A liquidação do Bitcoin pode trazer uma fresta de esperança

A última liquidação do Bitcoin está aguçando um debate familiar no mercado sobre se a mudança reflete o posicionamento de curto prazo e o estresse de liquidez, ou sinaliza uma erosão mais profunda da tese do Bitcoin como reserva de valor.

Os analistas concordam amplamente que a redução é cíclica e não estrutural, mas divergem sobre o que vem a seguir e se o Bitcoin ainda está posicionado para absorver o capital que sai dos refúgios tradicionais em meio à incerteza macroeconômica e à força do dólar.

Depois do forte de sexta-feira reversão nos metais, quando o ouro caiu e a prata registrou uma das quedas mais acentuadas em um único dia em décadas, o Bitcoin manteve-se relativamente estável. Alguns observadores começaram a reavaliar se o recente comércio de metais tinha ficado lotado.

Desde então, o Bitcoin encontrou uma posição temporária, subindo 3,8% no dia, para US$ 78.800, de acordo com dados da CoinGecko. Permanece em queda de 13,6% nos últimos 30 dias.

Embora o Bitcoin fosse anteriormente visto como um “beneficiário da força do ouro”, o capital que “pode ter fluído para a criptografia a partir de tais movimentos, em vez disso, foi canalizado para a prata nos últimos meses”, escreveu Martin Gaspar, estrategista sênior de mercado de criptografia da FalconX, em um investidor observação na segunda-feira.

“Isso pode reverter à medida que a prata esfria”, alertou Gaspar.

Gaspar apontou catalisadores orientados por políticas e fluxos que poderiam moldar a trajetória de curto prazo do Bitcoin. Nas próximas semanas, disse ele, os traders estarão concentrados em desenvolvimentos em torno do projeto de lei da estrutura do mercado criptográfico dos EUA.

Do lado dos fluxos, o analista disse que os investidores estão atentos a sinais de apoio da indústria para estabilizar o mercado, apontando para o plano para converter cerca de US$ 1 bilhão de seu fundo SAFU em Bitcoin e em Tether compras de ouro.

Zerocap, uma empresa de investimento e negociação de ativos digitais com sede na Austrália, disse Na terça-feira, ele mantém uma “visão construtiva de longo prazo” sobre o Bitcoin, argumentando que mantém vantagens de reserva de valor sobre o ouro, apesar de seu frágil posicionamento no curto prazo.

A empresa afirmou que a ação dos preços em torno da maior criptomoeda do mundo é “impulsionada mais pela liquidez e gestão de risco do que pelo estresse estrutural”, com o Bitcoin agindo como um ativo sensível à liquidez, em vez de mostrar sinais de venda forçada.

Alex Thorn, chefe de pesquisa da empresa na Galaxy Digital, oferecido uma leitura mais cautelosa.

O slide atual do Bitcoin mostra fraquezas causadas pela liquidação, com “poucas evidências de acumulação significativa de baleias ou detentores de longo prazo”, escreveu Thorn, observando que a realização de lucros dos detentores de longo prazo “começou a diminuir notavelmente”.

Convicção e propósito

Analistas em conversa com Descriptografar concordam em grande parte que a liquidação do Bitcoin reflete o posicionamento e a liquidez de curto prazo, embora diverjam sobre a probabilidade de o capital voltar para a criptografia.

Embora a liquidação do Bitcoin possa ser “impulsionada pelo posicionamento e liquidez de curto prazo”, em vez de “enfraquecimento dos fundamentos”, uma rotação para metais indica “mudanças de alocação macro em vez de capitulação”, disse Vincent Liu, diretor de investimentos da Kronos Research. Descriptografar.

A tese por trás do Bitcoin ser uma reserva de valor “permanece intacta com detentores estratégicos convictos”, observou Liu. Uma rotação de metais para criptografia pode acontecer no final do ano, observou ele.

“Com o passar do tempo, o Bitcoin parece estar absorvendo as desvantagens do ouro, enquanto o ouro está absorvendo as vantagens do Bitcoin”, disse Siwon Huh, pesquisador da Four Pillars. Descriptografar.

O ouro “melhorou sua liquidez por meio da tokenização” e agora está sendo “conectado à produção agrícola e aos empréstimos garantidos via DeFi”, disse Huh.

Huh observou como o mercado de metais apresentou extrema volatilidade e registrou sua maior queda em 40 anos. “As repercussões dessa venda massiva se espalharam para o mercado de criptografia altamente alavancado, precipitando a situação atual”, disse ele.

Outros analistas dizem que o Bitcoin precisa de um caso de uso mais claro e defensivo para recuperar seu papel como reserva de valor.

“Precisamos definir o propósito de uma ‘reserva de valor’. É um refúgio quando se espera que outros ativos diminuam”, disse Ryan Yoon, analista sênior de pesquisa da Tiger Research. Descriptografar.

Os ETFs de Bitcoin, por exemplo, tornam o Bitcoin “altamente acessível”, disse Yoon, observando que “muitas empresas de dados não conseguem criar uma tendência de razões para salvar o Bitcoin, dando-lhe uma imagem de jogo”.

“Precisamos do próximo El Salvador e devemos esperar que a reação contra o iminente regime do dólar forte seja direcionada ao Bitcoin, não ao ouro”, disse ele.

Uma fresta de esperança?

Os dados on-chain oferecem uma fresta de esperança potencial, embora não a rotação de metais que alguns analistas esperam.

Mais de 22% da oferta circulante de Bitcoin está com prejuízo após a queda de janeiro, de acordo com um Glassnode relatório. A condição poderá amplificar a pressão descendente, à medida que os negociantes de opções se protegem vendendo a preços em queda, reforçando o movimento de descida.

Por enquanto, essa rotação parece ser demasiado fraca para reverter o padrão. Os fluxos de ETFs à vista estão próximos de zero, enquanto os mercados de opções estão precificando mais proteção contra perdas, sugerindo que os traders veem o risco sem necessariamente acreditar que o Bitcoin serve como um porto seguro, como apontam os analistas.

A fresta de esperança surge junto com a eliminação do mercado de vendedores impulsionados pela alavancagem sem pânico, deixando o preço dependente de se a nova demanda ou política pode realmente reforçar o suporte, disseram analistas. Descriptografar.