Trecho
O Bitcoin rompeu a zona de oferta de US$ 114 mil a US$ 117 mil para atingir um novo recorde histórico perto de US$ 126 mil, apoiado por fortes influxos de ETF e acumulação renovada de nível intermediário. Embora os sinais on-chain e spot permaneçam construtivos, o aumento da alavancagem e o posicionamento lotado de chamadas sugerem uma fragilidade crescente no curto prazo.
Sumário executivo
- A lucratividade na rede aumentou, com 97% da oferta agora lucrando. Embora níveis de lucro elevados precedam frequentemente a consolidação, os lucros realizados permanecem contidos, sugerindo uma rotação ordenada em vez de pressão de distribuição.
- O cluster de fornecimento de US$ 117 mil foi transformado em suporte, marcando um pivô estrutural onde os pequenos e médios detentores continuam a acumular, compensando a realização moderada de lucros de entidades maiores.
- O Bitcoin atingiu novos máximos perto de US$ 126 mil, impulsionado pela renovada demanda spot e entradas recordes de ETF superiores a US$ 2,2 bilhões. O aumento na participação institucional elevou tanto os preços como a actividade do mercado, com os volumes à vista a atingirem máximos de vários meses no início do quarto trimestre.
- Os mercados de derivados expandiram-se acentuadamente durante a recuperação, com os juros em aberto de futuros e as taxas de financiamento a subirem à medida que as posições longas tardias entravam. O atual retrocesso está agora a testar esta alavancagem, ajudando a redefinir o posicionamento e a restaurar o equilíbrio.
- No mercado de opções, a volatilidade implícita aumentou, a distorção tornou-se neutra e os fluxos com muitas opções de compra dominam. O momentum permanece forte, mas o posicionamento altista está se tornando cada vez mais concorrido.
O Bitcoin rompeu o denso cluster de oferta mantido pelos principais compradores entre US$ 114 mil e US$ 117 mil, estabelecendo um novo recorde histórico de US$ 126 mil. Esta ruptura sinaliza uma força renovada do mercado, mas também levanta questões sobre a sustentabilidade em níveis elevados. Nesta edição, analisamos os padrões de acumulação e distribuição em cadeia juntamente com a dinâmica do mercado à vista e de opções para avaliar o risco de curto prazo, a resiliência do mercado e o potencial de continuação ou fragilidade no curto prazo.
Perspectiva na rede
Ressurgimento da acumulação
Após o rompimento do Bitcoin para novos máximos, nos voltamos para o Pontuação de acumulação de tendências para avaliar a força da procura subjacente. Esta métrica mede o equilíbrio entre acumulação e distribuição entre coortes de carteiras.
Leituras recentes indicam um claro ressurgimento nas compras, impulsionado por entidades de pequeno e médio porte (10–1k BTC), que acumularam consistentemente nas últimas semanas. Enquanto isso, a distribuição de baleias diminuiu desde o início do ano. O alinhamento entre os detentores de nível médio aponta para uma fase de acumulação mais orgânica, acrescentando profundidade estrutural e resiliência à recuperação em curso.
Resistência transformada em suporte
Com base na tendência de acumulação, a recuperação do Bitcoin para um novo máximo histórico elevou quase toda a oferta circulante de volta ao lucro. O mapa de calor de distribuição de base de custo mostra suporte estrutural limitado entre US$ 121 mil e US$ 120 mil, com um cluster mais forte perto de US$ 117 mil, onde cerca de 190 mil BTC foram adquiridos pela última vez.
Embora as fases de descoberta de preços apresentem inerentemente o risco de exaustão, um potencial recuo nesta região poderia convidar a uma procura renovada, à medida que os compradores recentes defendem zonas de entrada lucrativas, marcando uma área chave a observar para a estabilização e um ressurgimento do dinamismo.
Leve obtenção de lucro
À medida que o Bitcoin entra na fase de descoberta de preços, avaliar o grau de realização de lucro ajuda a avaliar se a alta permanece sustentável. O Taxa de risco do vendedorque mede o valor dos lucros e perdas realizados em relação ao valor realizado total, serve como um proxy para a disposição dos investidores em gastar as suas moedas.
Recentemente, este rácio recuperou do seu limite inferior, sinalizando um aumento na realização de lucros após um período de silêncio. Embora ainda bem abaixo dos extremos históricos associados aos topos dos ciclos, este aumento indica que os investidores estão a obter ganhos de forma comedida. No geral, as vendas permanecem controladas e consistentes com uma fase de alta saudável, embora seja necessária uma monitorização contínua à medida que os preços avançam.
Análise à vista e de futuros
Fluxos de ETF levam Bitcoin a novos máximos
Mudando o foco da dinâmica da rede para a demanda do mercado, o rompimento do Bitcoin para novos máximos perto de US$ 126 mil foi sustentado por um forte ressurgimento em Entradas de ETF à vista nos EUA.
Após os resgates de setembro, mais de US$ 2,2 bilhões retornaram aos ETFs em uma única semana, marcando uma das ondas de compra mais fortes desde abril. Esta participação institucional renovada absorveu a oferta spot disponível e reforçou a liquidez geral do mercado. Sazonalmente, o quarto trimestre tem sido historicamente o trimestre mais forte do Bitcoin, muitas vezes coincidindo com um apetite renovado pelo risco e um reequilíbrio do portfólio.
À medida que os mercados mais amplos se inclinam para ativos com beta mais elevado, como criptomoedas e pequenas capitalizações, os fluxos sustentados de ETF durante outubro e novembro poderão proporcionar um vento favorável duradouro, ancorando a confiança e apoiando os preços no final do ano.
O volume spot está de volta
Com os fluxos de ETF reacendendo a demanda, a atividade comercial no mercado à vista aumentou paralelamente. Diário Volume pontual subiu para os níveis mais elevados desde Abril, confirmando uma participação renovada no mercado e uma maior liquidez.
Este aumento reflete a crescente confiança por trás do avanço do Bitcoin para novos máximos. O volume sustentado será essencial para validar a força da recuperação, uma vez que a diminuição da rotatividade após grandes avanços precedeu historicamente a exaustão de curto prazo e as fases corretivas.
Aproveite o aumento
Após o aumento da atividade à vista, o mercado de futuros também aqueceu. Juros em aberto futuros subiu acentuadamente, estabelecendo novos máximos quando o Bitcoin ultrapassou os US$ 120 mil. Esta expansão indica uma onda de posições longas alavancadas entrando no mercado, uma configuração que muitas vezes alimenta a volatilidade de curto prazo. Os períodos de rápido crescimento da IA são normalmente resolvidos através de liquidações ou breves fases de arrefecimento, permitindo que o excesso de alavancagem se desfaça e que o posicionamento seja redefinido antes que a próxima tendência sustentável possa se formar.
As taxas de financiamento esquentam
À medida que a quantidade de contratos em aberto de futuros se expande, Taxas de financiamento subiram paralelamente ao avanço do Bitcoin para novos máximos. O financiamento anualizado ultrapassa agora os 8%, sinalizando uma procura elevada por exposição longa alavancada e um aumento na actividade especulativa.
Embora ainda não tenham atingido níveis sobreaquecidos, os aumentos acentuados no financiamento precedem frequentemente o arrefecimento a curto prazo, à medida que a alavancagem é eliminada. Historicamente, tais fases resultam em breves retrocessos ou realização de lucros antes que o mercado possa restabelecer uma estrutura mais equilibrada.
Perspectivas do mercado de opções
Lance Uptober eleva a curva
No que diz respeito ao mercado de opções, a volatilidade implícita consolidou-se à medida que os traders se reposicionam no quarto trimestre. O inteiro Estrutura a Termo de Volatilidade Implícita aumentou nas últimas duas semanas, reflectindo o optimismo crescente e a procura renovada de opcionalidade.
O vencimento em 31 de outubro – uma data-chave alinhada com a narrativa “Uptober” – aumentou de 34 para 36 vols, enquanto o back-end ganhou cerca de um ponto de vol. Esta mudança ascendente sinaliza não apenas um sentimento otimista de curto prazo, mas também uma confiança que se estende até 2026, sugerindo que as opções de prazo mais longo estão a atrair um interesse renovado.
Compressão vol de curto prazo
Juntamente com o aumento mais amplo na estrutura a termo, Volatilidade implícita no dinheiro aumentou em todos os prazos em cerca de um ponto de volatilidade. A exceção é o prazo de uma semana, que aumentou de 31,75% a 36,01%marcando um aumento notável de curto prazo.
Este movimento acentuado reflete que os traders adicionaram exposição gama, enquanto os vendedores a descoberto foram forçados a cobrir e rolar posições para preços de exercício mais elevados e vencimentos mais longos. O resultado foi uma compressão clássica da volatilidade concentrada em contratos de curto prazo, realçando uma sensibilidade renovada aos movimentos de preços de curto prazo e uma procura elevada de cobertura táctica.
Uma forte reversão de sentimento
As últimas duas semanas trouxeram uma mudança pronunciada no sentimento sobre as opções, como é evidente no rápido ajuste na distorção. O que começou como uma estrutura profundamente baixista tornou-se quase neutra na segunda-feira, antes de uma nova procura de cobertura inclinar modestamente a balança de volta para as opções de venda.
O curto prazo Inclinação Delta 25 diminuiu de cerca de 18 vol pontos para apenas 3 vol pontos na sexta-feira, uma notável oscilação de 21 pontos em menos de uma semana. Conforme observado anteriormente, essas distorções extremas geralmente precedem as reversões, e desta vez não foi exceção. Os traders responderam com propostas de compra em relação às opções de venda, buscando exposição positiva à medida que o rompimento do Bitcoin ganhava impulso, marcando uma clara rotação de hedge defensivo para posicionamento oportunista.
Os fluxos preparam o cenário para a volatilidade
Os dados recentes sobre o fluxo de opções revelam um cabo de guerra ativo perto dos níveis de preços atuais. A atividade de chamadas domina, mas tanto os compradores como os vendedores estão envolvidos em grande escala, refletindo uma combinação de estratégias. Alguns participantes estão a procurar uma convexidade ascendente através de spreads e rácios de opções de compra para gerir custos, enquanto outros estão a lançar opções de compra cobertas para monetizar a volatilidade e limitar os ganhos na exposição à vista.
Os revendedores permanecem em grande parte na gama longa em torno desses preços, especialmente no vencimento do final do mês, posicionando-se para uma volatilidade elevada. Esta estrutura sugere uma potencial pressão bidirecional: os traders de gama longa podem atenuar as subidas para garantir lucros, enquanto os operadores de gama curta podem ser forçados a perseguir e cobrir à medida que os preços aumentam. O resultado é uma configuração pronta para oscilações amplificadas à medida que o mercado navega por território desconhecido
Em suma, o cenário de opções reflete um mercado mais equilibrado, mas cada vez mais ativo. Com a distorção agora quase neutra e a volatilidade implícita elevada, o posicionamento ascendente já não é tão barato como era há uma semana. Muitos traders já garantiram uma exposição otimista, elevando os prêmios das opções de compra e comprimindo o risco-recompensa em novas negociações de longo volume. Embora o dinamismo permaneça forte e o sentimento construtivo, o posicionamento tornou-se mais concorrido, sugerindo que a volatilidade no curto prazo poderá permanecer elevada à medida que os mercados digerem este optimismo renovado.
Conclusão
O rompimento do Bitcoin acima do cluster de oferta de US$ 114 mil a US$ 117 mil e o novo máximo histórico perto de US$ 126 mil destacam a força renovada do mercado apoiada pela acumulação de nível intermediário e pela facilitação da distribuição de baleias. Os dados da rede apontam para um suporte importante entre US$ 117 mil e US$ 120 mil, onde quase 190 mil BTC mudaram de mãos pela última vez, uma zona que provavelmente atrairá compradores em queda se o ímpeto esfriar.
Nos mercados à vista e de futuros, as entradas de ETF superiores a 2,2 mil milhões de dólares e os volumes crescentes confirmam uma forte procura institucional, embora o aumento da alavancagem e das taxas de financiamento acima de 8% introduzam fragilidade a curto prazo.
Entretanto, os mercados de opções apresentam uma volatilidade implícita mais elevada, uma distorção neutra e um posicionamento com fortes opções de compra, sinalizando um sentimento construtivo, mas um cenário mais concorrido.
Juntos, esses sinais delineiam uma tendência de alta robusta, porém em maturação, que permanece apoiada, mas cada vez mais sensível à realização de lucros e redefinições de alavancagem à medida que o Bitcoin navega na descoberta de preços.
