A Lei GENIUS transforma stablecoins em ferramentas de domínio do dólar, não em cripto-rebeldes

O Senado dos EUA está finalmente a tratar as stablecoins como extensões do próprio sistema do dólar, utilizando a Lei GENIUS para puxar os dólares digitais para dentro do perímetro regulatório.

O Senado dos EUA está finalmente tratando as stablecoins como parte do sistema do dólar, e não como um projeto paralelo de criptografia. Em Junho de 2025, os senadores aprovaram a Lei GENIUS, um projecto de lei histórico para criar um quadro regulamentar federal para stablecoins indexadas ao dólar, depois de mais de um ano de guerra de trincheiras bipartidária sobre a política criptográfica ligada a Trump, o financiamento ilícito e o futuro do poder monetário dos EUA.

O que o projeto de stablecoin apoiado pelo senador realmente faz

A Reuters relata que a Lei GENIUS foi aprovada no Senado por 68-30, com um bloco de Democratas cruzando o corredor para se juntar à maioria dos Republicanos no apoio a regras que exigiriam que as stablecoins de pagamento fossem totalmente apoiadas por “ativos líquidos como dólares americanos e títulos do Tesouro de curto prazo”, e exigiriam a divulgação pública mensal das reservas. Mayer Brown observa que o projeto de lei se baseia diretamente na anterior Lei Lummis-Gillibrand Payment Stablecoin Act, que estabeleceu um regime abrangente para tokens lastreados em dólares, dividindo funções de supervisão entre reguladores federais e estaduais e posicionando explicitamente as stablecoins regulamentadas dos EUA como uma ferramenta para “promover o domínio do dólar americano”.

A declaração da própria Senadora Kirsten Gillibrand é contundente: “A aprovação de um quadro regulamentar para stablecoins é absolutamente crítica para manter o domínio do dólar americano, promover a inovação responsável, proteger os consumidores e reprimir o branqueamento de capitais e o financiamento ilícito”. O projeto de lei visa “cercar” os riscos em torno de reservas, custódia, insolvência e privacidade, ao mesmo tempo que dá aos bancos e não-bancos licenciados um caminho claro para emitirem tokens de pagamento que possam circular “quase instantaneamente” por todo o mundo a um custo inferior ao das transferências eletrônicas e dos produtos de remessa legados.

Política, riscos e macro-apostas

A política é desagradável porque os riscos são grandes. A Reuters e o Politico detalham como o apoio democrata entrou em colapso brevemente em maio de 2025 devido a preocupações de que os redatores republicanos tivessem diluído as salvaguardas sobre stablecoins estrangeiras e contra a lavagem de dinheiro, assim como o próprio empreendimento de stablecoin do presidente Trump, a World Liberty Financial, estava vinculado a um investimento de US$ 2 bilhões apoiado por Abu Dhabi na Binance. A senadora Elizabeth Warren atacou o projeto de lei como a criação de uma “superestrada” para a corrupção e alertou que poderia abrir a porta para gigantes da tecnologia como Amazon e Meta lançarem seus próprios tokens sem restrições suficientes.

Por trás do drama do chão está um claro cálculo macro. Os materiais Lummis-Gillibrand citam estimativas da ONU de que stablecoins offshore e não regulamentadas foram usadas para cerca de 17 mil milhões de dólares em transações ilícitas entre 2022 e 2023, desde o tráfico de drogas até à evasão de sanções, e argumentam que forçar os emitentes a operarem em terra sob regras rígidas “paralisaria” esse canal, ao mesmo tempo que fixaria o dólar como moeda base de uma economia digital multimilionária. Os funcionários do Tesouro dos EUA foram mais longe em discursos e briefings privados, flutuando cenários onde stablecoins regulamentados geram triliões em procura incremental de títulos do Tesouro até 2030, transformando efectivamente os crypto rails num novo canal de distribuição para a dívida pública dos EUA.

Para os mercados de criptomoedas, o impulso à stablecoin impulsionado pelos senadores é ao mesmo tempo uma legitimação e uma restrição. Por um lado, um quadro federal claro promete integrações convencionais com bancos, empresas de pagamentos e finanças em cadeia – um caminho para escalar os mesmos tokens em dólares que hoje alimentam as remessas na cadeia BNB e noutros locais. Por outro lado, a combinação de regras de reserva, licenciamento e sanções severas para tokens offshore em dólares tem como objetivo espremer as moedas do mercado cinzento que tornaram possível a dolarização criptográfica. A mensagem dos falcões mais agressivos da moeda estável de Washington é simples: os dólares digitais são bem-vindos, desde que permaneçam dentro do perímetro regulamentar e sirvam primeiro os interesses monetários e de segurança dos EUA.