A falha de US $ 40 milhões ‘dinheiro grátis’ nos mercados de previsão de criptografia

Um novo artigo acadêmico sugere que houve um fluxo constante de “dinheiro grátis” no polymarket – e os comerciantes inteligentes estão pegando -o.

O papel, Desvendando a floresta probabilística: arbitragem nos mercados de previsãoé a aparência mais detalhada, mas de como o preço incorreto se arrasta na plataforma de previsão mais popular da Crypto. Os pesquisadores vasculharam um ano de dados, de abril de 2024 a abril de 2025, e encontraram milhares de instâncias em que os preços de mercado simplesmente não se somavam.

Em alguns casos, os preços das ações de “sim” e “não” em um único mercado não somam um dólar como teoricamente deveriam, criar um lucro sem risco para qualquer pessoa rápida o suficiente para atacar.

Em outros casos, o preço incorreto foi mais sutil, envolvendo mercados logicamente relacionados. Por exemplo, um mercado de “Trump ganha a presidência” pode negociar com probabilidades muito diferentes do que “os republicanos vencem a presidência”, embora esses resultados estejam fortemente ligados. Ao comprar e vender combinações desses contratos, um comerciante mais experiente pode atingir um lucro, não importa o que aconteça.

Os pesquisadores estimam que mais de US $ 40 milhões em lucros já foram retirados do sistema por árbitros, comerciantes especializados em farejar e explorar esses tipos de inconsistências. Longe de ser uma curiosidade teórica, este é um modelo de negócios ao vivo e lucrativo.

Esse padrão é verdadeiro em todos os mercados de previsão?

O que é impressionante é o quão comuns essas oportunidades são. O estudo encontrou mais de 7.000 mercados com preços incorretos mensuráveis, muitos em contratos altamente líquidos e assistidos de perto.

“Os mercados de previsão são frequentemente tratados como se eles representassem a inteligência coletiva da multidão”, escrevem os autores. “Mas nossos resultados mostram que eles podem se desviar significativamente da consistência probabilística, mesmo em mercados com atividades comerciais substanciais”.

Isso levanta uma questão mais ampla: isso é apenas polymarket, ou são mercados de previsão em geral? A resposta provavelmente é ambos.

Qualquer troca que permita a negociação contínua e ponto a ponto dos tokens de resultado-seja em trilhos de criptografia como o polymarket e DescriptografarO site irmã de uma miríade, ou em locais regulamentados como Kalshi – está sujeito às mesmas forças estruturais. A liquidez pode ser fragmentada em vários mercados relacionados, os comerciantes podem perder relacionamentos óbvios e os preços podem se separar temporariamente.

Nas finanças tradicionais, tais ineficiências tendem a ser arbitradas rapidamente pelos fabricantes de mercado algorítmicos. O mesmo agora está acontecendo nos mercados de previsão. Jogadores sofisticados, geralmente executando bots, monitoram dezenas de mercados simultaneamente, prontos para implantar capital quando identificam uma inconsistência. A atividade deles ajuda a trazer os preços de volta à fila – mas não antes de terem o corte.

As implicações são de dois gumes. Por um lado, a arbitragem torna os mercados de previsão mais eficientes ao longo do tempo, o que é bom para usuários comuns que dependem desses preços como previsões de origem da multidão. Por outro lado, ressalta que os mercados de previsão não são bolas de cristal perfeitas – pelo menos não instantaneamente. Por alguns minutos ou horas, eles podem estar “errados”, às vezes selvagem, e o motivo do lucro é o que os corrige.

Para apostadores casuais, a lição é simples: os números que você vê no seu mercado favorito nem sempre refletem pura probabilidade, especialmente no calor da negociação ou em perguntas sobrepostas. Para comerciantes profissionais, a mensagem é ainda mais clara: ainda há dinheiro na mesa e a corrida para descobrir que está longe de terminar.