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Após a liquidação de sexta-feira, o índice AI emerge como o setor mais forte e o primeiro a atingir novos máximos em relação aos níveis anteriores à queda. Embora o índice AI tenha subido 26% na semana passada, o ouro subiu 4,43%, representando os únicos dois índices que acompanhamos que obtiveram ganhos positivos semana após semana. Embora os índices de ações tenham caído -1% neste período, os índices criptográficos permanecem muito mais danificados pela liquidação. Os tokens do ecossistema Solana e os Launchpads estão entre os mais atingidos, ainda com queda de -24% em relação aos níveis da semana anterior. Dentro destes dois setores com pior desempenho, CLOUD é o único nome que obteve ganhos positivos na semana passada, um aumento de +41%.
Infelizmente, dentro do Índice AI, a amplitude da recuperação não demonstra saúde. De todos os componentes que acompanhamos em nosso índice AI, TAO é o único nome que registrou ganhos positivos na semana passada (aumento de +29%), enquanto todos os demais permanecem negativos. Será importante monitorizar a amplitude da recuperação após a liquidação, com uma recuperação mais ampla sugerindo um mercado mais saudável e uma recuperação mais favorável.
Embora o declínio da volatilidade e da variância tenha sido uma característica persistente dos mercados de criptografia ano após ano, a ação dos preços de sexta-feira apresentou um contrafactual para esta tendência. A distribuição nas caudas era de fato gorda, mais do que muitos imaginariam ser possível. Como a longa cauda dos retornos ainda pode ser concretizada, infelizmente neste caso foi negativa, os sistemas que podem gerir eficazmente este risco tornam-se cada vez mais importantes para continuar a apoiar o crescimento na assunção de riscos nestes mercados.
Embora o desempenho do CEX tenha sido limitado, especialmente para futuros perpétuos, vários sistemas on-chain provaram ser resilientes. Aave cresceu e se tornou o mercado monetário proeminente para atividades de empréstimos e empréstimos, respondendo por 60% da participação de mercado nesta categoria e mais de US$ 75 bilhões em depósitos e US$ 30 bilhões em empréstimos ativos antes deste evento. O valor absoluto deste capital é enorme e a gestão do seu risco é primordial.
A liquidação de sexta-feira levou à liquidação de US$ 193 milhões em valor de empréstimo na Aave. Mais de 80% deste valor de empréstimo liquidado foi denominado em stablecoins. Embora a escala desta liquidação tenha sido significativa, na verdade foi menor do que os valores liquidados durante agosto de 2024 de 272 milhões de dólares e fevereiro de 2025 de 204 milhões de dólares.
Aave foi menos prejudicada por este evento devido ao fato de que a cauda longa da maioria dos alts não são garantias elegíveis no mercado, diferentemente dos DEXs criminosos, onde esses alts podem compor uma parcela significativa dos contratos em aberto da plataforma.
Além disso, e talvez o mais significativo, os curadores de risco da Aave tomaram há muito tempo uma decisão pequena, mas crítica, em relação ao gerenciamento de risco do USDe dentro do sistema. A decisão tomada foi codificar o preço do USDe para corresponder ao preço do USDT no sistema de gerenciamento de risco da Aave. Embora a decisão tenha gerado polêmica, já que o comprometimento das reservas do USDe poderia levar a dívidas inadimplentes para os credores, ela simultaneamente protegeu os mutuários de liquidações durante eventos de cauda, conforme exibido na sexta-feira, onde o preço do USDe na Binance caiu abaixo de US$ 0,70. À medida que a escala de PTs do tipo sUSDe e USDe cresceu para milhares de milhões nos últimos meses, com grande parte destas garantias emprestadas a LTVs muito elevados, esta decisão subtil mas crítica de gestão de risco protegeu a plataforma dos milhares de milhões em valor de liquidação que teriam ocorrido de outra forma durante um evento como o de sexta-feira.
Apesar da liquidação, a força relativa é abundante em projetos que não possuem listagens importantes na CEX. Um desses casos é o MetaDAO, cujo token META continuou a atingir novos máximos. MetaDAO evoluiu de um experimento de governança futarquia marginal para uma plataforma de crowdsale para “ICOs inflexíveis”, permitindo que fundadores de alta qualidade levantem capital enviando um sinal confiável ao mercado sobre os direitos exigíveis dos detentores de tokens.
A recente ICO da Umbra, realizada na plataforma ICO da MetaDAO, provou ser um sucesso. A equipe estabeleceu um limite de US$ 3 milhões a serem arrecadados na ICO, com mais de US$ 154 milhões oferecidos em compromisso com o aumento. Dado o excesso de inscrições, os participantes da OIC receberam uma parcela proporcional de seu compromisso de US$ 3 milhões em FDV, com o restante dos fundos devolvidos. Na semana desde o lançamento, a UMBRA agora é negociada a US$ 12 milhões em FDV, dando aos participantes da OIC um retorno de 4x sobre seu capital comprometido.
O próximo na plataforma MetaDAO, a partir de hoje, é o Avici ICO. A Avici pretende oferecer serviços financeiros básicos, como cartões de gastos, linhas de crédito e hipotecas totalmente on-chain, visto que o ecossistema criptográfico carece de infraestrutura nativa para empréstimos com base em reputação e sem garantia. A versão beta pública da Avici foi lançada em agosto de 2025, tendo gerado mais de US$ 1,2 milhão em volume de gastos com Visa e atraído quase 4.000 usuários ativos mensais com retenção de 70%. No longo prazo, Avici prevê um neobanco completo com integração de folha de pagamento, pontuação de crédito descentralizada e emissão de hipotecas. O ICO do projeto aloca 0% para insiders, com a equipe financiada por meio de um subsídio mensal do tesouro de US$ 100 mil aprovado por um modelo de governança estilo futarquia. A ICO pretende um aumento mínimo de US$ 2 milhões.
O novo futarquia-AMM da MetaDAO dá à plataforma um caminho promissor para monetização. Apenas com o lançamento do UMBRA, o AMM gerou cerca de US$ 50 mil em receita nos últimos quatro dias de negociação. À medida que uma quantidade maior de projetos busca realizar seu ICO nesta plataforma, este novo modelo pode oferecer monetização promissora, oferecendo uma boa justificativa para o recente aumento de 400% do token META e sua contínua força relativa.
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Fonteblockworks
