse: “Estamos pensando em cadeia de gnose como uma plataforma B2B” e “dando ferramentas aos nossos parceiros, que são principalmente carteiras, que então darão aos usuários”.
Em suma, a Gnosis deseja fornecer o encanamento – liquidez, pontes, aplicações defi – sem escolher vencedores, mantendo -o alinhado com o ethos da neutralidade do Ethereum.
Para uma atualização, a Gnose foi fundada em 2015 por Martin Köppelmann e Stefan George como um dos primeiros projetos construídos no Ethereum, originalmente focada em mercados de previsão descentralizados. Com o tempo, evoluiu para um jogador mais amplo do ecossistema Ethereum, cumprindo um papel um pouco como uma rede canária. Por exemplo, a gnose adotou consistentemente as atualizações do Ethereum – garfos duros – antes da Net. Principais projetos de infraestrutura, como seguros (anteriormente gnose segura) e troca de vaca, se originaram com a gnose.
Um argumento central da Gnose: por que emitir por meio de uma cadeia construída por um emissor de Stablecoin quando esse emissor pode despaivá -lo mais tarde? Eles alertam que, quando os emissores lançam suas próprias redes, parceiros ou emissores menores podem perder acesso ou suporte. A gnose enquadra sua neutralidade como uma salvaguarda contra essa armadilha de centralização.
A Gnose também enfatiza uma abordagem mais regional aos estábulos, com o objetivo de se tornar “a cadeia de moedas locais” apoiando euro, peso, lira, rand e muito mais.
“Nós seremos definitivamente a cadeia Stablecoin, não porque teremos o suprimento mais alto de estábulos de estábulo de dólares, mas porque seremos o Stablecoin com o maior número de estábulos de estábura de moeda local”, disse Nest. Essa estratégia depende muito da abertura: quanto mais emissores e variantes regionais eles integram, mais amplo é seu fosso.
A Celo fez uma oferta semelhante para os estábulos não USD para a Gnose (não mostrada) | Fonte: Blockworks Research
Dito isto, a Gnose reconhece os desafios: o acúmulo de liquidez, a ponte e os incentivos de rendimento não são triviais. Até agora, houve muito pouca demanda demonstrada por estábulos não USD. Mas seu argumento é que a abertura finalmente vencerá. É um dos poucos L1s sem permissão que cortejam explicitamente várias equipes, em vez de ficarem ligadas principalmente a uma.
Arquiteturas em contraste
O ARC é essencialmente a tentativa do Circle de passar do “emissor” para o “operador ferroviário”. A cadeia foi projetada em torno do USDC, como seu token de gás nativo, permitindo taxas previsíveis e denominadas em dólares, e pretende integrar um motor FX interno e um protocolo de transferência de cadeia cruzada (CCTP) para unir os estábulos.
Espera-se que a cadeia ofereça finalidade determinística e subsegunda por meio de um mecanismo de consenso de malaquita e permite recursos de privacidade de opção. No papel, parece um teste principal da tese de cadeia de aplicativos inspirada no Cosmos.
Como o Circle já controla a grande emissão e infraestrutura do Stablecoin (USDC, gateways, pagamentos), o ARC começará a vida com profundos ganchos de liquidez e infraestrutura. Mas isso vem com o risco de centralização: validadores, governança e incentivos podem se inclinar para interesses alinhados ao círculo.
A arquitetura da ARC é, portanto, uma híbrida: de código aberto, compatível com EVM, mas profundamente integrado à pilha de um emissor.
O plasma, que foi lançado em 25 de setembro, se comercializa como uma cadeia “Stablecoin-native”. Ele apresenta transferências de USDT zero-fee, tokens de gás configuráveis e suporte a pagamentos confidenciais como recursos de linha de base.
Embora otimizados para fluxos de USDT de alto volume e construídos para pagamentos, não generalizados, ele ganhou mais de US $ 13 bilhões em TVL em ponte em sua vida curta, atraída por incentivos significativos de liquidez do token XPL da cadeia. Mas, novamente, a liquidez está concentrada em um Stablecoin, e os emissores não USDT podem encontrar suporte limitado. A troca: excelente desempenho e baixo atrito para o tráfego USDT, mas um ecossistema mais estreito.
TEMPO, apoiado por Stripe e construído com paradigma, surgiu como uma cadeia de pagamentos que ainda não foi lançada. Os detalhes técnicos são finos, mas visa a finalidade do subsendamento, um modelo de gás de stablecoin-agnóstico e uma integração rígida com os fluxos de pagamento do comerciante.
Será interessante ver quais estábulos de estágios alvos para adoção.
O neuro é mais especulativo e verticalmente ambicioso: prevê que possui hardware, receita no nível do protocolo (RPC, MEV / OEV) e transferências “sem gás” para seu stablecoin nativo. O objetivo é capturar fluxos de rendimento junto com o assentamento. Mas isso terá muita competição, e essa última encarnação de quase representa um pivô de uma “cadeia de IA” originalmente lançada pela equipe ANKR em 2024.
O volume não UND permanece modesto onchain (USD escondido acima) | Fonte: Blockworks Research
O que separa a gnose desses desafiantes é sua insistência na abertura. A Gnose aposta efetivamente que a próxima onda de adoção de Stablecoin virá da diversidade, não do domínio. Se muitos estábulos de moeda local, tokens de remessa transfronteiriça, pontes regionais de FX e parceiros Stablecoin emergem, a rede que as recebe sem gatekeeping pode ter uma vantagem.
Mesmo que essas cadeias Stablecoin batalhem, a Máquina Virtual Ethereum (EVM) continua sendo o padrão. Não importa o quão otimizado o arco ou o plasma se tornem, seus estábulos provavelmente ainda residirão principalmente no Ethereum Mainnet, assim como o USDT hoje (com o Tron um segundo próximo). Essa inércia é imensa.
O caminho da gnose para o sucesso é muito mais íngreme. Sua abertura está a par de qualquer L1, mas deve demonstrar rendimento, adoção, ponte, desempenho e estabilidade igual aos iniciantes. Se os fluxos de liquidez começarem a preferir o desempenho garantido da ARC ou as transferências de taxa zero do plasma, a gnose pode se inclinar mais na diversidade.
Em termos narrativos, isso não é apenas uma corrida armamentista de desempenho – é uma briga sobre quem controla os trilhos de dinheiro programável. Os Stablecoins habitarão um mundo de trilhos de propriedade corporativa ou bens públicos que alguém pode acessar? Assista a este espaço.
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Fonteblockworks
